核心财务指标：净利润转亏，净资产大幅缩水

2025年，长盛恒盛利率债债券型基金（以下简称“长盛恒盛利率债”）业绩表现承压，核心财务指标出现显著下滑。报告显示，基金全年实现净利润-1,080,570.98元，较2024年的2,672,855.01元同比骤降140.4%，由盈转亏。期末净资产为11,701,423.78元，较2024年末的146,128,084.13元大幅减少134,426,660.35元，降幅达92.0%。

净值表现：A/C类份额均跑输基准，年内收益率告负

2025年，长盛恒盛利率债A类份额净值增长率为-2.15%，C类为-2.34%，均低于同期业绩比较基准（中债-国债及政策性银行债指数收益率）的-1.84%。从长期表现看，A类近三年净值增长率7.66%，C类6.76%，虽跑赢基准5.35%，但年内业绩显著落后。

长盛恒盛利率债A类净值表现与基准对比

长盛恒盛利率债C类净值表现与基准对比

投资策略与运作：债市震荡中控制久期，波段操作未能挽回亏损

管理人在报告中指出，2025年国内经济呈现“外需强、内需弱”格局，债市震荡上行，利率中枢抬升。基金采取“控制组合久期、配置高流动性利率债”策略，同时通过波段操作增厚收益，但全年仍录得负收益。具体来看，基金主要配置国债和政策性金融债，期末持有“25超长特别国债06”和“25农发21”两只债券，公允价值占基金资产净值比例分别为85.63%和8.61%，持仓高度集中。

费用分析：管理费、托管费随规模缩水同步下降

2025年，基金当期应支付管理费132,509.77元，较2024年的415,460.25元下降68.1%；应支付托管费35,335.89元，较2024年的110,789.44元下降68.1%，费用降幅与基金规模缩水趋势一致。此外，应付交易费用从2024年的17,523.89元降至4,828元，降幅72.5%，反映交易活跃度随规模下降而降低。

持有人结构：个人投资者100%持有，机构参与度为零

期末基金份额持有人户数合计506户（A类）+2,814户（C类）=3,320户，户均持有基金份额3,260份。持有人结构中，A类和C类份额均由个人投资者100%持有，机构投资者持有比例为0%，显示该基金以个人投资者为主力。此外，基金管理人从业人员合计持有247,882.70份，占总份额的2.29%，其中C类份额持有184,178.95份，占比2.19%。

份额变动：全年净赎回13.3亿份，规模逼近清盘线

2025年，基金A类份额从期初3675.81万份降至期末240.49万份，净赎回3435.32万份；C类份额从期初9522.58万份降至期末841.77万份，净赎回8680.81万份。全年合计净赎回13.3亿份，份额缩水91.8%。截至年末，基金资产净值1170万元，已连续多个时段（2025年5月9日至7月8日、7月16日至9月19日、9月26日至12月2日）出现资产净值低于5000万元的情况，存在清盘风险。

管理人展望：2026年债市震荡，依赖杠杆与波段策略

管理人认为，2026年国内经济韧性增强，新质生产力推动增长，房地产拖累减弱，货币环境维持宽松，降准降息仍有空间。但债券市场处于低利率环境，抗波动能力较弱，叠加权益市场慢牛预期，预计债市延续震荡。基金将在赚取票息基础上，积极采用杠杆策略和波段交易增厚收益。

风险提示：规模过小加剧流动性风险，业绩持续跑输需警惕

1. 规模风险：基金期末净资产仅1170万元，接近5000万元的清盘红线，若后续赎回持续，可能触发合同终止条款。
2. 业绩风险：2025年A/C类份额均跑输基准，且净利润转亏，需关注管理人策略有效性。
3. 流动性风险：持仓高度集中于两只债券，若市场出现调整，可能面临变现困难。

投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估该基金的投资价值。

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