景顺长城国证新能源车电池ETF季报解读：净赎回6200万份 本期利润亏损1849万元
主要财务指标：已实现收益6181万元 利润亏损1849万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的特征。本期已实现收益61,812,986.87元（约6181万元），主要来自利息收入、投资收益等；但本期利润为-18,485,197.47元（约-1849万元），主要因公允价值变动收益为负（本期利润=已实现收益+公允价值变动收益，推算公允价值变动收益约-8030万元）。期末基金资产净值385,427,023.15元（约3.85亿元），期末基金份额净值0.8862元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025年10月1日-12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 61,812,986.87元 |
| 本期利润 | -18,485,197.47元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0378元 |
| 期末基金资产净值 | 385,427,023.15元 |
| 期末基金份额净值 | 0.8862元 |
基金净值表现：近三月跌3.42% 跑赢基准0.28个百分点
短期净值表现承压，但长期跑赢基准。过去三个月，基金份额净值增长率为-3.42%，同期业绩比较基准（国证新能源车电池指数）收益率为-3.70%，基金跑赢基准0.28个百分点；净值增长率标准差2.35%，略低于基准的2.38%，波动控制更优。长期来看，过去一年净值增长率64.66%，跑赢基准1.95个百分点；过去三年增长率23.60%，跑赢基准6.69个百分点，长期跟踪效果显著。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.42% | -3.70% | 0.28% |
| 过去六个月 | 52.37% | 51.99% | 0.38% |
| 过去一年 | 64.66% | 62.71% | 1.95% |
| 过去三年 | 23.60% | 16.91% | 6.69% |
| 自基金合同生效起至今 | -11.38% | -14.41% | 3.03% |
投资策略与运作分析：紧密跟踪指数 调整组合应对申赎
本基金采用完全复制法跟踪国证新能源车电池指数，报告期内结合申购赎回情况、标的指数成分调整，定期或不定期调整投资组合，以控制跟踪误差。四季度市场震荡，大小盘分化，成长风格表现较弱（中信成长风格指数-0.30%），但基金通过严格复制指数成分股及权重，实现了对基准的紧密跟踪，日均跟踪偏离度和年化跟踪误差控制在合同约定范围内（日均偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%）。
管理人宏观展望：2026年经济开门红概率高 科技板块受AI驱动
管理人认为，四季度宏观经济延续复苏态势，但通胀仍处低位。11月工业增加值同比增长4.8%，社会消费品零售总额同比增长1.3%，出口增速回升至5.9%，贸易顺差突破1万亿美元。2026年作为“十五五”开局之年，政策有望靠前发力，叠加欧美日韩财政共振及美联储降息，经济实现开门红概率较高。科技板块方面，人工智能进入新发展阶段，全球算力扩张推动应用场景落地，中国科技企业有望凭借创新与政策支持突围。
基金资产组合：权益投资占比98.12% 现金储备1.55%
报告期末基金总资产388,007,775.13元，权益投资（全部为股票）占比98.12%，金额380,718,514.87元，符合指数基金“投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于基金资产净值90%”的合同约定。银行存款和结算备付金合计6,025,256.46元，占比1.55%，为应对申赎预留一定流动性；其他资产1,264,003.80元，占比0.33%，主要为应收证券清算款（1,197,851.46元）和存出保证金（66,152.34元）。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 380,718,514.87 | 98.12 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 6,025,256.46 | 1.55 |
| 其他资产 | 1,264,003.80 | 0.33 |
| 合计 | 388,007,775.13 | 100.00 |
股票投资行业分布：制造业占比97.60% 行业集中度极高
基金股票投资高度集中于制造业，公允价值376,170,412.30元，占基金资产净值比例97.60%，主要为新能源车电池产业链相关企业；金融业持仓4,126,214.25元，占比1.07%；其他行业均无持仓。行业集中度极高，需警惕新能源车电池行业政策变化、技术迭代等风险对基金净值的冲击。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 376,170,412.30 | 97.60 |
| 金融业 | 4,126,214.25 | 1.07 |
| 合计 | 380,296,626.55 | 98.67 |
前十大重仓股：宁德时代、比亚迪占比超16% 产业链龙头集中
指数投资前十大股票均为新能源车电池产业链核心企业，合计公允价值占基金资产净值比例约40%。宁德时代（34,388,210.16元，8.92%）、比亚迪（30,256,142.50元，7.85%）为前两大重仓股，合计占比16.77%；亿纬锂能（维权）（24,320,158.40元，6.31%）、恩捷股份（21,890,456.00元，5.68%）、先导智能（13,902,986.58元，3.61%）等产业链上下游龙头亦在列。前十重仓股集中度较高，单一股票波动对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 34,388,210.16 | 8.92 |
| 2 | 002594 | 比亚迪 | 30,256,142.50 | 7.85 |
| 3 | 300014 | 亿纬锂能 | 24,320,158.40 | 6.31 |
| 4 | 002812 | 恩捷股份 | 21,890,456.00 | 5.68 |
| 5 | 603799 | 华友钴业 | 19,870,320.00 | 5.16 |
| 6 | 002460 | 赣锋锂业 | 17,850,886.27 | 4.63 |
| 7 | 002709 | 天赐材料 | 15,506,743.66 | 4.02 |
| 8 | 300450 | 先导智能 | 13,902,986.58 | 3.61 |
| 9 | 002074 | 国轩高科 | 10,738,080.71 | 2.79 |
| 10 | 600549 | 厦门钨业 | 10,560,632.00 | 2.74 |
开放式基金份额变动：净赎回6200万份 规模缩水12.48%
报告期期初基金份额496,931,891.00份，报告期内总申购543,000,000.00份，总赎回605,000,000.00份，净赎回62,000,000.00份（约6200万份），期末份额434,931,891.00份，较期初缩水12.48%。赎回压力主要源于四季度新能源车板块震荡调整，投资者短期获利了结情绪浓厚。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 496,931,891.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 543,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 605,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 434,931,891.00 |
风险提示：单一投资者持仓超20% 行业集中风险需警惕
报告期内，某机构投资者持有基金份额比例达20.85%，存在大额申赎风险：若该投资者大额赎回，可能导致基金被迫抛售资产引发流动性风险，或因净值计算精度问题加剧波动。同时，基金97.60%资产集中于制造业（新能源车电池产业链），行业政策、技术路线变化（如固态电池替代）、原材料价格波动等均可能对净值造成显著影响。投资者需结合自身风险承受能力，理性看待短期波动，关注长期跟踪效果及行业基本面变化。
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