华夏国证航天航空ETF四季报解读：份额增长38.43% 净值涨幅14.56%跑输基准
主要财务指标：本期利润3.28亿元 期末净值21.64亿元
2025年第4季度，华夏国证航天航空行业交易型开放式指数证券投资基金（以下简称“华夏国证航天航空ETF”）实现本期已实现收益7008.23万元，本期利润3.28亿元，加权平均基金份额本期利润0.2055元，期末基金资产净值21.64亿元，期末基金份额净值1.3591元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 70,082,344.52元 |
| 本期利润 | 328,100,351.83元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2055元 |
| 期末基金资产净值 | 2,163,644,245.35元 |
| 期末基金份额净值 | 1.3591元 |
净值表现：三个月涨幅14.56% 成立以来跑输基准10.38个百分点
报告期内，基金份额净值增长率为14.56%，同期业绩比较基准（国证航天航空行业指数收益率）增长率14.68%，跟踪偏离度为-0.12%。拉长时间看，过去六个月净值增长率20.58%，跑输基准0.30个百分点；自2025年4月30日成立以来，净值增长率35.91%，显著跑输基准10.38个百分点，年化跟踪误差需关注。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跟踪偏离度（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 14.56% | 14.68% | -0.12% |
| 过去六个月 | 20.58% | 20.88% | -0.30% |
| 自基金合同生效起至今 | 35.91% | 46.29% | -10.38% |
投资策略与运作：完全复制指数 4季度聚焦航天航空主题
基金跟踪标的为国证航天航空指数，采用完全复制策略及替代性策略。2025年4季度，美联储两次降息25个基点，全球流动性宽松但降息节奏或放缓；国内宏观经济在逆周期调节政策下稳中向好，货币政策适度宽松，新质生产力与产业创新融合成为政策重点。市场层面，A股区间震荡，航空航天等行业主题关注度较高，价值风格边际提升。基金运作中，因日常费用、指数调整、申赎及成份股分红等因素，与基准产生小幅偏离。
资产组合：权益投资占比95.04% 现金类资产4.96%
报告期末，基金总资产22.63亿元，其中权益投资（全部为股票）21.51亿元，占基金总资产的95.04%；银行存款和结算备付金合计1.12亿元，占比4.96%。基金未持有债券、基金、贵金属及金融衍生品，资产配置高度集中于股票资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 2,150,510,720.89 | 95.04 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 112,228,880.87 | 4.96 |
| 合计 | 2,262,739,601.76 | 100.00 |
行业配置：制造业占比98% 行业集中度显著
基金股票投资中，制造业占绝对主导地位，公允价值21.20亿元，占基金资产净值的98.00%；信息传输、软件和信息技术服务业持仓3001.36万元，占比1.39%；其他行业均无持仓。行业配置呈现极高集中度，制造业尤其是航天航空细分领域为核心配置方向。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 2,120,393,469.84 | 98.00 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 30,013,551.00 | 1.39 |
| 合计 | 2,150,407,020.84 | 99.39 |
前十大重仓股：光启技术居首 合计占净值48.41%
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值10.47亿元，占基金资产净值的48.41%。光启技术（002625）以1.97亿元持仓居首，占比9.12%；中国卫星（600118）、航发动力（600893）、航天电子（600879）紧随其后，持仓占比分别为6.71%、6.47%、6.47%。前十大重仓股中，航天航空产业链相关标的占比超90%，与指数成分结构高度匹配。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 002625 | 光启技术 | 197,278,084.00 | 9.12 |
| 600118 | 中国卫星 | 145,159,749.90 | 6.71 |
| 600893 | 航发动力 | 139,984,910.00 | 6.47 |
| 600879 | 航天电子 | 139,938,084.00 | 6.47 |
| 600760 | 中航沈飞 | 127,670,220.25 | 5.90 |
| 000547 | 航天发展 | 107,081,139.00 | 4.95 |
| 000768 | 中航西飞 | 84,558,546.00 | 3.91 |
| 600372 | 中航机载 | 77,695,090.00 | 3.59 |
| 300762 | 上海瀚讯 | 56,841,433.44 | 2.63 |
| 302132 | 中航成飞 | 56,777,300.00 | 2.62 |
份额变动：净申购4.42亿份 规模增长38.43%
报告期内，基金份额大幅增长。期初份额11.50亿份，报告期内总申购17.40亿份，总赎回12.98亿份，净申购4.42亿份，期末份额达15.92亿份，较期初增长38.43%。份额增长反映市场对航天航空行业主题的关注度提升，但需注意大额申赎可能对跟踪精度产生短期影响。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 1,149,911,199.00 |
| 报告期总申购份额 | 1,740,000,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 1,298,000,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 1,591,911,199.00 |
风险与机会提示
风险提示：
1. 行业集中度风险：制造业持仓占比98%，若航天航空行业政策调整或业绩不及预期，基金净值波动可能加剧。
2. 跟踪偏离风险：自成立以来跑输基准10.38个百分点，需关注基金对指数的跟踪精度及费用控制能力。
3. 流动性风险：前十大重仓股合计占比48.41%，若成分股流动性不足，可能影响申赎效率。
机会提示：
1. 政策支持：国内大力推动新质生产力与科技创新，航天航空作为高端制造核心领域，或持续受益于产业政策红利。
2. 市场关注度提升：4季度航空航天行业主题受市场关注，基金份额增长38.43%，显示资金对板块前景的乐观预期。
3. 指数长期价值：国证航天航空指数覆盖行业优质标的，长期或受益于国防现代化与航空航天产业升级。
投资者需结合自身风险承受能力，理性看待行业主题基金的波动特性，关注基金跟踪误差及市场环境变化。
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