信澳量化多因子混合（LOF）季报解读：A类份额激增167% 五年期业绩跑输基准14.66%
主要财务指标：A类利润126万元 C类已实现收益286万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），信澳量化多因子混合（LOF）A类与C类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益116.27万元，本期利润126.16万元，加权平均基金份额本期利润0.0736元，期末基金资产净值4157.39万元，份额净值1.4395元；C类本期已实现收益285.78万元，本期利润113.26万元，加权平均基金份额本期利润0.0283元，期末基金资产净值5828.36万元，份额净值1.3680元。
| 主要财务指标 | 报告期 (2025年10月1日-2025年12月31日) |
|---|---|
| 信澳量化多因子混合（LOF）A | |
| 本期已实现收益（元） | 1,162,726.42 |
| 本期利润（元） | 1,261,593.05 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0736 |
| 期末基金资产净值（元） | 41,573,877.12 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.4395 |
基金净值表现：短期跑赢基准 长期业绩显著落后
A类份额：三个月超额收益1.77% 五年期跑输基准14.66%
过去三个月，A类份额净值增长率2.48%，同期业绩比较基准收益率0.71%，超额收益1.77%；净值增长率标准差0.94%，低于基准标准差1.18%，显示短期波动控制更优。但长期表现不佳，过去五年净值增长率仅2.33%，大幅跑输基准的16.99%，差距达-14.66%；自基金合同生效以来（2019年11月6日至2025年12月31日），累计净值增长率43.95%，仍低于基准的46.76%，长期超额收益为负。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（超额收益） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.48% | 0.71% | 1.77% |
| 过去六个月 | 19.58% | 24.81% | -5.23% |
| 过去一年 | 34.62% | 28.81% | 5.81% |
| 过去三年 | 37.54% | 26.25% | 11.29% |
| 过去五年 | 2.33% | 16.99% | -14.66% |
| 自基金合同生效起至今 | 43.95% | 46.76% | -2.81% |
C类份额：三个月超额收益1.56% 一年期跑赢基准4.74%
C类份额过去三个月净值增长率2.27%，跑赢基准0.71%，超额收益1.56%；过去一年净值增长率33.55%，高于基准28.81%，超额收益4.74%。但过去六个月净值增长率19.10%，低于基准24.81%，差距-5.71%，中短期业绩波动明显。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（超额收益） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.27% | 0.71% | 1.56% |
| 过去六个月 | 19.10% | 24.81% | -5.71% |
| 过去一年 | 33.55% | 28.81% | 4.74% |
投资策略与运作分析：“指数+”策略依赖价量与估值因子 四季度获正超额
报告期内，基金采用“指数+”策略，以中证500指数为基准，通过多因子模型从全市场选股，因子覆盖估值、质量、成长性及交易特征，注重基本面因子的可解释性，不依赖黑箱机器学习技术。行业和风格对标中证500，个股持仓分散。
四季度市场呈震荡走势：初因宏观扰动调整，后随政策发布及关税缓和上行突破4000点；11月中旬至12月中旬业绩与政策空窗期，科技成长股回调；12月中下旬政策强化内需及美联储降息落地，市场情绪提振。指数层面，中证500上涨0.72%，中证2000涨幅3.55%，科创50下跌10.10%；行业中有色金属、石油石化领涨，医药生物、计算机领跌；风格上大盘价值（6.83%）表现最佳，大盘成长（-1.96%）最差。
基金在报告期内获取正超额收益，归因显示价量因子和估值因子贡献正向收益。
基金业绩表现：A/C类均跑赢基准 短期收益稳健
截至报告期末，A类份额净值1.4395元，报告期内净值增长率2.48%，跑赢同期业绩比较基准收益率0.71%；C类份额净值1.3680元，净值增长率2.27%，同样跑赢基准0.71%。短期业绩符合“指数+”策略在震荡市中控制偏离、追求超额的目标。
基金资产组合：权益投资占比86.99% 股票仓位高企
