中欧新动力混合（LOF）季报解读：A类季度亏损1057万元 E类份额赎回超66%
主要财务指标：A/C/E类均录得季度亏损 期末净值分化
2025年四季度，中欧新动力混合（LOF）A、C、E三类份额均出现本期利润亏损，其中A类亏损金额最大。期末基金资产净值方面，A类以8.99亿元居首，C类2.44亿元，E类2951.71万元。
| 主要财务指标 | 中欧新动力混合（LOF）A | 中欧新动力混合（LOF）C | 中欧新动力混合（LOF）E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 49,287,315.86 | 10,484,349.84 | 4,323,715.03 |
| 本期利润（元） | -10,566,569.68 | -2,296,144.16 | -703,820.32 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0388 | -0.0359 | -0.0292 |
| 期末基金资产净值（元） | 898,922,795.14 | 243,711,730.88 | 29,517,134.68 |
| 期末基金份额净值（元） | 3.5023 | 3.3182 | 3.5344 |
基金净值表现：三类份额均跑输基准 C类亏损幅度最大
过去三个月，三类份额净值增长率均为负，且全部跑输业绩比较基准（0.02%）。其中C类份额表现最差，净值增长率-1.06%，跑输基准1.08个百分点；A类和E类分别跑输0.88和0.89个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑输幅度） |
|---|---|---|---|
| 中欧新动力混合（LOF）A | -0.86% | 0.02% | -0.88% |
| 中欧新动力混合（LOF）C | -1.06% | 0.02% | -1.08% |
| 中欧新动力混合（LOF）E | -0.87% | 0.02% | -0.89% |
投资策略与运作：减配电子汽车 增配保险化工
报告期内，基金采取"先抑后扬、风格切换"的市场应对策略。操作上，减配了涨幅较大的电子行业及行业趋势转弱的汽车行业，增配了低估的保险板块和边际改善的基础化工行业。选股遵循GARP（合理价格成长）理念，注重成长潜力与估值合理性的平衡。
基金业绩表现：三类份额季度收益均告负
本报告期内，A类份额净值增长率-0.86%，C类-1.06%，E类-0.87%，同期业绩比较基准收益率为0.02%，三类份额均未跑赢基准。
管理人展望：聚焦科技成长、工业金属及PPI复苏主线
管理人从中长期配置视角提出三大关注方向：一是科技成长领域，包括AI产业（硬件铺路、软件变现阶段）和储能行业（国内装机高增+海外复苏）；二是全球货币宽松下的工业金属板块（资源稀缺性重定价）；三是PPI复苏及"反内卷"政策推动的工业品价格与盈利修复，重点关注供给格局清晰的基础化工行业。
基金资产组合：权益投资占比85.6% 现金类资产不足10%
报告期末，基金总资产11.76亿元，其中权益投资（全部为股票）占比85.60%，固定收益投资占5.13%，银行存款和结算备付金合计占9.19%，现金类资产比例较低，权益仓位处于高位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,006,506,036.02 | 85.60 |
| 固定收益投资 | 60,281,884.93 | 5.13 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 108,088,887.29 | 9.19 |
| 其他资产 | 944,292.40 | 0.08 |
| 合计 | 1,175,821,100.64 | 100.00 |
股票投资行业分布：制造业占比超60% 行业集中度显著
基金股票投资高度集中于制造业，占基金资产净值比例达61.68%，其次为金融业（9.87%）、科学研究和技术服务业（6.15%），前三大行业合计占比77.7%。农、林、牧、渔业及信息传输行业占比不足4%，其余行业配置为零，行业集中度风险突出。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 723,029,414.08 | 61.68 |
| 金融业 | 115,720,139.00 | 9.87 |
| 科学研究和技术服务业 | 72,096,267.58 | 6.15 |
| 农、林、牧、渔业 | 46,029,671.46 | 3.93 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 31,715,494.62 | 2.71 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 17,784,400.00 | 1.52 |
| 采矿业 | 103,954.84 | 0.01 |
| 批发和零售业 | 26,694.44 | 0.00 |
前十大重仓股：牧原股份居首 集中度偏低
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计34.96亿元，占基金资产净值比例约29.8%，集中度偏低。第一大重仓股牧原股份（002714）占比3.93%，中天科技（600522）、立讯精密（002475）紧随其后，占比分别为3.73%、3.47%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002714 | 牧原股份 | 46,029,671.46 | 3.93 |
| 2 | 600522 | 中天科技 | 43,753,023.12 | 3.73 |
| 3 | 002475 | 立讯精密 | 40,643,943.58 | 3.47 |
| 4 | 603259 | 药明康德 | 37,955,318.72 | 3.24 |
| 5 | 600887 | 伊利股份 | 37,091,340.00 | 3.16 |
| 6 | 600309 | 万华化学 | 36,016,596.00 | 3.07 |
| 7 | 601965 | 中国汽研 | 34,087,784.60 | 2.91 |
基金份额变动：E类份额赎回超66% A类净赎回9.8%
报告期内，E类份额遭遇大额赎回，期初份额2450.31万份，期末仅剩835.13万份，净赎回1621.43万份，赎回比例高达66.17%。A类份额净赎回2790.92万份，份额减少9.8%；C类份额净申购831.42万份，份额增长12.76%。
| 项目 | 中欧新动力混合（LOF）A | 中欧新动力混合（LOF）C | 中欧新动力混合（LOF）E |
|---|---|---|---|
| 期初份额（份） | 284,580,817.10 | 65,133,132.68 | 24,503,072.81 |
| 期间总申购（份） | 7,417,261.17 | 18,300,167.82 | 62,541.97 |
| 期间总赎回（份） | 35,328,085.67 | 9,985,995.91 | 16,214,292.01 |
| 期末份额（份） | 256,669,992.60 | 73,447,304.59 | 8,351,322.77 |
| 净赎回比例 | -9.8% | 12.76% | -66.17% |
风险提示与投资机会
风险提示：一是E类份额大额赎回可能引发流动性风险，需警惕后续申赎波动对基金运作的影响；二是行业集中度较高（制造业占比超60%），若相关行业景气度下行，可能对基金业绩造成较大冲击；三是权益仓位高达85.6%，市场波动下净值波动风险较高。
投资机会：管理人看好的AI产业、储能、工业金属及基础化工等领域，可关注基金后续在相关板块的配置调整。若上述行业景气度符合预期，或为基金带来超额收益。
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