主要财务指标：A类已实现收益-3263万元 本期利润3333.6万元

2025年四季度，信澳鑫安债券(LOF)两类份额财务表现呈现分化。A类份额本期已实现收益为-32,630,257.73元（-3263.03万元），本期利润33,336,020.33元（3333.60万元）；C类份额本期已实现收益84,617.48元，本期利润386,210.81元。从加权平均基金份额本期利润看，A类为0.0199元，C类为0.0325元，C类单位利润更高。期末基金资产净值方面，A类达1,372,612,028.62元（13.73亿元），份额净值1.031元；C类3,329,539.28元（332.95万元），份额净值1.037元。

基金净值表现：短期跑赢基准显著 长期仍落后业绩基准

报告期内，基金短期净值表现亮眼，但长期业绩持续跑输基准。A类份额过去三个月净值增长率1.98%，同期业绩比较基准收益率0.27%，超额收益1.71个百分点；净值增长率标准差0.20%，高于基准标准差0.15%，波动略大。C类份额过去三个月净值增长率1.97%，超额收益1.70个百分点，表现与A类基本一致。

长期维度看，A类份额过去一年净值增长率2.28%，低于基准2.73%，跑输0.45个百分点；过去三年、五年及自基金合同生效起至今，净值增长率分别为8.99%、12.56%、27.65%，均显著低于基准的14.37%、18.00%、54.80%，长期业绩表现不佳。

投资策略与运作：权益聚焦安全领域 债券严控信用与久期风险

基金管理人表示，2025年四季度经济运行总体平稳，增长动能结构性分化。债市方面，收益率曲线陡峭化，30年期国债收益率上行至2.27%，全年累计上行超36个基点；信用利差整体收窄，机构久期主动下调。权益市场呈窄幅震荡、结构分化格局。

投资策略上，作为二级债基，基金在权益类资产配置上，根据安全垫情况合理控制仓位，重点围绕能源安全、金融安全、粮食安全、数字安全等领域，关注低估值高分红板块、基建建筑及国企改革、一带一路联动机会，具体布局石油化工、煤炭和电力能源、建筑建材、国央企基建、黄金和有色金属等行业。债券资产方面，严格控制信用风险和久期风险，不做信用下沉，以中短久期（3年以内）高等级信用债（AAA国企）为主要配置，获取稳定票息和杠杆收益；利率债以低仓位谨慎参与波段交易；可转债聚焦低估值及条款博弈机会。

基金业绩表现：A/C类份额净值增长率均超1.97%

截至报告期末，A类基金份额净值1.031元，累计净值1.409元，报告期内净值增长率1.98%，同期业绩比较基准收益率0.27%；C类份额净值1.037元，累计净值1.089元，净值增长率1.97%，同期基准收益率0.27%，两类份额均大幅跑赢基准。

管理人展望：2026年债市震荡 短久期高评级资产受青睐

管理人认为，中国经济在政策托底下保持温和复苏，债市具备一定配置价值，未来有望随政策发力逐步企稳。展望2026年，债市或进入震荡格局，短久期、高评级资产更受青睐。权益方面，将继续围绕安全与发展挖掘投资机会，关注前述安全领域及相关行业。

基金资产组合：固定收益占比82.33% 权益投资16.68%

报告期末，基金总资产1,629,397,024.91元（16.29亿元），资产配置以固定收益类为主，占比82.33%；权益投资（全部为股票）占比16.68%；银行存款和结算备付金合计占0.35%；其他资产占0.63%。

股票投资行业分布：制造业、建筑业、采矿业居前三位

基金股票投资主要集中在制造业、建筑业、采矿业等领域。其中，制造业公允价值67,744,395.64元，占基金资产净值比例4.92%；建筑业55,570,639.00元，占比4.04%；采矿业44,501,628.00元，占比3.23%。农、林、牧、渔业（2.14%）、交通运输仓储邮政业（1.08%）、金融业（1.09%）等也有配置，与管理人提及的安全领域及基建方向一致。

前十大股票持仓：农业、电力、建筑领域个股占比高

期末前十大股票投资中，海大集团（002311）、温氏股份（300498）、牧原股份（002714）等农业股，国电电力（600795）、中国能建（601868）、中国电建（601669）、中国建筑（601668）等电力基建股，以及中国铝业（601600）、中国石化（600028）等周期股占据主导，合计公允价值128,495,391.00元，占基金资产净值比例9.36%，与基金权益投资策略高度匹配。

债券投资组合：企业债、中期票据、金融债为主要配置

债券投资中，企业债公允价值416,800,294.81元，占基金资产净值比例30.29%；中期票据354,894,484.72元，占比25.79%；金融债（含政策性金融债20.04%）占22.15%；国家债券占12.97%。可转债（可交换债）占比1.47%，同业存单1.44%，其他3.39%。整体债券配置以高等级信用债为主，符合“严控信用风险”的策略表述。

开放式基金份额变动：A类净赎回52.26亿份 C类净赎回3.13亿份

报告期内，基金份额遭遇大额赎回。A类份额期初1,778,342,366.48份，期间申购75,616,685.85份，赎回522,600,222.43份，期末1,331,358,829.90份，净赎回446,983,536.58份（44.70亿份），赎回比例达29.4%。C类份额期初34,525,573.01份，期间申购725,965.17份，赎回32,041,384.41份，期末3,210,153.77份，净赎回31,315,419.24份（3.13亿份），赎回比例高达90.7%，份额规模大幅缩水。

风险提示：单一机构持有42.34%份额 存在大额赎回风险

报告显示，报告期内有1家机构投资者持有基金份额比例达42.34%（565,069,266.87份），且持有区间覆盖整个季度。基金管理人提示，此类单一投资者大额赎回可能导致基金份额净值波动、流动性风险及赎回申请延期办理风险，投资者需警惕相关不确定性。

投资机会提示：短期超额收益显著 关注安全领域及高评级债券

尽管基金长期跑输基准，但四季度短期业绩表现突出，A/C类份额均实现超1.97%的净值增长，显著跑赢基准。权益端布局的能源安全、基建建筑等领域，以及债券端的中短久期高评级信用债，符合当前市场环境下的防御性配置逻辑。投资者可关注基金在安全领域的权益标的及高评级信用债的配置机会，但需结合自身风险偏好考虑长期业绩波动及大额赎回风险。

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