核心财务指标：成立半年亏损1332万 期末净资产5.46亿

安信价值共赢混合自2025年6月30日成立至12月31日，首份年报显示其财务表现承压。报告期内，基金A类份额净值增长率为-3.08%，C类为-3.23%，均跑输业绩比较基准（沪深300指数70%+中证港股通综合指数10%+中债综合全价指数*20%）12.89%的涨幅，业绩差距分别达15.97和16.12个百分点。

主要会计数据概览（单位：元）

基金成立初期募集份额8.56亿份，报告期末仅剩5.64亿份，半年内份额缩水2.93亿份，降幅达34.2%。其中A类份额从8.56亿份降至5.63亿份，净赎回2.93亿份；C类份额从68.84万份降至53.74万份，净赎回15.11万份。

净值表现：大幅跑输基准 近三月回撤超5%

基金净值表现与业绩基准呈现显著背离。截至报告期末，A类份额过去六个月净值下跌3.08%，C类下跌3.23%，而同期业绩比较基准上涨12.69%。分阶段来看，近三个月市场调整期间，基金净值加速下跌，A类、C类分别回撤5.75%、5.77%，跑输基准4.91和4.93个百分点。

基金净值增长率与业绩基准对比（A类）

基金净值增长率与业绩基准对比（C类）

投资策略反思：出海板块止损转向内需 踏空科技主线

管理人在年报中坦言，2025年投资未能获得满意回报。年初配置较多出海板块（创新药、化工、电子等龙头），但4月贸易战升级后，出于风险规避考虑大幅降低对美出口敞口，转向内需板块。然而，中美贸易战降温后，前期减仓的出海板块持续走高，而聚焦的内需板块表现低迷，导致业绩落后。

报告期内，基金股票投资收益为10,372,703元（买卖股票差价收入），但公允价值变动损失达24,296,408.17元，最终拖累整体收益。债券投资收益仅158,868.28元，对业绩贡献有限。

费用分析：管理费计提283万 关联交易佣金占比95%

基金报告期内计提管理人报酬2,832,299.34元（其中净管理费1,432,425.90元，支付销售机构客户维护费1,399,873.44元），托管费759,260.19元。按期末净资产5.46亿元计算，实际管理费费率约0.52%（合同约定固定管理费0.6%/年），托管费费率0.14%（合同约定0.2%/年）。

交易费用方面，应付交易费用40,167.07元，股票交易佣金合计364,553.93元。值得注意的是，基金通过关联方国投证券交易单元进行的股票交易金额达7.89亿元，占当期股票成交总额的95.21%，应支付佣金347,535.09元，占佣金总量的95.33%，存在较高的交易集中度风险。

关联交易佣金情况

持仓分析：港股占比43% 地产链成重仓方向

截至期末，基金权益投资占总资产86.73%，其中股票投资4.85亿元，占净值88.75%。前十大重仓股中，港股占6只，合计市值2.35亿元，占净值43.03%，包括华润置地（5.88%）、中国财险（5.82%）、中国海外发展（5.02%）等地产及金融股。境内股票中，石头科技（8.70%）、中国建筑（4.21%）、科沃斯（3.79%）为主要持仓。

前十大重仓股（单位：元）

行业配置上，制造业（28.96%）、房地产（22.09%）、金融业（12.35%）为前三大配置方向，合计占净值63.4%。管理人表示，2026年将重点关注内需市场，尤其是底部出清充分的传统地产链优质龙头企业。

持有人结构：个人投资者占比97.84% 机构持仓仅2%

期末基金总持有人户数5050户，户均持有11.16万份。其中个人投资者持有5.51亿份，占比97.84%；机构投资者持有1217.94万份，占比仅2.16%，投资者结构较为单一。基金管理人从业人员持有16.28万份，占比0.03%，其中基金经理未持有本基金份额。

持有人结构

风险提示与投资建议

风险提示：基金成立以来业绩显著跑输基准，主要源于投资策略调整未能适应市场节奏；港股配置比例较高（43%），需警惕汇率波动及地缘政治风险；关联交易佣金占比超95%，存在交易公允性隐忧；个人投资者占比过高，或加剧申赎波动。

投资建议：短期关注基金对地产链布局的实际效果及内需复苏进度；长期需观察管理人在科技板块与传统行业间的平衡能力。投资者可重点跟踪2026年一季报持仓变化及净值修复情况，谨慎参与。

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