Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月17日，尚纬股份发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为14.1亿元，同比下降18.73%；归母净利润为-4729.32万元，同比下降389.38%；扣非归母净利润为-4778.12万元，同比下降651.89%；基本每股收益-0.08元/股。

公司自2012年4月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为9336.71万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对尚纬股份2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为14.1亿元，同比下降18.73%；净利润为-4733.89万元，同比下降395.88%；经营活动净现金流为1.78亿元，同比增长18.08%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为14.1亿元，同比下降18.73%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为11.93%，-20.06%，-389.38%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-13.81%，-31.05%，-651.89%，变动趋势持续下降。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.5亿元。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15%，同比下降19.45%；净利率为-3.36%，同比下降464.08%；净资产收益率（加权）为-2.28%，同比下降396.1%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为15%，同比大幅下降19.45%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-3.36%，同比大幅下降464.08%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.28%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为0.96%，0.77%，-2.28%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.86%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-609.1万元，同比下降54.74%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为66.58%，警惕供应商过度依赖风险。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为43.89%，同比增长37.51%；流动比率为2.13，速动比率为1.87；总债务为13.05亿元，其中短期债务为4.84亿元，短期债务占总债务比为37.08%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率较大幅度增长。报告期内，资产负债率较期初变动37.51%，资产负债率增长至43.89%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.82，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.26、1.18、0.82，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为9亿元，短期债务为4.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.642%，低于1.5%。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为48.15%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.62%、0.84%、1.14%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.5亿元，较期初变动率为343.26%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.59，同比下降0.4%；存货周转率为4.65，同比下降16.98%；总资产周转率为0.37，同比下降31.19%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.92，1.59，1.59，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.47，5.6，4.65，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.64，0.54，0.37，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.34、2.96、2.53，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8.1亿元，较期初增长5523.37%。

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为8.1亿元，固定资产为5.6亿元，在建工程超过固定资产。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长148.38%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.9亿元，较期初增长4355.24%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.3亿元，较期初增长310.52%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.05%、6.26%、6.51%，持续增长。

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