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2月24日，港股大模型概念股持续走高，截至午盘，智谱涨20.89%，总市值3018亿港元；MiniMax涨7.85%，总市值2843亿港元。

23日两家大模型公司总市值合计下跌近千亿港元。

资本热情的背后，是两家公司在技术和产品层面的关键突破。

2月12日，智谱正式开源发布新一代旗舰模型GLM-5，宣告大模型编程从“写代码片段”的Vibe Coding时代，迈入“完成系统工程”的智能体工程时代。

上海财经大学特聘教授胡延平在接受《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）采访时表示，“这两家（企业）相比京东（这类发展成熟、业务体系完善的企业）市值而言有点高，但是相比美国AI企业的估值不算高。资本市场对大厂以外的‘小虎’的信任度和价值预期比原来高了。”

尽管二级市场表现狂热，但两家公司目前仍深陷亏损。招股书及财报数据显示，2022年至2025年上半年，智谱累计亏损总额高达62.38亿元。而MiniMax在2025年前九个月的营收虽然同比增长174.76%至5344万美元，但净亏损也达到了5.12亿美元（约合人民币36.05亿元）。

招商证券近期发布的研报指出，AI应用领域近期呈现出技术突破与商业化竞争同步深化的鲜明趋势。AI应用相关技术迎来核心突破。叠加“人工智能+”行动作为国家中长期发展战略，为行业提供坚实长期支撑。指数估值水位略高，但在产业趋势与政策红利的双重驱动下，上行空间值得期待。

24日港股午间收盘，恒生指数跌1.93%，恒生科技指数跌2.36%。

科网股普跌，美团跌近5%，百度集团、腾讯控股跌逾3%，阿里巴巴跌近3%。影视股跌幅居前，大麦娱乐跌9%，猫眼娱乐跌超7%。

每日经济新闻综合市场公开资料、每日经济新闻（记者 宋欣悦）

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