2026年碳酸锂行业迎来关键发展节点，动力与储能双轮驱动下需求超预期增长，而供给端增量集中释放且存在诸多不确定性，行业供需格局进入紧平衡阶段。

首先，从行业的周期来看，碳酸锂价格一般呈现5年一个周期的规律，而2025-2027年正处于新一轮上行周期。

其次，叠加当前行业库存处于低位，产业链补库需求强烈，碳酸锂价格具备坚实的上行支撑，行业将开启26-27年两年向上新周期，相关龙头企业也将迎来业绩与估值的双重修复，行业投资价值凸显。

01 供给端：增量集中26年下半年，多环节存超预期可能

2026年全球锂矿供给迎来增量释放，中性预期下全年供给214万吨，新增44万吨，但增量产能大多集中在2026年三季度之后，且各环节供给均存在一定的不确定性，实际供给或低于预期。

从供给结构来看，国内盐湖、国内矿山、海外盐湖、澳矿及非矿共同构成增量主力，其中国内盐湖贡献8.4万吨增量，藏格麻米措、盐湖察尔汗、紫金拉果措为核心增量来源。

国内矿山新增6.6万吨，新疆红柳滩、国城党坝等项目逐步达产；

海外盐湖、澳矿分别新增6.9万吨、7.8万吨，海外矿山产能稳步爬坡；

非矿领域是最大增量来源，新增11.5万吨，中企产能打满叠加非洲、尼日利亚等区域项目爬坡贡献主要增量。

同时，供给端的不确定性成为重要看点，津巴布韦锂精矿出口政策收紧、海外矿山达产进度不及预期、部分项目审批流程推进缓慢等因素，都可能导致实际供给落地不及中性预期，进一步加剧行业供给偏紧的格局。

02 需求端：动力储能双轮驱动，需求增速持续超预期

碳酸锂需求迎来动力与储能的双重加持。

2026年全球锂电需求预计达2886GWh，同比增长30%，2027年仍保持21%的高增速，叠加陶瓷、玻璃等其他领域16万吨需求，2026-2028年碳酸锂总需求分别达210、250、285万吨，2026年需求同比增长27%，行业需求端呈现高景气增长态势。

动力电池需求稳健增长，成为碳酸锂需求的基本盘。

2026年国内本土电动乘用车销量预计达1365万辆，同比增长5%，单车带电量提升至48.4kwh，乘用车电池需求同比增长11%；电动商用车需求表现亮眼，销量增长9%至95万辆，电池需求同比大增46%至200GWh。

海外市场同样表现不俗。

2026年海外动力电池装机需求预计527GWh，同比增长23%，全球动力电池需求整体实现20%左右的增长。

储能电池成为需求增长的核心引擎，迎来全球开花的高增新周期。2026年全球储能电池出货量预计达1024GWh，同比增长60%。

其中国内受益于容量电价补贴、AI数据中心配套需求，美国依托IRA补贴与数据中心建设，欧洲及新兴市场凭借光伏配储渗透率提升，各区域储能需求均实现高速增长。

储能需求的爆发式增长，成为碳酸锂需求超预期的关键因素，也为行业需求增长注入持续动力。

03 价格端：两年上行周期确立，中枢锚定15万/吨有超涨空间

在供需紧平衡的格局下，碳酸锂价格两年上行周期正式确立。

价格底部支撑坚实，上方存在超涨空间，且季度间价格呈现阶段性高点特征，2026年Q1和Q4成为价格高点。

当前碳酸锂行业库存处于极低水平。

截至2026年1月22日，国内碳酸锂库存仅10.9万吨，不足一个月用量，贸易商、下游及冶炼厂库存均处于低位，产业链逢低补库诉求强烈，为价格上行提供了直接支撑，12万元/吨成为碳酸锂价格的坚实底部。

从价格中枢来看，15万元/吨是行业公认的合理中枢，这一价格下产业链上中下游均可获得合理利润，储能业主与系统集成商也具备可接受的项目收益率。

而从价格上限来看，虽受储能项目经济性制约，但供给端的不可控风险将加剧行业紧缺程度，碳酸锂价格不排除超涨至20万元/吨+的可能。

此外，碳酸锂定价锚定期货和现货当月均价，价格传导速度较快，叠加季度供需波动，2026年Q1和Q4行业供给最为紧缺，成为价格阶段性高点，Q2-Q3价格则呈现阶段性震荡。

04 投资建议：聚焦优质资源龙头，把握行业上行红利

碳酸锂26-27年两年向上周期确立，行业供需紧平衡下价格上行确定性高，相关企业业绩弹性将逐步释放，建议聚焦具备优质锂资源、利润弹性较大且增量资源丰富的龙头企业。

从估值来看，剔除其他业务后，核心碳酸锂标的在15万元/吨碳酸锂价格下，2026年权益资源利润对应PE估值仅10-15x，若考虑后续新投产能，2028-2029年对应PE估值进一步降至5-10x，估值具备较高安全边际，增量资源大的厂商仍有较大估值提升空间。

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