来源：活报告

2026年1月18日，镁信健康第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为高盛、中金、汇丰银行。

公司是医药多元支付平台，2024年收入20.35亿元人民币，同比增长六成，净亏损0.76亿元，同比收窄七成，毛利率35.83%；2025年前10个月收入18.73亿元，同比增长三成，净亏损3.89亿元，同比亏损扩大366.93%，毛利率32.08%。

LiveReport获悉，公司中文名英文名（简称“镁信健康”）于2026年1月18日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第2次递表，上一次是在2025年6月30日。

公司是中国最大的医药多元支付平台：(i)在创新智药解决方案市场中，以中国合作药企数量衡量，公司排名第一；及(ii)在创新健康智保解决方案市场中，以处理的商业健康险保单数量衡量，公司亦排名第一。

公司为患者、保司、药企提供的产品及服务，已开发了两大行业解决方案：

智药解决方案为药企提供了药品全生命周期的商业化方案，帮助药企整合多元支付方，合作将医疗产品纳入商业健康险及惠民保项目、提供多元支付供应链解决方案(公司将医疗及其他保险产品转售予区域经销商、药房或其他)，以及提供促进依从性和提升医疗效果的患者管理服务。

智保解决方案整合自有AI技术、更优质的医疗健康资源，为保司提供端到端方案，推动健康险创新。公司的产品及服务最终致力为患者及其家庭提供更全面、更优质、更可及的医疗产品和服务。公司为保司提供端对端解决方案，涵盖保险产品的精算设计和定价咨询、营销与分销、营运与理赔、健康管理及各种加值服务的整个生命周期。

此外，镁信健康通过针对个别消费者和患者的需求，提供高价值、数字化的医疗健康服务的面向消费者的服务创收，该等产品包括BluePass和公司的DTC药房平台，都是为了改善患者医疗健康过程中的使用、体验和成果而设计的，并与公司的产品整合创造额外的变现机会。

截至2025年10月31日，镁信健康已累计服务：约200万名患者，涉及医疗支出GPV人民币502亿元；逾100家保司，包括于2024年按保费收入计的所有中国前20大保司；逾140家药企，包括按2024年收入计的全球前20强中的90%。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前10个月：

收入分别约为人民币10.69亿、12.55亿、20.35亿、13.99亿、18.73亿，2025年前10月同比+33.86%；

毛利分别约为人民币3.32亿、4.61亿、7.29亿、5.44亿、6.01亿，2025年前10月同比+10.47%；

净利分别约为人民币-4.46亿、-2.88亿、-0.76亿、-0.83亿、-3.89亿，2025年前10月同比+366.93%；

毛利率分别约为31.08%、36.78%、35.83%、38.87%、32.08%；

净利率分别约为-41.75%、-22.96%、-3.72%、-5.96%、-20.79%。

公司过去两年收入实现大幅增长，毛利同步提升且净亏损显著收窄，经营状况持续改善。2023年实现营业收入12.55亿元、毛利4.61亿元，净亏损2.88亿元；2024年营业收入增至20.35亿元，毛利提升至7.29亿元，净亏损收窄至0.76亿元，整体盈利能力逐步增强。

截至2025年10月30日，公司经营活动现金流为-0.70亿，期末现金约为4.42亿。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，中国创新智药解决方案市场（不包括基本医疗保险市场）的支付总额(GPV)由2019年的人民币521亿元增长至2024年的人民币910亿元，期间年复合增长率达11.8%。展望未来，该市场GPV预计于2030年达到人民币2433亿元。

公司提供市场上最为全面的医药多元支付解决方案，尤其在服务覆盖广度上表现突出。从服务药械企业与保司双赛道的关键行业指标来看，公司的市场表现凸显了领先的竞争地位。

可比公司

同行业IPO可比公司：方舟健客(6086.HK)、药师帮(9885.HK)、思派健康(0314.HK)

董事高管

镁信健康的董事会由十一名董事组成，包括三名执行董事、四名非执行董事及四名独立非执行董事。

公司香港上市前的股东架构中：

张小栋先生，通过直接及间接方式，合计持股26.22%，为单一最大股东。

公司上市前经历了多轮融资，累计融资逾31.8亿元人民币。在2022年12月的C+轮最新融资中，公司的投后估值约为116.8亿人民币。

据LiveReport大数据统计，镁信健康中介团队共计10家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现中规中矩；公司律师共计2家，综合项目数据表现普通。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

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