◎钱佳滢 记者 操子怡

3月18日，腾讯控股发布2025年财报。在千亿级营收体量基础上，公司依然保持稳健增长，营收、利润等核心指标均实现两位数提升。

2025年第四季度，腾讯实现营收1943.7亿元，同比增长13%；Non-IFRS（非国际财务报告准则）经营利润为695.2亿元，同比增长17%。全年实现营收7517.7亿元，同比增长14%；Non-IFRS经营利润为2806亿元，同比增长18%。

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“AI技术在广告定向、游戏互动等方面的应用持续深化，同时云业务收入加速增长并实现规模化盈利，共同推动了公司整体业绩提升。”

核心业务稳健增长

AI战略的加速推进，正逐步转化为对主营业务的实质性拉动。2025年，腾讯核心业务板块均实现较快增长。

增值服务方面，2025年全年收入同比增长16%至3692.81亿元。受益于自研游戏收入贡献提升，该板块毛利同比增长22%至2223亿元，毛利率由57%提升至60%。通过在游戏研发与运营环节引入AI，腾讯在提升内容生产效率的同时，也进一步优化了用户体验。

营销服务业务同样表现亮眼，全年收入同比增长19%至1449.73亿元。AI驱动下的广告精准定向能力持续优化，带动广告表现改善及单价提升。视频号与微信搜一搜等产品成为重要增长引擎，推动该业务毛利率由55%提升至58%。

金融科技及企业服务方面，全年收入同比增长8%至2294.35亿元。其中，企业服务收入增长主要得益于云服务需求的上升，叠加PaaS、SaaS产品贡献提升，推动腾讯云业务迈向规模化盈利阶段。

海外业务成为腾讯业绩增长的另一重要驱动力。2025年，腾讯国际市场游戏收入超过100亿美元，同比增长33%，创历史新高。在云服务方面，公司海外开区节奏加快，扩展能力位居国内厂商前列。微信生态的跨境能力也持续增强，全年跨境及境外用户小程序使用次数突破50亿次，跨境支付网络覆盖78个国家和地区，支持36种货币。

云业务实现规模化盈利

云业务盈利能力的突破，是本次财报的一大亮点。在AI需求增长、产品持续创新及供应链优化等因素带动下，腾讯云实现全年规模化盈利。

腾讯首席战略官、高级执行副总裁詹姆斯·米切尔（James Mitchell）表示，2025年第四季度企业服务收入同比增长22%，主要来自云服务收入增长以及小店电商交易量提升带来的技术服务费增加。

他表示，在内存和CPU供给阶段性偏紧的背景下，行业整体价格环境改善，推动云服务收入增速提升。同时，凭借在流媒体处理方面的技术优势及价格竞争力，腾讯吸引了更多短视频平台及AI视频生成服务客户，带动云媒体及相关服务收入显著增长。

在AI产品方面，腾讯公司总裁刘炽平透露，自去年推出元宝，并依托混元大模型与DeepSeek实现快速“冷启动”后，腾讯元宝已积累了相当大的用户群体。今年初，相关推广活动不仅有效提升了产品安装量，表现也达到并超越预期目标。下一步，腾讯将通过优化用户体验，进一步提高用户留存率和活跃率。

刘炽平还表示，在微信AI布局方面，腾讯已将多项AI能力融入微信，包括智能搜索、内容推荐、商品推荐等，并通过开发者工具支持小程序开发者借助AI进行开发。“目前，我们尝试在微信生态内构建一个基于AI的智能体，利用微信丰富的生态实现不仅限于聊天，还能执行实际任务的服务。”

2026年AI新产品投入将翻倍

此前，市场担忧腾讯AI投入相对保守、大模型处于相对落后状态，类似的叙事持续压制腾讯的估值。在财报会上，腾讯释放了对AI持续加强投入的信号。

财报显示，2025年腾讯资本开支达792亿元，研发投入达857.5亿元，均创历史新高。

AI投入带动公司大模型与产品体系快速迭代。目前，腾讯元宝月活跃用户已突破1亿，AI工作台ima月活超过1300万，知识库文件数量超过4.2亿。

刘炽平表示，自2025年以来，公司在AI新产品上的投入已超过180亿元，其中2025年第四季度就超过70亿元，预计2026年相关投入至少实现翻倍。

在算力布局方面，刘炽平透露，2025年受GPU供应限制影响，公司通过租用算力等方式补充资源，同时适度减少对外销售，以保障内部需求。2026年，公司计划进一步提升资本开支，加大灵活算力租用力度，以满足模型训练与推理需求，并在资源充裕时对外提供算力服务。

在资本配置上，腾讯也在AI投入与股东回报之间寻求平衡。刘炽平说，考虑到AI领域具备较高回报潜力，未来或在股价相对低位时减少股份回购，将更多资源投入AI发展。据悉，腾讯拟派发2025年末期股息每股5.30港元，同比增长18%。