核心财务数据概览：首年实现盈利 净资产突破6.16亿元

泓德悦享一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“泓德悦享一年持有期混合”）2025年年度报告显示，该基金自2025年2月5日成立至12月31日，实现本期利润合计24,551,206.82元，期末净资产合计616,851,647.41元。其中，A类份额期末净资产343,080,771.70元，C类份额273,770,875.71元。

净值表现：A/C类均跑赢基准 成立以来收益率超3.9%

报告期内，基金份额净值增长率显著跑赢业绩比较基准。A类份额净值增长率4.32%，C类3.94%，而同期业绩比较基准收益率为1.83%，A类超额收益2.49个百分点，C类超额收益2.11个百分点。从不同阶段表现看，过去三个月A/C类净值增长率分别为1.24%、1.14%，均大幅跑赢基准-0.32%的收益率；过去六个月A类增长2.73%，同样领先基准0.84%。

投资策略与运作分析：债券为基 转债与股票增强收益

基金管理人表示，2025年债市呈现“N型”震荡，利率中枢抬升，信用债表现优于利率债；权益市场结构性行情显著，科技成长板块领涨。本基金成立后，以债券类资产提供稳定票息保护，通过可转债及股票类资产增强收益，采用“自上而下”仓位选择与分散化个券投资策略。股票投资聚焦盈利持续增长、自由现金流创造能力强的优质价值型公司，转债则侧重“股性”特征突出的标的。

费用分析：管理费435万元 托管费81.57万元

报告期内，基金当期发生的管理费为4,350,652.93元，托管费815,747.45元，销售服务费965,394.93元（全部为C类份额）。管理费按前一日基金资产净值0.8%年费率计提，托管费按0.15%年费率计提，费用水平符合混合型基金行业平均水平。

投资收益构成：股票差价收入1936万元 债券收益1202万元

基金本期投资收益合计33,647,400.94元，主要来自股票和债券投资。其中，股票投资收益（买卖差价）19,362,423.37元，债券投资收益12,024,326.35元（含利息收入12,704,864.94元，买卖差价亏损680,538.59元），股利收益2,260,651.22元。但受市场波动影响，公允价值变动收益为-2,383,153.78元，主要因债券估值调整。

股票持仓：分散配置制造业与金融业 前十大个股占比均不足0.1%

期末股票投资市值67,486,663.83元，占基金资产净值比例10.94%。持仓高度分散，前十大重仓股均为A股，包括道道全（002852）、宁德时代（300750）、格力电器（000651）等，单只个股占净值比例最高仅0.09%。行业分布以制造业（5.12%）、金融业（1.43%）、采矿业（0.52%）为主。

持有人结构：个人投资者100%持有 机构持仓为0

期末基金份额持有人总户数1,161户，全部为个人投资者，机构投资者持有份额为0。A类份额469户，户均持有701,244.95份；C类份额700户，户均持有376,271.26份。基金管理人从业人员持有份额合计199.64份，占总份额比例0.00%，基金经理未持有本基金份额。

风险提示：部分债券发行人受处罚 需警惕信用风险

报告显示，基金持仓的“23农行二级资本债03A”（代码232380073）发行人中国农业银行2025年10月因产品销售不合规等被罚款2720万元；“23进出03”（代码230303）发行人中国进出口银行同年9月、6月分别被罚款130万元、1810万元。尽管基金管理人称投资决策程序合规，但需警惕信用债发行人的合规风险对组合的潜在影响。

管理人展望：2026年债市震荡 权益聚焦盈利驱动

管理人预计2026年宏观政策延续“积极财政+适度宽松货币”，经济增速目标5%左右。债市或进入“上有顶、下有底”震荡阶段，票息策略为核心；权益市场慢牛格局深化，驱动逻辑从估值转向盈利，科技成长与价值蓝筹或存结构性机会。转债市场供需紧平衡下，需精耕个券以应对高估值风险。

份额变动：成立后净申购102万份 规模稳步增长

基金合同生效日份额591,277,212.33份，报告期内净申购1,023,228.26份（全部为申购，无赎回），期末总份额592,273,760.03份。其中A类份额申购64,975.23份，C类份额申购931,572.47份，显示个人投资者对持有期产品的认可。

风险提示：本基金为混合型基金，面临市场波动、利率调整及信用违约等风险，投资者需结合自身风险承受能力理性投资。

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