期末净资产同比缩水87.6% 净利润由盈转亏

2025年，同泰恒利纯债债券型证券投资基金（以下简称“同泰恒利纯债”）财务表现承压。报告显示，截至2025年末，基金净资产合计435,179,680.30元，较2024年末的3,503,797,569.41元大幅下降87.6%。同期，基金本期净利润为-462,276.65元，较2024年的158,433,590.58元由盈转亏，利润同比降幅达100.29%。

主要会计数据对比

全年份额净赎回85.67% D类份额机构持有占比99.94%

开放式基金份额变动数据显示，2025年基金遭遇大规模赎回。报告期内，基金总申购份额9,518,006,498.73份，总赎回份额11,876,820,782.18份，净赎回2,358,814,283.45份，期末份额总额387,982,035.13份，较期初2,707,040,097.74份下降85.67%。

分份额类别看，A类份额由期初14.90亿份降至4,467万份，净赎回14.45亿份；C类份额由3.10亿份降至5,792万份，净赎回2.52亿份；D类份额由9.07亿份降至2.85亿份，净赎回6.22亿份。持有人结构方面，机构投资者持有300,325,904.31份，占总份额77.41%，其中D类份额机构持有占比高达99.94%，个人投资者仅占0.06%。

2025年基金份额变动情况（单位：份）

净值跑赢基准但收益收窄 A类份额增长率0.54%

2025年，基金各份额净值增长率均跑赢业绩比较基准（中债综合全价指数收益率-1.59%），但收益较历史表现明显收窄。其中，A类份额净值增长率0.54%，C类0.34%，D类0.59%。从长期表现看，A类份额自成立以来累计净值增长率150.84%，但过去一年收益显著回落。

2025年基金净值表现与基准对比

管理费托管费随规模下降 交易费用降84.44%

受基金规模大幅缩水影响，2025年基金管理费和托管费同步下降。当期发生的基金应支付管理费9,100,909.26元，较2024年的9,990,797.75元下降8.91%；托管费3,033,636.51元，较上年3,330,265.99元下降8.91%。应付交易费用期末余额10,170.80元，较上年65,365.00元下降84.44%，反映全年交易活跃度显著降低。

费用变动情况（单位：元）

投资策略：震荡市中调整久期 债券配置占比81.16%

基金管理人在报告中表示，2025年国内利率市场呈现震荡弱调整特征，基金通过调整组合久期、运用息差策略和个券挖掘获取收益。截至年末，基金固定收益投资占总资产比例76.18%，其中债券投资353,181,778.29元，占基金资产净值81.16%。前五大债券持仓中，25农发21、25附息国债16等政策性金融债和国债占比居前，公允价值占净值比例分别为13.90%、13.85%。

期末债券投资组合分类

管理人展望：债市处于高盈亏比区域 权益市场受AI革命支撑

管理人认为，当前债市处于较高盈亏比的价值区域，未来一段时间整体以震荡市特征为主。人民币国际化推进、AI革命产业落地及资金充裕等因素有望支持权益市场牛市环境。基金将持续关注政策信号和配置力量释放，优化组合结构。

风险提示：规模缩水或加剧流动性风险 机构持有集中需警惕

报告显示，基金存在两大风险点：一是规模大幅缩水可能导致流动性下降，若遭遇集中赎回，基金资产变现压力增大；二是机构投资者持有比例较高（77.41%），单一机构持有D类份额比例曾达45.82%，存在大额赎回引发净值波动的风险。投资者需关注基金规模变化及持有人结构稳定性。

从业人员持有比例极低 仅0.0007%

期末基金管理人从业人员合计持有本基金688.16份，占总份额比例0.0007%，其中A类73.33份、C类614.83份，D类为0。从业人员持有比例极低，或反映内部对基金前景信心不足。

总结：规模与利润双降考验管理人能力

2025年同泰恒利纯债面临规模大幅缩水、利润由盈转亏的挑战，尽管净值跑赢基准，但业绩表现显著承压。未来基金能否在震荡市中通过策略调整改善收益，同时应对规模下降带来的流动性压力，需持续关注。投资者可结合管理人对债市和权益市场的展望，审慎评估投资价值。

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