IPO鹰眼预警|易思维上市触发13条风险预警 国投证券股份有限公司为保荐机构
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
易思维(杭州)科技股份有限公司（以下简称“易思维”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。
易思维本次公开发行股票数量不超过2500.00万股，拟募集资金为12.14亿元，其中保荐机构为国投证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。
招股书显示，易思维的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 2.98 | 2.25 | 2.09 |
| 速动比率（倍） | 2.32 | 1.63 | 1.48 |
| 资产负债率（合并） | 32.77% | 41.73% | 46.43% |
| 应收账款周转率（次） | 3.19 | 3.66 | 2.69 |
| 存货周转率（次） | 0.86 | 0.81 | 0.58 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 9899.91 | 7615.58 | 2376.02 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 8564.23 | 6105.67 | 611.86 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.35 | 0.61 | 4.55 |
| 每股净现金流量（元/股） | -1.71 | 0.42 | -2.99 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 6.37 | 5.12 | 52.33 |
| 加权平均净资产收益率 | 19.88% | 18.12% | 2.16% |
| 每股收益 (元/股) | 1.14 | 0.81 | / |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，易思维已经触发13条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为2.23亿元、3.55亿元、3.92亿元，同比变动58.98%、10.58%；净利润分别为510.42万元、5776.48万元、8451.53万元，同比变动1031.70%、46.31%；经营活动净现金流分别为2562.16万元、4542.36万元、2594.73万元，同比变动77.29%、-42.88%；毛利率分别为62.53%、64.68%、65.54%；净利率分别为2.29%、16.28%、21.54%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长21.12%，营业收入同比增长10.58%。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长10.58%，经营活动净现金流同比下降42.88%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为62.53%、64.68%、65.54%，而行业均值分别为34.6%、33.87%、31.54%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为65.54%高于行业均值31.54%，存货周转率为0.86次低于行业均值2.55次。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.9亿元、1.1亿元、1.2亿元，研发费用/营业收入分别为38.85%、32.14%、30.06%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.31低于1。
非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为28.09%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为4.95亿元、5.94亿元、6.77亿元，占总资产之比分别为90.44%、91.24%、96.15%；非流动资产分别为5229.43万元、5701.05万元、2706.25万元，占总资产之比分别为9.56%、8.76%、3.85%；总资产分别为5.47亿元、6.51亿元、7.04亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为46.43%、41.73%、32.77%；流动比率分别为2.09、2.25、2.98。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为19.12%、存货占总资产之比为21.34%，固定资产占总资产之比为1.30%，有息负债占总负债之比为2.41%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.86低于行业均值2.55。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.6亿元，公司产业链话语权或待加强。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为257.9万元，较期初变动率为327.8%。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长327.8%，营业成本同比增长7.89%。
在经营可持续性上，需要关注：
营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为10.58%，上一期增速为58.98%，出现大幅下降。
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为46.31%，上一期增速为1031.7%，出现大幅下降。
三、募集资金情况
易思维本次公开发行股票数量不超过2500.00万股，拟募集资金为12.14亿元，其中10000.00万元用于补充流动资金，40921.52万元用于机器视觉研发中心项目，70509.94万元用于机器视觉产品产业化基地项目。
易思维主营业务为：汽车制造机器视觉设备的研发、生产及销售。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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