核心财务指标：业绩与规模双爆发，净利润实现扭亏为盈

本期利润与净资产：从亏损152万到盈利3717万，净资产翻倍增长

2025年，银河价值成长混合（A类代码016340，C类代码016341）实现显著业绩反转。数据显示，基金本期利润达37,169,660.32元，较2024年的-1,524,989.01元同比增长2540%，实现从亏损到大幅盈利的跨越。其中，A类份额本期利润27,436,276.70元，C类份额9,733,383.62元，均较上年同期（A类-936,081.51元、C类-588,907.50元）实现扭亏为盈。

净资产方面，期末基金净资产合计127,657,678.07元，较2024年末的41,892,392.25元增长204.7%。其中，A类份额净资产72,137,781.29元（2024年32,353,623.32元，增长123.0%），C类份额55,519,896.78元（2024年9,538,768.93元，增长482.0%），C类份额规模扩张尤为显著。

基金份额：总份额增长65%，C类净申购占比76%

报告期末，基金总份额达96,133,211.07份，较2024年末的58,252,482.37份增长65.0%。其中，A类份额53,875,077.33份（2024年44,854,052.86份，增长20.1%），C类份额42,258,133.74份（2024年13,398,429.51份，增长215.4%）。

从申赎情况看，2025年A类份额总申购35,847,116.56份，总赎回26,826,092.09份，净申购9,021,024.47份；C类份额总申购59,624,765.38份，总赎回30,765,061.15份，净申购28,859,704.23份。C类净申购占总净申购（37,880,728.70份）的76.2%，成为份额增长的主要驱动力。

净值表现：大幅跑赢基准，A类收益率85.64%

份额净值增长率：远超业绩比较基准

2025年，银河价值成长混合A类份额净值增长率为85.64%，C类为84.55%，而同期业绩比较基准（中证800指数×70%+中证港股通综合指数×10%+中债新综合指数×20%）收益率仅16.93%，A类、C类分别跑赢基准68.71个百分点、67.62个百分点。

从长期表现看，自2022年11月9日成立以来，A类份额累计净值增长率33.90%，C类31.38%，均跑赢同期基准的22.89%。

投资策略与运作：重仓有色金属与化工，高仓位捕捉市场机遇

投资策略：聚焦逆全球化与反内卷主线

基金管理人在报告中表示，2025年市场呈现“AI主线→再通胀”的切换，前三季度围绕AI板块交易，四季度转向有色金属、化工等再通胀受益板块。操作上维持高权益仓位，重点配置两大方向：一是“顺应逆全球化趋势及美元信用弱化的有色金属板块”，二是“受益于反内卷、产能释放接近尾声的化工行业”。

股票投资：采矿业与制造业占比超83%，前十大重仓股集中度53.6%

截至2025年末，基金股票投资公允价值120,145,159.28元，占基金资产净值的94.12%。行业配置高度集中，采矿业（34.42%）和制造业（49.10%）合计占比83.52%，港股通投资（原材料行业）占比10.60%。

前十大重仓股中，华鲁恒升（7.43%）、江西铜业股份（5.55%）、山金国际（5.28%）位列前三，前十大合计占基金资产净值的53.6%。从个股变动看，报告期内累计买入金额超期初净资产2%的股票达106只，其中雅克科技（31.25%）、山金国际（30.19%）、联瑞新材（28.18%）买入占比最高；累计卖出金额超期初净资产2%的股票达111只，联瑞新材（31.88%）、洛阳钼业（27.82%）、雅克科技（27.74%）卖出占比居前。

费用与交易：管理费增长14.3%，关联交易佣金占比53.3%

管理费与托管费：规模增长带动费用上升

2025年，基金当期应支付管理费633,882.59元，较2024年的554,614.62元增长14.3%；应支付托管费105,647.06元，较2024年的92,435.67元增长14.3%，费用增长与净资产规模扩张基本匹配（管理费年费率1.2%，托管费0.2%）。

C类份额销售服务费84,890.14元，较2024年的66,299.90元增长28.0%，主要因C类份额规模大幅增长。

交易费用与关联交易：银河证券佣金占比过半

2025年，基金应付交易费用138,890.86元，较2024年的39,535.10元增长251.3%，主要因股票交易量扩大。股票投资收益中，买卖股票差价收入达18,221,977.24元，较2024年的-6,639,522.35元扭亏为盈，增长374.5%。

关联交易方面，基金通过银河证券（管理人控股股东关联方）交易单元进行的股票交易金额490,088,606.42元，占股票交易总额的53.33%；应支付银河证券佣金215,639.29元，占佣金总量的53.33%。尽管佣金率与市场水平一致（约0.044%），但关联交易占比过半需关注交易公平性。

持有人结构与内部持有：个人投资者占比82.65%，基金经理持有超百万份

持有人结构：个人投资者为主，机构占比17.35%

期末基金总持有人户数11,524户，户均持有8,342份。其中，个人投资者持有79,453,316.86份，占比82.65%；机构投资者持有16,679,894.21份，占比17.35%。A类份额机构持有占比13.46%，C类为22.31%，C类机构配置比例更高。

管理人从业人员持有：基金经理持有A类超100万份

期末基金管理人从业人员合计持有3,420,172.52份，占基金总份额的3.56%。其中，基金经理持有A类份额超100万份，显示内部对基金投资策略的信心。

展望与风险提示：2026年谨慎乐观，关注两大主线机会

管理人展望2026年，认为国内经济有望在增量政策与地产企稳带动下逐步企稳，美国降息周期下全球流动性宽松，A股市盈率仍处合理水平，结构性机会仍存。重点看好两大方向：一是有色金属（逆全球化与美元信用弱化），二是化工（反内卷与产能出清）。

风险提示： 1. 行业集中风险：基金前两大行业占比超83%，若有色金属、化工板块波动加剧，可能导致净值大幅波动。 2. 交易集中度风险：通过单一关联券商交易占比超50%，需关注交易执行效率与公平性。 3. 个人投资者占比高：个人投资者占比82.65%，若市场情绪变化可能引发申赎波动，影响基金运作稳定性。

投资机会：基金2025年业绩大幅跑赢基准，行业配置与市场主线契合度高，若2026年再通胀逻辑延续，有色金属、化工板块或持续受益，可关注高景气细分领域标的。

核心数据速览

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