核心财务指标：净利润与净资产双爆发

2025年交银施罗德智选进取三个月持有期混合发起（FOF）（以下简称“交银智选进取FOF”）业绩表现亮眼，核心财务指标实现跨越式增长。其中，A类份额本期利润达4,673,439.95元，较2024年的723,268.88元激增546%；期末净资产合计28,527,825.32元，较2024年末的13,558,591.20元增长110.4%，规模实现翻倍。

主要会计数据对比（单位：元）

净值表现：跑赢业绩基准，近一年回报超30%

2025年，交银智选进取FOF两类份额均实现显著收益。A类份额全年净值增长率32.49%，C类31.96%，分别跑赢业绩比较基准（27.62%）4.87个百分点和4.34个百分点。不过，近三个月净值出现回调，A类、C类分别下跌4.89%、4.99%，跑输基准2.88个百分点和2.98个百分点，短期波动需警惕。

基金份额净值增长率与基准对比（%）

投资策略：科技与高端制造为主线，弹性仓位动态调整

管理人在年报中表示，2025年国内经济呈现“前高后低、供强需弱、外需强于内需”特征，权益市场在流动性宽松与AI产业叙事推动下，科技与高端制造成为领涨主线。基金运作中“偏向进攻”，低位增加的弹性仓位部分止盈，并收紧中小盘暴露，以应对市场风格切换。

从持仓看，基金主要配置ETF产品，前五大重仓基金包括景顺长城创业板50ETF（占净值15.79%）、华夏中证科创创业50ETF（8.24%）、华夏中证2000ETF（6.70%）等，聚焦成长赛道。股票投资占比仅4.05%，前五大股票为博腾股份（0.98%）、芯动联科（0.65%）、瑞芯微（0.62%）等，集中度较低。

费用分析：管理费随规模增长90.6%，交易费用激增396%

2025年基金管理费支出186,249.87元，较2024年的97,719.42元增长90.6%，与净资产规模增长基本匹配（管理费按前一日资产净值0.6%年费率计提）。托管费27,937.52元，同比增长23.7%。值得注意的是，交易费用显著上升，股票交易费用从2024年的2,302.95元增至11,430.85元，增幅达396%，或与年内股票买卖频率增加有关。

费用变动情况（单位：元）

持有人结构：机构持有A类过半，单一投资者占比近50%

期末基金总份额20,090,898.71份，其中A类18,606,248.24份（占92.6%），C类1,484,650.47份（7.4%）。A类份额中，机构投资者持有10,006,300.63份，占比53.78%；个人投资者持有8,599,947.61份，占46.22%。值得关注的是，单一机构投资者持有A类份额49.81%，存在集中赎回风险。管理人从业人员持有A类1,306,289.80份（占7.02%），显示内部对产品信心。

持有人结构（A类）

份额变动：A类申购激增，C类遭遇赎回

2025年A类份额实现净申购7,636,345.36份（总申购7,877,976.06份，赎回241,630.70份），期末份额较期初增长69.5%；C类份额净赎回195,669.36份（总申购1,385,521.90份，赎回1,581,191.26份），期末份额较期初下降11.6%。A类份额的大幅增长或与机构资金增持有关，而C类因销售服务费（年费率0.4%）及短期持有成本较高导致赎回。

管理人展望：2026年权益市场机遇大于风险，关注科技与高端制造

管理人认为，2026年作为“十五五”开局之年，中国经济将延续稳中有进，外需韧性与内需改善并存。权益市场在流动性宽松与业绩改善预期下“机遇大于风险”，科技、高端制造等成长赛道仍是重点；债市利率上行空间有限，但需警惕政策预期与机构行为扰动。

风险提示与投资建议

风险提示：1）单一机构投资者持有近50%份额，集中赎回可能引发流动性风险；2）近三个月净值跑输基准，需关注市场风格切换对组合的影响；3）交易费用激增可能侵蚀收益。

投资建议：长期投资者可关注基金对科技与高端制造赛道的布局，短期需警惕流动性与市场波动风险。A类份额适合长期持有（持有满3个月免赎回费），C类适合短期交易但需考虑销售服务费成本。

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