鹰眼预警：高伟达营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月26日，高伟达发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为10.3亿元，同比下降12.36%；归母净利润为2869.59万元，同比下降8.49%；扣非归母净利润为2621.06万元，同比下降10.17%；基本每股收益0.0647元/股。
公司自2015年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4599.9万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对高伟达2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.3亿元，同比下降12.36%；净利润为2869.59万元，同比下降8.86%；经营活动净现金流为4871.96万元，同比下降75.86%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为10.3亿元，同比下降12.36%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 14.04亿 | 11.76亿 | 10.3亿 |
| 营业收入增速 | -2.52% | -16.28% | -12.36% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为138.28%，9.21%，-8.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 2871.25万 | 3135.7万 | 2869.59万 |
| 归母净利润增速 | 138.28% | 9.21% | -8.49% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为154.78%，18.23%，-10.17%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 2467.86万 | 2917.81万 | 2621.06万 |
| 扣非归母利润增速 | 154.78% | 18.23% | -10.17% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.42%，同比增长0.89%；净利率为2.78%，同比增长4%；净资产收益率（加权）为4.31%，同比下降9.45%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为18.51%、20.24%、20.42%持续增长，存货周转率分别为2.24次、2次、1.9次持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 18.51% | 20.24% | 20.42% |
| 存货周转率（次） | 2.24 | 2 | 1.9 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.31%，同比下降9.45%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 4.54% | 4.76% | 4.31% |
| 净资产收益率增速 | 139.69% | 4.85% | -9.45% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.31%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 4.54% | 4.76% | 4.31% |
| 净资产收益率增速 | 139.69% | 4.85% | -9.45% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.04%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 2.95% | 4.61% | 4.04% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.47%，同比下降11.23%；流动比率为1.97，速动比率为1.25；总债务为2.91亿元，其中短期债务为2.91亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至56.09。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 3.27亿 | 3.16亿 | 2.86亿 |
| 长期债务（元） | - | 1002.17万 | 510.7万 |
| 短期债务/长期债务 | - | 31.58 | 56.09 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为22.47%、32.14%、33.43%，总债务/负债总额比值分别为46.77%、47.8%、51.29%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金/资产总额 | 22.47% | 32.14% | 33.43% |
| 总债务/负债总额 | 46.77% | 47.8% | 51.29% |
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.2亿元，短期债务为2.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.286%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 3.05亿 | 4.28亿 | 4.18亿 |
| 短期债务（元） | 3.27亿 | 3.16亿 | 2.86亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.15% | 0.46% | 0.29% |
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为51.29%，利息支出占净利润之比为37.42%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务/负债总额 | 46.77% | 47.8% | 51.29% |
| 利息支出/净利润 | 60.95% | 44.14% | 37.42% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.03，同比增长4.79%；存货周转率为1.9，同比下降5.05%；总资产周转率为0.8，同比下降8.67%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.24，2，1.9，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 2.24 | 2 | 1.9 |
| 存货周转率增速 | -5.14% | -10.66% | -5.05% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.03，0.87，0.8，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 1.03 | 0.87 | 0.8 |
| 总资产周转率增速 | 2.69% | -14.86% | -8.67% |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为67万元，较期初增长68.89%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初无形资产（元） | 39.69万 |
| 本期无形资产（元） | 67.03万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为5.37%、5.51%、5.59%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 7534.68万 | 6476.44万 | 5760.78万 |
| 营业收入（元） | 14.04亿 | 11.76亿 | 10.3亿 |
| 销售费用/营业收入 | 5.37% | 5.51% | 5.59% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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