核心财务指标：净利润扭亏为盈 净资产大幅缩水

2025年，富安达沪深300指数增强A/C两类份额合计实现净利润5,988,572.85元，较2024年可比期间（-668,836.56元）实现扭亏为盈，同比增幅达995.37%。其中，A类份额本期利润2,002,765.72元，C类份额3,985,807.13元。

期末净资产合计34,784,799.84元，较2024年末的166,766,012.03元减少131,981,212.19元，降幅79.15%。具体来看，A类份额期末净资产6,615,162.65元，C类28,169,637.19元，对应份额净值分别为1.1575元、1.1543元，较2024年末（0.9943元、0.9940元）分别上涨16.42%、16.12%。

净值表现：全年跑输基准 长期跟踪误差扩大

2025年，A类份额净值增长率16.42%，低于业绩比较基准（16.79%）0.37个百分点；C类份额16.12%，跑输基准0.67个百分点。分阶段看，过去六个月A类跑输基准1.34个百分点，C类跑输1.49个百分点，显示增强策略效果不佳。

自2024年11月26日成立以来，A类累计净值增长率15.75%，较基准（19.30%）差距扩大至3.55个百分点；C类累计15.43%，跑输基准3.87个百分点，均超出合同约定的“年跟踪误差不超过8%”的控制目标。

投资策略与运作：量化模型迭代未能扭转超额收益颓势

报告显示，2025年A股结构性行情显著，科技与资源板块为主线。管理人于年中对指数增强策略进行迭代，引入机器学习、深度学习算法构建多策略体系，试图降低波动并拓宽收益来源。但8-9月量化策略仍出现系统性回撤，尽管四季度有所修复，全年仍未能实现超额收益。

从交易数据看，全年股票买卖差价收入3,428,848.48元，较2024年（-29,602.77元）扭亏为盈，主要得益于市场活跃度提升。但交易费用达494,033.33元，占股票投资收益的14.41%，交易成本对收益形成一定侵蚀。

费用分析：管理费随规模缩水反向增长152%

2025年当期发生的基金管理费434,764.81元，较2024年（172,314.69元）增长152.31%；托管费62,109.32元，同比增长152.31%。费用增长主要因2024年基金成立仅1个月，而2025年为完整年度。按日均资产净值计算，2025年管理费率实际为0.70%（合同约定），托管费率0.10%，与合同一致。

销售服务费方面，C类份额全年计提109,890.31元，对应年费率0.25%，较2024年（48,427.70元）增长126.92%，与C类份额规模变动基本匹配。

股票投资：集中度较高 制造业占比超五成

期末股票投资市值32,723,232.44元，占基金资产净值的94.07%，符合合同“股票资产占比不低于80%”的要求。其中，指数投资占79.04%，积极投资占15.03%。

行业配置上，制造业（41.70%）、金融业（16.00%）、采矿业（6.17%）为前三大重仓行业，合计占比63.87%。前十大重仓股中，宁德时代（3.59%）、中国平安（3.05%）、贵州茅台（2.77%）位列前三，合计持仓占比9.41%。

值得注意的是，积极投资部分中，思瑞浦（0.55%）、翱捷科技（0.48%）等半导体个股占比居前，显示管理人在科技领域的增强配置。

份额变动：全年净赎回13.8亿份 规模近乎“腰斩”

2025年基金总申购份额35,996,807.09份，总赎回份额173,634,710.99份，净赎回137,637,903.90份，净赎回率81.93%。其中，A类份额净赎回42,782,324.86份，赎回率88.22%；C类净赎回94,855,579.04份，赎回率79.54%。

期末总份额30,118,988.40份，较期初（167,756,892.30份）缩水81.93%。规模大幅下降可能与业绩跑输基准、市场风格变化等因素有关。

持有人结构：机构持有占比58.97% 单一机构持仓47%

期末基金份额持有人总户数324户，户均持有92,959.84份。机构投资者持有17,760,739.22份，占比58.97%；个人投资者持有12,358,249.18份，占比41.03%。

值得警惕的是，报告期内存在单一机构投资者持有份额比例超过20%的情况，期末持有14,190,454.95份，占比47.11%。此类大额持仓可能引发流动性风险，若该机构大额赎回，可能导致基金被迫变现资产，产生冲击成本。

风险提示与展望

风险提示： 1. 业绩风险：成立以来持续跑输基准，量化增强策略效果未达预期，2025年策略迭代后仍未能扭转颓势。 2. 流动性风险：单一机构持仓占比近五成，叠加基金规模大幅缩水，大额赎回可能引发流动性危机。 3. 托管风险：托管人苏州银行于2025年4月因“合规内控、估值核算”问题被江苏证监局出具警示函，或对基金估值准确性产生潜在影响。

管理人展望： 2026年海外扰动或缓和，国内政策延续宽松，经济温和复苏，A股有望进入盈利驱动行情。全球资金加速向亚洲高景气赛道迁移，ETF与两融市场扩容或提供增量资金。管理人将持续优化多策略增强框架，力争提升超额收益稳定性。

佣金支付：两家券商分食18.7万佣金 交易集中度较高

基金全年通过东海证券、上海证券两家券商交易单元进行股票投资，股票交易额合计911,924,404.13元，支付佣金187,163.72元，平均佣金率0.0205%。其中，东海证券交易额433,675,048.65元（占比47.56%），佣金90,633.74元；上海证券交易额478,249,355.48元（52.44%），佣金96,529.98元。交易单元集中于两家券商，或存在过度依赖风险。

总结：富安达沪深300指数增强2025年在市场上涨背景下实现净值增长，但跑输基准且规模大幅缩水，量化策略有效性待考。投资者需关注业绩持续性、大额赎回风险及托管合规问题，审慎评估投资价值。

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