主要财务指标：期末资产净值50.03亿元 本期利润2506万元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），景顺长城深证AAA科技创新公司债ETF（以下简称“科创债ETF”）实现本期已实现收益1072.79万元，本期利润2506.56万元，加权平均基金份额本期利润0.7571元。截至报告期末，基金资产净值达50.03亿元，基金份额净值100.3633元。

基金净值表现：净值增长0.79% 跑输基准0.03个百分点

过去三个月，科创债ETF份额净值增长率为0.79%，业绩比较基准（深证AAA科技创新公司债指数）收益率为0.82%，基金跑输基准0.03个百分点。自2025年7月10日基金合同生效起至报告期末，基金净值增长率0.36%，基准收益率0.39%，同样落后0.03个百分点。净值增长率标准差与基准一致，显示基金跟踪误差控制较好。

投资策略与运作：抽样复制跟踪指数 久期匹配为主

基金管理人表示，报告期内组合主要采用抽样复制方式跟踪标的指数，以持有深交所发行上市的AAA级科创债为主，整体按照标的指数的久期与结构进行配置。同时通过动态最优化方法，挑选市场上性价比更高的债券主体与期限，以提高跟踪效果。四季度债市收益率震荡下行，5年期国债收益率上行3BP至1.63%，10年期国债下行1BP至1.85%，收益率曲线略微陡峭化，基金通过调整持仓结构应对市场变化。

业绩表现：略逊基准 跟踪误差符合合同约定

本报告期内，基金份额净值增长率0.79%，较业绩比较基准收益率0.82%低0.03个百分点。基金合同约定，正常市场情况下力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差控制在2%以内。从实际表现看，报告期内跟踪偏离度较小，符合合同约定的跟踪目标。

宏观与市场展望：2026年政策靠前发力 债市仍有支撑

管理人认为，国内经济四季度基本面承压，但积极因素显现，12月制造业PMI升至50.1的扩张区间，2026年作为“十五五”开局之年，政策有望靠前发力，叠加欧美财政共振及美联储降息，经济实现“开门红”概率较高。货币方面，央行将维持适度宽松，流动性偏友好，债市收益率中枢进一步大幅上行概率不大，杠杆套息策略预计仍有效。

资产组合配置：固定收益占比90.52% 现金类资产约9.48%

报告期末，基金总资产中固定收益投资占比90.52%，金额达45.31亿元，全部为企业债券；银行存款和结算备付金合计占比9.47%，金额4.74亿元；其他资产（主要为存出保证金）占比0.01%。基金未持有权益类资产、基金、贵金属及金融衍生品，符合债券型指数基金的投资定位。

债券投资明细：前五大债券占净值20.47% 集中度适中

基金前五大债券投资合计公允价值9.24亿元，占基金资产净值比例20.47%，集中度适中。其中，“25湘路K1”（债券代码524577）持仓1702.18万元，占净值3.40%，为第一大重仓债券；“25一创K2”（524486）持仓1.01亿元，占比2.02%。所有持仓债券均为AAA级科创债，符合基金投资标的要求。

基金份额变动：净申购1.99亿份 规模增长66.5%

报告期内，基金份额大幅增长。期初份额2993.74万份，报告期内总申购2621万份，总赎回630万份，净申购1991万份，期末份额达4984.74万份，较期初增长66.5%。份额增长主要源于市场对科创债资产的配置需求增加，以及基金跟踪指数的稳定性获得认可。

风险提示：单一机构持有比例较高 存在大额申赎风险

报告显示，报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。其中，机构投资者1在2025年10月1日-12月1日及12月23日-24日期间持有比例超20%，机构投资者2在12月2日-29日期间持有比例超20%。此类情况可能引发大额申赎风险：大额申购可能降低净值涨幅，大额赎回可能导致流动性风险、净值波动或基金规模过小等问题。投资者需关注相关风险，理性评估自身承受能力。

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