报告期末，基金总资产1.07亿元，其中权益投资（全部为股票）9275.35万元，占比86.99%；银行存款和结算备付金957.09万元，占比8.98%；其他资产430.16万元，占比4.03%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为0持仓，股票投资占比极高，暴露于权益市场波动风险。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 92,753,480.13 | 86.99 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 9,570,867.50 | 8.98 |
| 其他资产 | 4,301,586.25 | 4.03 |
| 合计 | 106,625,933.88 | 100.00 |
股票投资行业分布：制造业占比67.19% 行业集中度较高
基金股票投资按行业分类，制造业以67.19%的占比居首，持仓金额6709.63万元；采矿业（3.38%）、电力热力燃气及水生产和供应业（3.58%）、信息传输软件和信息技术服务业（5.42%）紧随其后。制造业持仓占比超三分之二，行业集中度较高，需警惕制造业周期波动及政策变化风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 67,096,323.87 | 67.19 |
| 采矿业 | 3,376,578.00 | 3.38 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 3,578,074.00 | 3.58 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,411,117.89 | 5.42 |
| 批发和零售业 | 2,815,854.00 | 2.82 |
| 金融业 | 2,817,871.00 | 2.82 |
前十大股票持仓：宁德时代居首 持仓分散度高
期末前十大股票投资明细显示，持仓集中度低，单一股票占基金资产净值比例最高为宁德时代（0.85%），其余个股占比均在0.72%以下。前十大股票合计公允价值633.59万元，占基金资产净值比例约6.35%，持仓高度分散，符合量化多因子策略分散风险的特征。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 844,698.00 | 0.85 |
| 2 | 002414 | 高德红外 | 715,896.00 | 0.72 |
| 3 | 688002 | 睿创微纳 | 672,134.40 | 0.67 |
| 4 | 688772 | 珠海冠宇 | 667,386.94 | 0.67 |
| 5 | 002156 | 通富微电 | 625,820.00 | 0.63 |
| 6 | 002236 | 大华股份 | 607,974.00 | 0.61 |
| 7 | 601991 | 大唐发电 | 584,226.00 | 0.59 |
| 8 | 688612 | 威迈斯 | 580,206.06 | 0.58 |
| 9 | 002511 | 中顺洁柔 | 577,800.00 | 0.58 |
| 10 | 002396 | 星网锐捷 | 563,580.00 | 0.56 |
基金份额变动：A类份额激增167% C类份额微增1.8%
报告期内，A类份额期初1081.57万份，期末2888.16万份，期间总申购2860.06万份，总赎回1053.47万份，净申购1806.59万份，份额增长率167%；C类份额期初4185.30万份，期末4260.62万份，净申购75.32万份，增长率1.8%。A类份额大幅增长可能与机构资金申购或费率优势有关，但需关注规模快速扩张对策略有效性的影响。
| 项目 | 信澳量化多因子混合（LOF）A（份） | 信澳量化多因子混合（LOF）C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 10,815,712.54 | 41,853,017.45 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 28,600,560.02 | 25,978,578.04 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 10,534,689.46 | 25,225,393.58 |
| 报告期期末基金份额总额 | 28,881,583.10 | 42,606,201.91 |
风险提示与投资机会
风险提示：基金权益投资占比高达86.99%，且制造业持仓集中（67.19%），若市场大幅回调或制造业景气度下行，净值波动风险较高；A类份额短期激增167%，需警惕规模扩张对量化策略超额收益的稀释效应；长期业绩表现不佳，五年期跑输基准14.66%，反映策略在长期市场环境中适应性存疑。
投资机会：短期（三个月）A/C类份额均跑赢基准，价量与估值因子贡献显著，在震荡市中具备一定超额收益能力；持仓高度分散，单一股票占比低，非系统性风险控制较好；若未来市场风格偏向中小盘及价值因子，基金或存在业绩改善空间。
投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金长期业绩稳定性及规模变动影响，理性做出投资决策。
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