华夏标普500ETF（QDII）四季报解读：成立以来跑输基准11.67% 信息技术持仓占比33.85%
主要财务指标：本期利润1809万元 期末净值35亿元
本报告期（2025年10月1日-12月31日），华夏标普500ETF（QDII）实现本期已实现收益595.40万元，本期利润1809.16万元，加权平均基金份额本期利润0.0091元。截至报告期末，基金资产净值35.00亿元，基金份额净值1.7395元，基金份额总额20.12亿份。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.10.1-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 5,953,989.66元 |
| 本期利润 | 18,091,622.39元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0091元 |
| 期末基金资产净值 | 3,500,078,476.44元 |
| 期末基金份额净值 | 1.7395元 |
| 期末基金份额总额 | 2,012,143,045.00份 |
基金净值表现：短期跟踪误差可控 长期跑输基准11.67%
不同阶段净值增长与基准对比
报告期内，基金短期净值表现与业绩比较基准（经估值汇率调整后的标普500指数收益率）贴合度较高，但长期存在显著偏离。过去三个月净值增长率0.55%，跑赢基准0.06个百分点；过去一年增长率11.57%，跑赢基准0.08个百分点；过去三年增长率79.59%，跑赢基准0.31个百分点。然而，自2022年10月12日基金合同生效以来，累计净值增长率73.95%，显著低于基准的85.62%，跑输幅度达11.67个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 偏离度（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.55% | 0.49% | 0.06% |
| 过去六个月 | 7.75% | 7.66% | 0.09% |
| 过去一年 | 11.57% | 11.49% | 0.08% |
| 过去三年 | 79.59% | 79.28% | 0.31% |
| 自基金合同生效起至今 | 73.95% | 85.62% | -11.67% |
投资策略与运作分析：跟踪标普500指数 应对美联储降息与成份股调整
本基金以紧密跟踪标普500指数为目标，采用完全复制策略及替代性策略，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。报告期内，全球地缘冲突持续、经济增速放缓，美联储在“通胀黏性”与“就业疲软”背景下，于10月、12月各降息25个基点，年内累计降息75个基点，政策重心转向稳就业。市场层面，美联储降息周期开启、AI概念股走强及企业盈利超预期推动美股表现。基金运作中，重点应对投资者申赎及成份股调整，同时通过中信证券、华泰证券、广发证券等流动性服务商保障市场流动性。
业绩表现：报告期跑赢基准0.06% 费用与申赎为主要偏离因素
截至2025年12月31日，基金份额净值1.7395元，报告期内净值增长率0.55%，同期业绩比较基准增长率0.49%，跟踪偏离度+0.06%。基金管理人表示，偏离主要源于日常运作费用、指数结构调整、申购赎回及成份股分红等因素。
基金资产组合：权益投资占比97.45% 100%配置美国市场
报告期末，基金总资产中权益投资占比97.45%，达34.15亿元，其中普通股占95.79%（33.57亿元），房地产信托占1.67%（5850.88万元）；固定收益、金融衍生品等其他资产配置为0。从地域分布看，所有权益资产均投资于美国市场，占基金资产净值的97.58%。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 3,415,492,305.46 | 97.45 |
| 其中：普通股 | 3,356,983,505.89 | 95.79 |
| 房地产信托 | 58,508,799.57 | 1.67 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
行业配置：信息技术占比33.85% 前四大行业集中度超60%
按全球行业分类标准（GICS），基金股票投资中信息技术行业占比最高，达33.85%（11.85亿元）；其次为金融（13.17%）、通信服务（10.40%）、非必需消费品（10.23%），前四大行业合计占比67.65%，行业集中度较高。能源、公用事业、材料等周期性行业占比不足5%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息技术 | 1,184,653,198.57 | 33.85 |
| 金融 | 461,119,743.25 | 13.17 |
| 通信服务 | 363,985,674.75 | 10.40 |
| 非必需消费品 | 358,130,090.62 | 10.23 |
| 保健 | 330,014,337.23 | 9.43 |
| 工业 | 255,159,257.66 | 7.29 |
| 必需消费品 | 162,212,501.73 | 4.63 |
| 能源 | 96,802,521.56 | 2.77 |
| 公用事业 | 77,416,470.12 | 2.21 |
| 材料 | 63,035,760.88 | 1.80 |
| 房地产 | 62,962,749.09 | 1.80 |
前十大重仓股：科技股占七席 NVIDIA、苹果、微软居前三
报告期末，基金前十大重仓股合计占基金资产净值的36.52%，其中科技股占据七席。NVIDIA（7.62%）、苹果（6.76%）、微软（6.05%）为前三大重仓股，三者合计占比20.43%；亚马逊（3.78%）、博通（2.75%）、谷歌A（3.06%）、谷歌C（2.45%）、Meta（2.42%）等科技企业亦在列。金融股方面，伯克希尔哈撒韦（1.55%）、摩根大通（1.48%）上榜。
| 序号 | 公司名称（中文） | 证券代码 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 英伟达 | NVDA | 266,860,942.85 | 7.62 |
| 2 | 苹果公司 | AAPL | 236,545,194.07 | 6.76 |
| 3 | 微软 | MSFT | 211,658,380.30 | 6.05 |
| 4 | 谷歌A | GOOGL | 107,231,495.69 | 3.06 |
| 5 | 亚马逊公司 | AMZN | 132,220,942.09 | 3.78 |
| 6 | 博通股份有限公司 | AVGO | 96,241,329.44 | 2.75 |
| 7 | 谷歌C | GOOG | 85,923,269.88 | 2.45 |
| 8 | Meta Platforms Inc | META | 84,650,348.22 | 2.42 |
| 9 | 特斯拉公司 | TSLA | 74,411,193.41 | 2.13 |
| 10 | 伯克希尔哈撒韦公司 | BRK/B | 54,274,458.50 | 1.55 |
份额变动：报告期无赎回与拆分 份额总额保持20.12亿份
报告期内，基金未发生赎回及拆分，期末份额总额维持20.12亿份。此外，基金管理人未运用固有资金投资本基金，也无单一投资者持有份额比例超20%的情况。
风险提示与投资机会
风险提示
- 长期跟踪偏离风险：自成立以来跑输业绩比较基准11.67%，需关注长期跟踪误差控制能力。
- 行业集中度风险：信息技术等前四大行业占比超60%，若科技板块波动加剧，可能放大基金净值波动。
- 地缘与汇率风险：100%资产投资于美国市场，需警惕美国政策变化、地缘冲突及人民币兑美元汇率波动对收益的影响。
- 流动性风险：报告期内曾多次发布二级市场交易价格溢价风险提示公告，并暂停申购赎回业务，提示投资者关注折溢价风险。
投资机会
- 美联储降息周期窗口：美联储年内累计降息75个基点，宽松货币政策或对美股估值形成支撑。
- AI产业持续景气：AI概念股走强及企业盈利超预期为标普500指数提供增长动力，基金重仓的科技龙头或受益。
- 跟踪误差短期可控：过去三个月、一年跟踪偏离度均控制在0.1%以内，短期跟踪效果较好。
投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金长期表现及市场波动风险。
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