中审众环会计师事务所近日就重庆西山科技股份有限公司（以下简称“西山科技”）2025年年度报告信息披露监管问询函出具回复，对公司毛利率下降、新园区投产、存货管理、募投项目延期等市场关注问题进行了详细说明。

集采降价致毛利率下滑 2026年影响将趋稳

问询函指出，西山科技2025年综合毛利率从2024年的约70%下降至63.7%，降幅约6.73个百分点，2026年一季度毛利率进一步降至62.15%。公司回复称，毛利率下降主要受集采降价影响，其中一次性使用乳房旋切活检针产品受省际联盟集采影响显著，平均售价下降51%，直接导致该产品毛利率下降18.26%。

分产品来看，手术动力装置-耗材为公司核心收入来源，2025年收入占比达80.44%，其毛利率从2024年的73.05%降至65.89%；手术动力装置-整机收入占比8.63%，毛利率从51.62%降至41.18%。公司表示，为配合耗材集采落地，主动下调乳房病灶旋切式活检系统销售定价以加大终端铺货，导致整机毛利率同步下降。

关于集采影响的持续性，公司称2025年下半年集采政策已在全国大范围落地，截至年末除上海市外均已执行中标价格，上海区域于2026年2月正式执行，但其收入占比不足0.5%，因此本轮集采降价影响在2026年不具有持续性。会计师核查后认为，集采政策落地后公司产品毛利率将趋于稳定。

新园区产能利用率超预期 固定资产未减值

针对新园区投产情况，公司披露2025年手术动力装置-整机设计产能1157台，实际产能1150台，产能利用率99.39%；耗材设计产能71.76万件，实际产能101.36万件，产能利用率141.25%，通过增加生产班次及委外加工实现超产能利用。新园区投产后，2025年管理费用同比增长48.21%至3742.92万元，主要系固定资产折旧及园区运营费用增加所致。

固定资产方面，截至2025年末公司固定资产账面价值3.69亿元，成新率88.26%，其中房屋及建筑物账面价值3.14亿元，成新率96.34%。公司表示，新园区投入时间短、产能释放充分、生产经营稳定，不存在减值迹象。会计师核查确认，公司固定资产减值测试方法合理，未发现应计提减值准备的情形。

存货增长系战略备货 跌价准备计提充分

2025年末西山科技存货达1.34亿元，同比增长78.40%，存货周转率从1.48次降至1.18次。公司解释称，存货增长主要因集采后销量提升及市场需求增加进行前瞻性备货，其中手术动力装置耗材存货同比增加4611.85万元，脊柱外科、关节与创伤等非集采耗材销量分别增长90%、20%。

存货结构显示，83.09%的存货库龄在1年以内，耗材产品保质期通常为3年，整机设备为5年。2025年公司计提存货跌价准备1054.64万元，计提比例7.28%，与南微医学（5.58%）、澳华内镜（10.35%）等同行公司相比处于合理水平。会计师认为，公司已充分考虑集采降价对存货可变现净值的影响，跌价准备计提充分。

募投项目延期合理性获认可 预期效益存在不确定性

西山科技4个首次公开发行募投项目原计划2024年12月完工，后延期至2026年12月31日，截至2025年末投入进度分别为59.06%、86.05%、76.40%和71.37%。公司表示，延期主要因手术动力系统产业化项目设备采购进度放缓，基于产能利用率及成本控制考虑，暂缓部分设备采购并通过委外加工满足生产需求。

对于市场关注的预期效益问题，公司坦言，尽管2025年实际产能已达规划目标，但受集采降价及市场竞争加剧影响，整机、耗材实际平均售价分别较测算假设下降47.5%、17.4%，募投项目能否实现预期效益存在一定不确定性。会计师核查后认为，项目延期是公司根据实际情况作出的审慎决定，不存在前期论证不充分情形。

经销商管理体系无系统性风险 前十大客户集中度51.57%

公司2025年前十大客户均为经销商，合计销售占比51.57%，其中第一大客户销售金额5349.25万元，占比15.64%。公司已建立完善的经销商准入、考核及退出机制，对终端销售价格实施指导性管控，通过建议“进院指导价”维护市场秩序。针对此前北京德聚和经销商价格纠纷仲裁案件，公司称该事件属于单一偶发个案，已由申请人撤回仲裁请求，公司经销商管理体系不存在系统性风险。

此外，公司2025年前五大供应商采购额合计5707.68万元，占比36.10%，主要采购机加工零件及金属原材料，与公司及关联方均不存在关联关系。

会计师在回复中对上述事项均出具了无保留核查意见，认为公司相关会计处理合理，信息披露符合要求。

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