广发小盘成长混合（LOF）四季报解读：A类净值增长11.89% 份额赎回超3.6亿份
主要财务指标：A类本期利润6.22亿元 C类2.66亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），广发小盘成长混合（LOF）A类和C类份额均实现盈利。A类基金本期已实现收益6.83亿元，本期利润6.22亿元，期末基金资产净值57.68亿元，份额净值1.9136元；C类本期已实现收益2.94亿元，本期利润2.66亿元，期末资产净值2.59亿元，份额净值1.8850元。
| 指标 | 广发小盘成长混合(LOF)A | 广发小盘成长混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 682,660,485.98 | 29,423,482.29 |
| 本期利润（元） | 621,592,100.42 | 26,617,378.24 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1958 | 0.1911 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,767,507,852.77 | 259,162,370.66 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.9136 | 1.8850 |
基金净值表现：A类超额收益10.84% 大幅跑赢基准
过去三个月，A类份额净值增长率11.89%，同期业绩比较基准收益率仅1.05%，超额收益达10.84%；C类净值增长率11.78%，超额收益10.73%。拉长周期看，A类过去一年净值增长44.56%，跑赢基准15.05个百分点，但过去三年净值增长0.12%，显著跑输基准27.44个百分点，长期业绩波动较大。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 11.89% | 11.78% | 1.05% | 10.84% | 10.73% |
| 过去六个月 | 40.55% | 40.26% | 21.19% | 19.36% | 19.07% |
| 过去一年 | 44.56% | 43.98% | 29.51% | 15.05% | 14.47% |
| 过去三年 | 0.12% | -1.08% | 27.56% | -27.44% | -28.64% |
投资策略与运作：高仓位聚焦AI紧缺环节与商业航天
报告期内，基金保持高仓位运作，同时进行结构调整。重点增持AI产业链中洁净室、存储、储能等紧缺环节核心资产，同时布局商业航天龙头公司，以捕捉小盘股阿尔法机会。管理人指出，四季度市场从普涨转向基本面挖掘，AI交易聚焦存储、光芯片等细分领域，部分前期涨幅过大但业绩兑现不足的成长板块出现回调。
资产组合：权益投资占比89.46% 固定收益仅0.28%
截至报告期末，基金总资产61.99亿元，其中权益投资55.46亿元，占比89.46%；固定收益投资1717万元，占比仅0.28%；银行存款和结算备付金合计5.69亿元，占比9.18%。高权益仓位配置与基金“小市值成长”定位一致，但也意味着较高的市场波动风险。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 5,546,360,167.80 | 89.46 |
| 固定收益投资 | 17,171,639.45 | 0.28 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 568,964,950.16 | 9.18 |
| 其他资产 | 67,369,048.17 | 1.09 |
行业配置：制造业占比66.8% 信息技术与科研服务跟进
股票投资中，制造业以40.26亿元公允价值占基金资产净值66.80%，为第一大配置行业；信息传输、软件和信息技术服务业5.76亿元，占比9.56%；科学研究和技术服务业2.76亿元，占比4.58%；采矿业3.58亿元，占比5.95%。行业集中度较高，制造业占比超六成，需警惕单一行业波动风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 4,025,572,755.90 | 66.80 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 576,356,842.93 | 9.56 |
| 采矿业 | 358,433,080.00 | 5.95 |
| 科学研究和技术服务业 | 276,205,063.51 | 4.58 |
前十大重仓股：寒武纪-U居首 占比6.66%
前十大重仓股合计公允价值27.57亿元，占基金资产净值45.82%。第一大重仓股寒武纪-U（688256）公允价值4.01亿元，占比6.66%；第二大重仓股广东宏大（002683）3.58亿元，占比5.95%；迈为股份（300751）、长川科技（维权）（300604）、中集集团（000039）等紧随其后，占比均超5%。重仓股以科技成长类小盘股为主，与基金投资策略高度契合。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688256 | 寒武纪-U | 401,155,687.97 | 6.66 |
| 2 | 002683 | 广东宏大 | 358,433,080.00 | 5.95 |
| 3 | 300751 | 迈为股份 | 350,419,888.50 | 5.81 |
| 4 | 300604 | 长川科技 | 312,652,791.00 | 5.19 |
| 5 | 000039 | 中集集团 | 311,274,078.40 | 5.16 |
| 6 | 688385 | 复旦微电 | 297,363,875.60 | 4.93 |
| 7 | 603127 | 昭衍新药 | 276,179,886.00 | 4.58 |
| 8 | 300855 | 图南股份 | 255,792,582.50 | 4.24 |
| 9 | 688392 | 骄成超声 | 199,671,086.40 | 3.31 |
| 10 | 688627 | 精智达 | 183,804,171.81 | 3.05 |
份额变动：A类净赎回3.6亿份 规模缩水9.3%
报告期内，A类份额期初33.01亿份，期间总申购7388万份，总赎回3.61亿份，期末降至30.14亿份，净赎回3.27亿份，规模缩水9.3%；C类份额期初1.51亿份，总申购1680万份，总赎回3014万份，期末1.37亿份，净赎回1334万份。大额赎回或反映部分投资者对短期收益落袋为安的需求。
| 项目 | 广发小盘成长混合(LOF)A（份） | 广发小盘成长混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 3,300,951,506.97 | 150,827,910.79 |
| 期间总申购份额 | 73,887,247.73 | 16,803,443.14 |
| 期间总赎回份额 | 360,836,525.44 | 30,145,398.81 |
| 期末基金份额总额 | 3,014,002,229.26 | 137,485,955.12 |
风险与机会提示
风险提示：基金权益投资占比近90%，对市场波动敏感；制造业单一行业配置超六成，行业集中度风险较高；前十大重仓股占比45.82%，个股集中风险需警惕。此外，基金经理刘格菘于2025年12月24日离任，新任经理陈韫中、吴远怡的投资风格能否延续有待观察。
机会提示：AI产业链紧缺环节（存储、储能、光芯片）及商业航天等新兴成长领域，符合基金“高成长性小市值”投资逻辑，或为未来业绩贡献弹性。投资者可关注管理人对行业景气度的把握及调仓动向。
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