长盛核心成长混合年报解读：份额缩水50% 净资产减少36% 管理费下降19%
核心财务指标：利润增长227% 净资产大幅缩水
长盛核心成长混合（A类：010155；C类：010156）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润22,463,346.41元，较2024年的6,873,158.76元增长227%。但期末净资产从2024年的84,566,435.22元降至54,030,043.27元，降幅达36.11%；基金份额总额从79,328,460.70份缩水至39,592,046.19份，降幅50.09%，规模近乎腰斩。
主要会计数据对比
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 54,030,043.27 | 84,566,435.22 | -30,536,391.95 | -36.11% |
| 本期利润（元） | 22,463,346.41 | 6,873,158.76 | 15,590,187.65 | 227.0% |
| 期末基金份额（份） | 39,592,046.19 | 79,328,460.70 | -39,736,414.51 | -50.09% |
| 管理人报酬（元） | 961,423.48 | 1,192,681.77 | -231,258.29 | -19.4% |
净值表现：跑输基准9%以上 短期业绩承压
2025年，长盛核心成长混合A类份额净值增长率为28.03%，C类为27.52%，均显著跑输业绩比较基准（中证800成长指数80%+中证综合债指数20%）的37.31%，差额分别为-9.28%和-9.79%。从不同时段看，过去六个月A类净值增长13.55%，跑输基准18.47个百分点；过去三个月更是下跌6.97%，跑输基准8.77个百分点，短期业绩表现不佳。
2025年净值增长率与基准对比
| 指标 | A类份额 | C类份额 | 业绩比较基准 |
|---|---|---|---|
| 全年净值增长率 | 28.03% | 27.52% | 37.31% |
| 跑输基准幅度 | -9.28% | -9.79% | - |
| 过去六个月净值增长率 | 13.55% | 13.33% | 32.02% |
| 过去三个月净值增长率 | -6.97% | -7.06% | 1.80% |
投资策略：聚焦科技赛道 四季度新增面板行业配置
基金管理人在报告中表示，2025年主要布局海外算力、国产算力、半导体产业链、端侧AI、AI应用五大方向，并基于产业趋势和业绩兑现精选个股。四季度新增面板行业配置，同时将海外算力链聚焦于新技术方向。全年股票投资占基金资产净值比例达90.21%，前三大重仓股为京东方A（4.75%）、中兴通讯（4.35%）、鼎龙股份（4.29%），制造业和信息传输业合计占比85.02%，行业集中度较高。
期末股票投资行业分布
| 行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 35,464,150.74 | 65.64% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 10,472,561.53 | 19.38% |
| 科学研究和技术服务业 | 532,860.00 | 0.99% |
| 其他行业 | 2,269,631.36 | 4.20% |
费用分析：管理费随规模下降 交易费用激增59.8%
2025年基金管理人报酬为961,423.48元，较2024年下降19.4%，主要因基金规模缩水；托管费160,237.23元，同比下降19.4%，与管理费降幅一致。值得注意的是，应付交易费用从2024年的47,284.86元增至75,581.15元，增幅59.8%，反映股票交易活跃度提升。全年股票投资收益（买卖差价）达28,500,774.85元，较2024年的-8,797,151.75元实现扭亏为盈，交易费用增长未显著影响整体收益。
费用变动情况
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 961,423.48 | 1,192,681.77 | -19.4% |
| 托管费 | 160,237.23 | 198,780.32 | -19.4% |
| 应付交易费用 | 75,581.15 | 47,284.86 | 59.8% |
| 股票买卖差价收入 | 28,500,774.85 | -8,797,151.75 | 401.5% |
持有人结构：个人投资者占比超90% 机构持有比例下降
期末基金份额持有人总户数为498户，户均持有份额79,499份。A类份额中，机构投资者持有3,886,636.60份，占比10.32%，较2024年下降；个人投资者持有33,758,986.78份，占比89.68%。C类份额全部由个人投资者持有。基金管理人从业人员合计持有87,232.26份，占总份额0.22%，其中C类占比2.24%，但基金经理未持有本基金份额。
持有人结构明细
| 份额类型 | 机构持有份额（份） | 占比 | 个人持有份额（份） | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 3,886,636.60 | 10.32% | 33,758,986.78 | 89.68% |
| C类 | 0 | 0% | 1,946,422.81 | 100% |
份额变动：A/C类份额均腰斩 赎回压力显著
2025年基金份额遭遇大幅赎回，A类份额从期初75,108,099.09份降至期末37,645,623.38份，降幅49.9%；C类份额从4,220,361.61份降至1,946,422.81份，降幅53.9%。全年总申购15,367,379.54份，总赎回70,409,051.99份，净赎回55,041,672.45份，反映投资者对基金业绩的信心不足。
份额变动情况（份）
| 项目 | A类 | C类 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 期初份额 | 75,108,099.09 | 4,220,361.61 | 79,328,460.70 |
| 本期申购 | 13,653,484.37 | 1,713,895.17 | 15,367,379.54 |
| 本期赎回 | -53,389,898.88 | -3,987,833.97 | -57,377,732.85 |
| 期末份额 | 37,645,623.38 | 1,946,422.81 | 39,592,046.19 |
交易佣金：国投证券一家独大 佣金集中度较高
基金全年股票交易佣金总额200,575.30元，其中通过国投证券交易单元产生佣金98,647.44元，占比49.18%，接近一半；招商证券（13.90%）、财通证券（12.63%）、中信建投（12.12%）紧随其后。前四大券商佣金占比达87.83%，交易渠道集中度较高，需关注佣金费率合理性及是否存在利益输送风险。
券商佣金占比情况
| 券商名称 | 佣金金额（元） | 占比 | 交易单元数量 |
|---|---|---|---|
| 国投证券 | 98,647.44 | 49.18% | 2 |
| 招商证券 | 27,888.33 | 13.90% | 1 |
| 财通证券 | 25,323.06 | 12.63% | 2 |
| 中信建投 | 24,309.46 | 12.12% | 1 |
| 其他券商 | 24,407.01 | 12.17% | 14 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 规模缩水风险：基金份额较2024年减少50%，可能影响流动性，大额赎回或加剧净值波动。
- 业绩跑输基准：全年净值增长率显著低于业绩比较基准，投资策略有效性需持续观察。
- 行业集中风险：制造业和信息技术业占比超85%，若科技行业波动加大，基金净值可能承压。
- 重仓股风险：前十大重仓股占比35.6%，其中豆神教育（维权）2025年7月因信息披露违法被证监会处罚，存在合规风险。
投资机会
管理人展望2026年，重点关注四大方向： 1. 算力链：相关公司进入业绩兑现期，新技术迭代值得挖掘； 2. 存储行业：AI需求拉动下有望持续涨价，带动半导体设备材料； 3. AI应用：下游项目多点开花，订单转化加速可期； 4. 面板行业：中国具备全球垄断和定价能力，产业机会值得期待。
总结
长盛核心成长混合2025年在科技赛道布局下实现利润大幅增长，但受规模缩水、业绩跑输基准等因素影响，净资产显著下降。投资者需关注基金在算力、存储等领域的配置调整，同时警惕规模过小及行业集中风险。管理人需在控制交易成本、提升业绩表现方面持续改进，以重拾投资者信心。
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