核心财务数据：净利润扭亏为盈但规模大幅缩水

平安中证2000增强策略交易型开放式指数证券投资基金（简称“平安中证2000增强ETF”）2025年年报显示，基金全年实现净利润11,525,432.22元，较2024年的-36,300,298.49元实现扭亏为盈。但基金规模出现大幅萎缩，期末净资产18,920,490.10元，较2024年末的78,110,386.47元减少59,189,896.37元，降幅达75.78%；基金份额从期初84,556,089.00份降至期末15,556,089.00份，净赎回69,000,000份，份额缩水81.60%。

净值表现：全年收益31.66%跑输基准4.76个百分点

报告期内，基金份额净值增长率为31.66%，同期业绩比较基准（中证2000指数收益率）为36.42%，跑输基准4.76个百分点。自2023年12月27日成立以来，基金累计净值增长率21.63%，显著低于基准的39.52%，超额收益为-17.89%。

投资策略与运作：量化多因子模型未达增强目标

基金采用指数增强策略，通过量化多因子模型在中证2000成分股内抽样选股，力求控制跟踪误差（日均跟踪偏离度绝对值<0.35%，年化跟踪误差<6.5%）。报告期内，基金称“较好完成投资目标”，但实际业绩持续跑输基准，全年超额收益为负。从操作看，基金全年买入股票成本46,396,120.78元，卖出股票收入68,086,633.07元，买卖股票差价收入9,399,048.52元，较2024年的-22,112,211.43元显著改善，成为利润主要来源。

费用分析：管理费托管费随规模缩水大幅下降

受基金规模锐减影响，各项费用同步下降。当期应支付管理费181,672.38元，较2024年的685,078.98元减少73.48%；托管费36,334.42元，较2024年的137,015.80元减少73.5%。费用率方面，以期末净资产计算，2025年管理费费率约0.96%（年化），高于合同约定的0.50%，主要因规模过小摊薄费用。

股票投资组合：分散持仓制造业占比超四成

期末基金股票投资公允价值18,437,624.80元，占资产净值比例97.45%，前十大重仓股集中度较低，第一大重仓股鑫科材料（600255）公允价值181,335元，占净值比仅0.96%。行业分布中，制造业占比42.35%，信息传输、软件和信息技术服务业占7.65%，批发和零售业占4.58%，行业配置与中证2000指数整体结构基本一致。

期末前五大重仓股

持有人结构：机构占比44% 方正证券持有12.67%

期末基金总持有人户数562户，户均持有27,679.87份。机构投资者持有6,869,192份，占比44.16%；个人投资者持有8,686,897份，占比55.84%。前十大持有人中，方正证券持有1,971,481份，占比12.67%，为第二大持有人；华泰证券以14.38%持股比例居首。基金管理人及从业人员未持有本基金份额。

风险提示：规模持续缩水或触发清盘条款

报告显示，基金已出现连续60个工作日资产净值低于5000万元的情形，截至期末未消除。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，若持续低于5000万元，基金可能面临合同终止或转型风险。此外，基金成立以来长期跑输基准，量化增强策略有效性存疑，投资者需警惕业绩不达预期风险。

管理人展望：2026年看好科技与先进制造

管理人认为，2026年“十五五”开局之年内需政策有望积极，出口高景气叠加通胀回暖，上市公司盈利回升，流动性宽松下A股市有望延续强势。重点关注科技（AI产业）、先进制造（出海与“反内卷”）、资源品（流动性充裕）、红利资产（低利率环境）等方向。作为指数产品，将“积极做好组合管理”，但未提及针对超额收益不足的具体改进措施。

本文数据来源：平安中证2000增强策略交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告

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