Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月19日，西域旅游发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为3.26亿元，同比增长7.32%；归母净利润为7468.15万元，同比下降13.68%；扣非归母净利润为7479.31万元，同比下降12.72%；基本每股收益0.48元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.09亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西域旅游2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.26亿元，同比增长7.32%；净利润为7116.01万元，同比下降17.73%；经营活动净现金流为1.32亿元，同比增长13.89%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.32%，净利润同比下降17.73%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动7.32%，销售费用同比变动54.99%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动7.32%，税金及附加同比变动-17.7%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.57%，营业收入同比增长7.32%，存货增速高于营业收入增速。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为47.35%，同比下降14.82%；净利率为21.83%，同比下降23.34%；净资产收益率（加权）为9.73%，同比下降17.47%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为59.99%、55.59%、47.35%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为35.06%，28.48%，21.83%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为15.88%，11.79%，9.73%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为28.91%，同比增长0.57%；流动比率为2.14，速动比率为2.12；总债务为1.44亿元，其中短期债务为5387.82万元，短期债务占总债务比为37.36%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为9.84，2.56，2.14，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.34。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为9.13、2.46、1.93，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为4.58、0.95、0.85，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.23%、25.81%、26.56%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3亿元，短期债务为0.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.969%，低于1.5%。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为206.1万元，较期初变动率为84.2%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.19%、0.36%、0.62%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1.2亿元，营运资本为1.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为3亿元，资金使用效率值得进一步关注。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为133.54，同比增长13.42%；存货周转率为57.72，同比下降17.34%；总资产周转率为0.29，同比下降9.31%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为107.83，69.82，57.72，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.15%、0.25%、0.29%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.42，0.32，0.29，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.35、0.89、0.87，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为567.3万元，同比增长54.99%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.46%、1.21%、1.74%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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