核心财务指标：净利润与净资产实现跨越式增长

2025年，融通收益增强债券型基金（以下简称“融通收益增强债券”）业绩表现亮眼，核心财务指标均实现大幅增长。其中，净利润与净资产规模的增长尤为突出，成为年度最显著的财务亮点。

净利润同比暴增1722%，盈利能力大幅提升

根据财报数据，2025年基金A类份额本期利润为4,591,831.73元，C类份额为1,774,294.54元，合计净利润6,366,126.27元。对比2024年合计净利润349,361.72元，同比增长1722%，盈利能力实现跨越式提升。

从利润构成看，股票投资收益贡献显著。2025年股票投资收益（买卖股票差价收入）为2,215,534.66元，较2024年的-2,501,289.91元实现扭亏为盈，成为利润增长的核心驱动力。同时，债券投资收益达6,239,643.93元，同比增长1136%，固定收益资产配置效果显著。

净资产规模增长16倍，基金份额扩张15.7倍

截至2025年末，基金净资产合计达1,017,534,008.93元，较2024年末的59,382,122.28元增长1613%。净资产的大幅增长主要源于基金份额的快速扩张：2025年基金总申购份额达840,937,170.11份，总赎回份额仅15,810,095.39份，净申购份额825,127,074.72份，期末总份额达877,585,185.39份，较2024年末的52,458,110.67份增长1573%。

分份额类别看，C类份额成为扩张主力：C类份额期末达710,001,608.45份，较期初的3,907,524.05份增长180.7倍；A类份额期末167,583,576.94份，较期初的48,550,586.62份增长245.2%。

净值表现：显著跑赢基准，A/C类份额均实现8%以上增长

2025年，融通收益增强债券净值表现强劲，A类份额净值增长率为8.56%，C类为8.14%，均大幅跑赢同期业绩比较基准（中债综合全价指数）的-1.59%，超额收益显著。

从不同时间维度看，基金短期业绩波动较小，长期表现稳健。过去一年A类份额跑赢基准10.15个百分点，过去五年累计净值增长率达11.69%，显著高于基准的8.20%。

投资策略与运作分析：股票与转债灵活配置，周期股成为四季度重点

投资策略：上半年科技主线，下半年转向周期股

基金管理人在年报中表示，2025年股票市场回暖，上证指数一度突破4000点，科技股、资源股成为全年主线。基金股票投资和转债投资上半年重点配置科技方向，下半年逐步向大中盘科技和周期股倾斜，四季度股票投资集中在化工、锂电、交运、建材、食品饮料等传统行业，转债投资则保持谨慎态度，维持低仓位。

资产配置：债券占比73.29%，股票占比10.89%

截至2025年末，基金资产配置中，固定收益投资占比73.29%（其中债券822,709,253.15元），权益投资占比10.89%（股票122,234,168.42元），银行存款和结算备付金占比15.81%，资产结构符合债券型基金定位。

前五大重仓股：万华化学、东方雨虹领衔

期末股票投资前五大重仓股分别为万华化学（0.84%）、东方雨虹（0.82%）、中国国航（0.57%）、同花顺（0.54%）、广联达（0.52%），行业分布以制造业、交运、信息技术为主，与四季度周期股配置策略一致。

费用分析：管理费与托管费随规模同步增长

管理费同比增长87.35%，与规模扩张匹配

2025年基金当期应支付管理费799,227.68元，较2024年的426,576.97元增长87.35%，与基金净资产规模增长（1613%）相比，费率实际有所下降，体现规模效应。管理费按前一日基金资产净值的0.70%年费率计提，计算方式合规。

托管费增长87.35%，销售服务费激增881.4%

托管费方面，2025年当期应支付托管费228,350.82元，较2024年的121,879.11元增长87.35%，与管理费增长幅度一致（托管费率0.20%）。销售服务费因C类份额大幅扩张而激增，2025年达123,674.38元，较2024年的12,600.87元增长881.4%，C类份额销售服务费年费率0.40%。

持有人结构：机构持有占比99.03%，单一投资者持仓超40%

机构投资者主导，个人持有仅0.97%

截至2025年末，基金总持有人户数18,562户，户均持有47,278.59份。其中，机构投资者持有869,029,021.26份，占比99.03%；个人投资者持有8,556,164.13份，占比0.97%，机构投资者为绝对主力。

单一机构持有42.98%，存在流动性风险

报告显示，报告期内有5家机构投资者持有基金份额比例超过20%，其中最大机构投资者持有377,192,131.38份，占比42.98%。基金管理人提示，当持有人过于集中时，可能因单一投资者大额赎回引发净值剧烈波动及流动性风险。

管理人展望：聚焦“赔率-胜率-效率”平衡，关注周期底部复苏行业

管理人在展望中提出，未来股票投资将以“赔率-胜率-效率”平衡为框架，通过复盘行业周期（资本开支、产品、渠道、创新周期），选择业绩和估值被低估、景气度即将向上的优质公司。重点关注资本开支周期高峰已过或供给侧出清的行业，如化工、锂电等周期股，同时纯债投资以震荡思路为主，转债投资侧重挖掘溢价率合理、正股波动率被低估的机会。

风险提示与投资建议

风险提示

1. 持有人集中风险：单一机构持有超40%份额，大额赎回可能导致净值波动。
2. 市场波动风险：股票投资占比10.89%，若市场回调可能影响基金收益。
3. 利率风险：债券资产占比73.29%，利率上行可能导致债券价格下跌。

投资建议

• 长期投资者：基金净值长期跑赢基准，可逢低配置，分享固定收益+权益增强策略收益。
• 风险偏好较低者：关注C类份额（销售服务费0.40%），适合短期持有。
• 机构投资者：需警惕单一持有人集中度风险，避免流动性冲击。

结语：融通收益增强债券2025年凭借灵活的股债配置和对周期股的精准布局，实现净利润与规模的跨越式增长，但持有人集中风险需重点关注。未来基金能否延续业绩优势，取决于管理人对周期行业的判断及风险控制能力。

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