来源：宏观对冲陈凯丰Kevin

新兴市场

油价上涨推动拉美股市在动荡的一周中走高，第四季度财报季即将到来

拉美市场本周经历了动荡，地缘政治紧张局势加剧推高了油价，支撑了能源公司股价，而金属价格走软则拖累了材料板块。在国内方面，秘鲁摆脱了政治动荡的影响，阿根廷在改革预期下依然波动。第四季度财报季即将到来，这将是该地区财报季最繁忙的一周。与此同时，在海外，英伟达的业绩可能会考验全球人工智能风险偏好。

新兴市场（欧洲、中东和非洲）股票配置不足，为2026年资金流入创造了空间

尽管国内基本面有所改善，但新兴市场（欧洲、中东和非洲）股票的结构性配置仍然不足，这为2026年基于仓位调整的重新估值创造了空间。由于人工智能和科技巨头主导着更广泛的新兴市场，阿联酋、沙特阿拉伯、土耳其、南非和波兰等国国内经济的改善为追赶配置提供了机会。

印度股指横盘整理；市场脉搏指数显示中性

印度股市指数横盘整理，掩盖了整体市场的疲软态势。综合的BI印度市场脉搏指数徘徊在中性区域，反映出市场正经历缓慢而渐进的调整，而非崩盘。BSE 500指数成分股中位数下跌约20%，小盘股跌幅更大，近45%的成分股已进入下跌趋势。

印尼MSCI评级下调风险看似不大，但改革至关重要

印尼被MSCI从新兴市场降级的风险似乎不大。机械压力测试表明，仅靠流通股压缩不会违反MSCI的新兴市场标准，而且印尼在市场准入方面得分仍然很高，表明其结构性门槛依然有效。目前正在进行的改革旨在解决透明度问题，但在MSCI 5月份的评估之前，能否有效落实这些改革至关重要。

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