主要财务指标：本期利润-1454.88万元 已实现收益2.02亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），博时创业板ETF主要财务指标呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的特点。具体来看，本期已实现收益201,764,301.42元（约2.02亿元），主要来自利息收入、投资收益等；但受公允价值变动影响，本期利润为-14,548,812.33元（约-1454.88万元）。截至报告期末，基金资产净值1,155,083,401.88元（约11.55亿元），基金份额净值2.9753元。

基金净值表现：近三月跑赢基准0.16% 长期超额收益显著

报告期内，基金净值表现与业绩比较基准（创业板指数收益率）基本同步。过去三个月，基金份额净值增长率-0.92%，业绩基准收益率-1.08%，超额收益0.16%；净值增长率标准差1.84%，略低于基准的1.86%，波动控制更优。长期来看，过去一年、三年、五年净值增长率分别为50.98%、40.15%、14.54%，均跑赢同期基准（49.57%、36.49%、7.99%），超额收益分别为1.41%、3.66%、6.55%，长期跟踪效果良好。

投资策略与运作分析：被动跟踪指数 四季度行业分化下严控误差

管理人表示，本基金作为被动指数基金，采用完全复制法跟踪创业板指数，目标是最小化跟踪误差。报告期内，四季度A股整体震荡，行业板块分化显著：周期板块（有色金属、石油石化）涨幅领先，科技板块内部分化（光模块产业链表现较好，计算机、传媒等不佳），消费、地产、医药等板块承压。基金通过调整成份股权重，紧密跟踪指数表现，未进行主动策略调整。

报告期业绩表现：净值下跌0.92% 跑赢基准0.16个百分点

截至2025年12月31日，基金份额净值2.9753元，报告期内净值增长率-0.92%，同期业绩基准增长率-1.08%，跑赢基准0.16个百分点，实现小幅超额收益，符合被动指数基金的跟踪目标。

宏观经济与市场展望：2026年一季度乐观 关注反内卷政策及半导体板块

管理人对2026年一季度A股市场整体持乐观态度，认为支撑市场走强的政策、流动性及高科技产业崛起等因素未发生变化，市场估值处于合理范围。政策方面，中央经济工作会议强调“反内卷”及科技自立自强，提出将促进物价回升纳入货币政策考量。结构上，建议关注受益于反内卷政策且需求稳定的板块，以及四季度调整充分、短期有边际催化的国内半导体板块。基金将继续以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪创业板指数。

基金资产组合：权益投资占比98.77% 现金及等价物仅1.22%

报告期末，基金总资产1,155,953,057.48元，其中权益投资（全部为股票）1,141,700,952.32元，占比98.77%，配置高度集中于股票资产；银行存款和结算备付金合计14,072,737.69元，占比1.22%；其他资产179,367.47元，占比0.02%。基金未持有基金、债券等其他资产，符合指数基金高仓位运作特征。

行业投资组合：制造业占比79.24% 金融业、信息技术次之

从行业配置看，基金股票投资高度集中于制造业，公允价值915,344,718.28元，占基金资产净值比例79.24%；其次为金融业（89,731,813.83元，7.77%）、信息传输/软件和信息技术服务业（65,871,474.80元，5.70%）。农、林、牧、渔业，科学研究和技术服务业，卫生和社会工作等行业占比均不足2%，行业集中度较高。

前十大重仓股：宁德时代占比17.69% 前两名合计超27%

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计593,685,309.58元，占基金资产净值比例51.40%，集中度较高。其中，宁德时代（300750）持仓556,342股，公允价值204,322,162.92元，占比17.69%，为第一大重仓股；中际旭创（300308）持仓185,433股，公允价值113,114,130.00元，占比9.79%，位列第二。前两大重仓股合计占比27.48%，对基金净值影响显著。

开放式基金份额变动：净赎回8800万份 期末份额3.88亿份

报告期内，基金份额变动呈现“申购少、赎回多”的净赎回态势。期初基金份额总额476,229,029.00份，报告期总申购278,000,000.00份，总赎回366,000,000.00份，净赎回88,000,000.00份，期末份额总额388,229,029.00份，较期初下降18.48%。

风险提示：单一投资者持有77.81% 流动性风险需警惕

报告显示，博时创业板ETF联接基金作为单一投资者，报告期内持有基金份额302,069,965.00份，占比77.81%，远超20%的监管关注线。管理人提示，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能引发基金流动性风险，甚至导致基金资产规模低于正常运作水平，面临转换运作方式、合并或终止合同等风险。投资者需关注这一集中度风险对基金申赎及净值稳定性的潜在影响。

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