银华交易型货币年报解读：C类份额缩水73% 净利润同比降35%
核心财务指标：净利润大幅下滑，净资产逆势增长
银华交易型货币市场基金（简称“银华交易型货币”）2025年年报显示，全年实现净利润9.24亿元，较2024年的17.37亿元同比下降35.2%；期末净资产880.98亿元，较2024年末的838.93亿元增长5.0%。基金份额总额54.81亿份，较2024年的62.50亿份减少12.3%，其中C类份额缩水73.1%成为份额变动的主要拖累。
主要会计数据对比（单位：亿元）
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润 | 9.24 | 17.37 | -8.13 | -35.2% |
| 净资产合计 | 880.98 | 838.93 | 42.05 | 5.0% |
| 基金份额总额 | 54.81 | 62.50 | -7.69 | -12.3% |
净值表现：收益率全线回落，仍跑赢基准
2025年，银华交易型货币各份额净值收益率均出现不同程度下滑，但均显著跑赢业绩比较基准（活期存款利率税后0.3506%）。其中，A类份额净值收益率1.1499%，较2024年的1.5198%下降24.3%；B类1.3780%，较2024年1.7638%下降21.9%；C类1.3687%，较2024年1.7672%下降22.5%。
各份额净值收益率对比（%）
| 份额类型 | 2025年收益率 | 2024年收益率 | 变动率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 银华日利（A类） | 1.1499 | 1.5198 | -24.3% | 0.3506 | 0.7993 |
| 银华日利B | 1.3780 | 1.7638 | -21.9% | 0.3506 | 1.0274 |
| 银华日利C | 1.3687 | 1.7672 | -22.5% | 0.3506 | 1.0181 |
投资策略与运作：债市震荡中严控流动性，配置高等级品种
报告期内，债市收益率呈现“震荡上行”特征：一季度资金面偏紧推升收益率，二季度降准降息带动收益率下行，三季度“反内卷”政策推升通胀预期，四季度中美政策博弈加剧波动。基金管理人表示，组合操作以“流动性安全为第一位”，灵活调整杠杆水平、久期和资产配置结构，配置品种以高等级为主。
截至2025年末，基金固定收益投资占总资产比例60.3%，其中同业存单占比56.2%，企业短期融资券占8.3%，金融债券占3.2%。前十大持仓债券均为银行同业存单，持仓集中度较高，前三大持仓占基金资产净值比例分别为2.59%、2.26%、2.03%。
前三大债券持仓明细（单位：万元）
| 债券代码 | 债券名称 | 持仓金额 | 占净值比例 |
|---|---|---|---|
| 112503433 | 25农业银行CD433 | 22.83 | 2.59% |
| 112514103 | 25江苏银行CD103 | 19.93 | 2.26% |
| 112504071 | 25中国银行CD071 | 17.91 | 2.03% |
费用分析：管理费、托管费随规模下降
2025年，基金当期管理费2.40亿元，较2024年的3.24亿元下降26.0%；托管费7196.80万元，较2024年的9727.22万元下降26.0%，费用降幅与基金平均规模下降趋势一致（2025年平均规模约850亿元，2024年约1100亿元）。应付交易费用99.45万元，较2024年的128.29万元下降22.5%，反映交易活跃度有所降低。
主要费用变动（单位：万元）
| 费用项目 | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 23989.35 | 32424.05 | -26.0% |
| 托管费 | 7196.80 | 9727.22 | -26.0% |
| 应付交易费用 | 99.45 | 128.29 | -22.5% |
持有人结构：机构占比超七成，C类份额遭大额赎回
期末基金总持有人户数22.51万户，户均持有2.43万份。机构投资者持有39.70亿份，占比72.44%；个人投资者持有15.11亿份，占比27.56%。值得注意的是，C类份额全年净赎回1440.50亿份，期末份额46.47亿份，较期初的172.67亿份减少73.1%，或与机构资金撤离有关。
持有人结构（单位：亿份）
| 份额类型 | 机构持有 | 占比 | 个人持有 | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| 银华日利（A类） | 5.09 | 65.76% | 2.65 | 34.24% |
| 银华日利B | 6.06 | 99.82% | 0.01 | 0.18% |
| 银华日利C | 34.01 | 73.19% | 12.46 | 26.81% |
| 合计 | 39.70 | 72.44% | 15.11 | 27.56% |
关联交易：股东券商交易占比过半
基金通过关联方交易单元进行债券交易合计14.46亿元，占当期债券成交总额的65.5%。其中，东北证券成交5.23亿元（23.68%），西南证券成交9.24亿元（41.84%），两者均为基金管理人银华基金的股东。报告未披露应支付关联方的佣金金额。
风险提示与展望
风险提示
- 流动性风险：C类份额全年净赎回73.1%，大额赎回可能加剧组合流动性压力，需关注后续资金稳定性。
- 收益下行风险：2025年各份额收益率较2024年下降超20%，若货币政策宽松不及预期，收益或进一步承压。
- 集中度风险：前十大债券持仓均为银行同业存单，行业集中度较高，需警惕银行信用风险传导。
管理人展望
管理人认为，2026年经济将延续修复态势，政策加码助力内需回暖，货币政策预计维持偏宽松。组合将采取“中性久期+灵活杠杆”策略，综合考虑股市波动对规模的冲击，力争获取稳健回报。
总结
银华交易型货币2025年在债市震荡中实现净值正增长，但净利润和收益率双降，C类份额大额赎回成为主要拖累。机构投资者占比超七成，持仓以高等级同业存单为主，运作合规性良好。投资者需关注流动性变化及货币政策走向，谨慎评估收益下行风险。
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