富国科创债ETF Q4季报解读：规模暴增232亿元 份额增长率71.1%
主要财务指标：本期利润1.23亿元 期末资产净值246.59亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），富国中证AAA科技创新公司债ETF（以下简称“富国科创债ETF”）实现本期已实现收益31,800,683.44元（约3180万元），本期利润123,339,181.03元（约1.23亿元），加权平均基金份额本期利润0.7861元。截至2025年12月31日，基金期末资产净值达24,659,263,896.88元（约246.59亿元），期末基金份额净值100.2072元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-2025年12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 31,800,683.44元 |
| 本期利润 | 123,339,181.03元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.7861元 |
| 期末基金资产净值 | 24,659,263,896.88元 |
| 期末基金份额净值 | 100.2072元 |
基金净值表现：Q4跑输基准0.04% 成立以来微幅跑赢
过去三个月（2025年Q4），基金份额净值增长率为0.81%，业绩比较基准（中证AAA科技创新公司债指数）收益率为0.85%，基金跑输基准0.04个百分点；净值增长率标准差0.03%，低于基准的0.04%，显示基金波动略小于基准。自2025年7月10日基金合同生效至报告期末，基金份额净值增长率0.21%，基准收益率0.19%，跑赢基准0.02个百分点，整体跟踪效果基本符合指数基金定位。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | ②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.81% | 0.85% | -0.04% | 0.03% | 0.04% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.21% | 0.19% | 0.02% | 0.04% | 0.04% | 0.00% |
投资策略与运作分析：跟踪指数配置 误差控制合理
基金管理人表示，2025年四季度国内经济平稳运行，内需有待提振但新质生产力发展成效显著，制造业PMI在12月反弹至50以上，CPI同比由负转正，PPI跌幅收窄。货币政策维持适度宽松，资金利率稳中略降，债市在9月调整后呈现“先下后上”走势，收益率曲线形态走陡。投资操作上，基金严格跟踪标的指数，通过抽样复制和动态最优化方法配置成份券及备选券，跟踪误差保持在合理水平，符合“日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%”的合同约定。
报告期业绩表现：净值增长0.81% 基准收益0.85%
本报告期内，基金份额净值增长率0.81%，同期业绩比较基准收益率0.85%，基金收益率略低于基准，主要受四季度债市波动及指数成份券调整影响。基金成立于2025年7月10日，目前仍处于6个月建仓期（至2026年1月9日结束），建仓过程中或存在一定跟踪偏差，后续随着建仓完成，跟踪精度有望进一步提升。
宏观经济与债市展望：经济平稳向好 债市仍存波动压力
管理人指出，四季度经济呈现向新向优发展趋势，新质生产力对经济的拉动作用逐步显现，但内需恢复仍需时间。货币政策维持适度宽松，资金面整体平稳，但债市在经历前期调整后，收益率曲线走陡反映市场对经济复苏预期的分歧。未来需关注通胀回升节奏、货币政策边际变化及科技创新领域信用债的发行与资质变化，这些因素可能对标的指数表现及基金跟踪效果产生影响。
基金资产组合：固定收益占比81.58% 买入返售资产达17.57%
截至报告期末，基金总资产24,756,323,965.82元，其中固定收益投资占比最高，达81.58%，金额20,195,654,851.19元，全部为债券投资；买入返售金融资产占比17.57%，金额4,350,040,177.61元，主要为流动性管理工具；银行存款和结算备付金合计占比0.79%，其他资产占比0.06%。资产配置结构符合债券型指数基金定位，以固定收益资产为主，辅以流动性工具。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 20,195,654,851.19 | 81.58 |
| 买入返售金融资产 | 4,350,040,177.61 | 17.57 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 195,283,870.97 | 0.79 |
| 其他资产 | 15,345,066.05 | 0.06 |
| 合计 | 24,756,323,965.82 | 100.00 |
债券投资组合：金融债占比10.23% 前五持仓集中度5.2%
报告期末，基金债券投资中，金融债券公允价值2,523,865,093.18元，占基金资产净值比例10.23%，其余债券投资主要为标的指数成份券中的AAA级科技创新公司债。前五名债券持仓合计公允价值1,527,699,693.15元，占基金资产净值比例5.2%，持仓分散度较高，前五大债券分别为“25招证K1”“25国能K2”“建材K16”“25国券K1”“沪国投K1”，占净值比例依次为1.44%、1.35%、1.22%、1.14%、1.05%。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 242603 | 25 招证K1 | 3,500,000 | 354,259,931.52 | 1.44 |
| 243736 | 25 国能K2 | 3,300,000 | 332,371,660.27 | 1.35 |
| 244188 | 建材K16 | 3,000,000 | 300,545,342.46 | 1.22 |
| 524543 | 25 国券K1 | 2,800,000 | 281,041,753.41 | 1.14 |
| 242757 | 沪国投K1 | 2,680,000 | 259,482,005.49 | 1.05 |
股票投资组合：未持有股票资产
报告期末，基金未持有任何股票资产，符合其债券型基金的风险收益特征，专注于科技创新领域AAA级公司债的投资。
基金份额变动：净申购1.02亿份 份额规模增长71.1%
报告期内，基金份额呈现显著增长。期初份额总额143,832,633.00份，报告期内总申购123,280,000.00份，总赎回21,030,000.00份，净申购102,250,000.00份，期末份额总额达246,082,633.00份，份额增长率71.1%（(246,082,633-143,832,633)/143,832,633），显示市场对科技创新债赛道及指数化投资工具的认可。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 143,832,633.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 123,280,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 21,030,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 246,082,633.00 |
风险提示与投资机会
风险提示：基金目前仍处于建仓期，跟踪误差可能高于合同约定水平；四季度债市收益率曲线走陡，若未来经济复苏超预期或货币政策收紧，可能导致债券价格波动加剧，基金净值面临下行压力；前五大债券持仓占比虽低，但单一债券信用风险仍需关注。
投资机会：基金规模快速增长反映市场对科技创新领域高等级信用债的配置需求，随着新质生产力发展及科技创新企业融资需求提升，AAA级科技创新公司债或具备较好的票息与估值潜力；指数化投资工具可帮助投资者便捷布局该细分赛道，分散单一债券风险。
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