期末净资产增长8.96% 净利润同比下降11.3%

2025年，富安达智优量化选股混合型发起式基金（以下简称“富安达智优量化”）实现净利润1,029,032.35元，较2024年的1,160,459.51元同比下降11.33%。其中，A类份额本期利润1,020,982.01元，C类份额8,050.34元。期末净资产合计11,619,365.60元，较2024年末的10,664,027.91元增长955,337.69元，增幅8.96%。

A/C类净值增长率均跑输基准 最大差距7.29个百分点

2025年，该基金A类份额净值增长率为9.82%，C类为9.38%，均显著低于业绩比较基准（中证800指数收益率×80%+中债总指数收益率×20%）的16.67%，分别跑输6.85个百分点和7.29个百分点。从长期表现看，自2023年5月16日成立以来，A类累计净值增长率14.40%，C类13.19%，基准为16.88%，仍落后2.48-3.69个百分点。

量化策略年中遇回撤 四季度企稳增强适应性

基金管理人在年报中表示，2025年A股市场普涨，科技创新与产业资源整合为核心主线，但年中受关税摩擦及市场风格切换影响，传统量化策略面临系统性回撤压力。该基金通过优化因子模型、调整行业配置权重，增强策略对风格轮动的适应性，四季度逐步企稳。全年股票投资组合换手率较高，买入股票成本总额67,079,623.85元，卖出股票收入67,267,323.55元，买卖差价收入636,718.01元，较2024年的873,426.56元下降27.1%。

管理费随规模增长14% 托管费同步上升

2025年，基金当期应支付管理费129,348.40元，较2024年的113,336.96元增长14.1%；托管费21,558.16元，较2024年的18,889.46元增长14.1%，与基金净资产增长基本匹配（管理费年费率1.2%，托管费0.2%）。此外，C类份额销售服务费318.81元，较2024年的140.68元增长126.6%，主要因C类份额规模扩大。

交易费用下降19.99% 关联方佣金占比大幅缩减

2025年，基金应付交易费用14,714.34元，较2024年的17,071.57元下降13.8%；股票交易佣金102,153.47元，较2024年的127,716.58元下降19.99%，或与交易活跃度下降及佣金议价能力提升有关。通过关联方南京证券交易单元产生的佣金3,668.04元，占总佣金比例6.12%，较2024年的27.06%显著下降，关联交易依赖度降低。

前三大重仓股占比不足8% 制造业配置超三成

期末股票投资组合中，前三大重仓股为宁德时代（2.84%）、中国平安（2.53%）、紫金矿业（2.02%），合计占基金资产净值7.39%，持仓分散。行业方面，制造业占比32.45%，金融业13.24%，信息传输、软件和信息技术服务业5.71%，符合“自主可控”与“内需支撑”投资逻辑。

机构持有占比98.54% 管理人固有资金“一言九鼎”

期末基金总份额10,157,984.78份，其中A类份额10,058,585.53份（占99.03%），C类99,399.25份（占0.97%）。A类份额中，机构投资者持有10,009,200.20份，占A类99.51%，全部为基金管理人固有资金（发起资金），个人投资者仅持有49,385.33份（0.49%）。C类份额全部由个人持有，但规模较小。管理人从业人员持有C类份额21,762.79份，占C类21.89%，显示内部对产品一定信心。

C类份额激增219% A类净赎回14.7万份

2025年，A类份额净赎回147,199.98份（申购54,644.09份，赎回201,844.07份），C类份额净申购68,269.11份（申购118,832.51份，赎回50,563.40份），C类份额规模同比增长219.4%。总份额减少79,533.52份，降幅0.78%，主要因A类机构资金赎回。

2026年展望：经济温和复苏 关注顺周期与科技成长均衡

管理人认为，2026年海外不确定性收敛，国内政策环境稳定，货币政策适度宽松，经济有望温和复苏。A股或从流动性驱动转向企业盈利驱动，市场风格从偏成长赛道向顺周期与科技成长均衡切换。资金层面，居民与机构金融资产结构优化、中长期资金入市或支撑震荡上行格局。

风险提示：机构持有集中与业绩持续跑输

需警惕两大风险：一是机构持有高度集中（管理人固有资金占比98.54%），若发起资金承诺持有期（3年）结束后赎回，可能引发流动性冲击；二是业绩持续跑输基准，2024-2025年连续两年未达业绩比较基准，量化策略有效性需进一步观察。投资者可关注基金在顺周期行业配置调整及因子模型优化效果。

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