龙头券商ETF四季度净申购3.17亿份 利润亏损1.14亿元
主要财务指标：四季度利润亏损1.14亿元，已实现收益6065万元
2025年第四季度，龙头券商ETF（基金主代码：159993）实现本期已实现收益60,648,183.14元，本期利润-113,690,604.83元，即亏损约1.14亿元。截至报告期末，基金资产净值4,090,274,024.35元，基金份额净值1.3115元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 60,648,183.14元 |
| 本期利润 | -113,690,604.83元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0364元 |
| 期末基金资产净值 | 4,090,274,024.35元 |
| 期末基金份额净值 | 1.3115元 |
净值表现：跑赢基准0.24%，长期超额收益显著
报告期内，基金份额净值增长率为-3.06%，同期业绩比较基准（国证证券龙头指数收益率）增长率为-3.30%，基金跑赢基准0.24个百分点。长期来看，过去一年、三年、五年净值增长率分别为6.05%、40.25%、6.34%，均大幅跑赢同期基准的4.80%、35.49%、-2.41%，超额收益分别达1.25%、4.76%、8.75%，显示出较强的指数跟踪及超额收益能力。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.06% | -3.30% | 0.24% |
| 过去六个月 | 8.43% | 7.73% | 0.70% |
| 过去一年 | 6.05% | 4.80% | 1.25% |
| 过去三年 | 40.25% | 35.49% | 4.76% |
| 过去五年 | 6.34% | -2.41% | 8.75% |
投资策略：紧密跟踪指数，严控跟踪误差
基金采用被动式指数化投资方法，按照国证证券龙头指数成份股权重构建组合，并根据指数调整进行相应调整。报告期内，管理人通过算法交易减少冲击成本、针对申赎情况优化仓位等措施控制跟踪误差，日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年跟踪误差控制在2%以内。四季度券商板块因市场获利了结、经济需求不足、地产压力及海外因素影响出现负收益，但因前期滞涨跌幅有限，年末资金重新配置推动指数修复。
资产组合：97.93%仓位配置金融股，行业集中度极高
报告期末，基金总资产4,095,678,368.26元，其中权益投资（全部为股票）占比97.93%，金额4,010,917,406.10元；银行存款和结算备付金合计78,916,386.99元，占比1.93%；其他资产5,844,575.17元，占比0.14%。高仓位配置股票，符合指数基金紧密跟踪标的指数的特点。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 4,010,917,406.10 | 97.93 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 78,916,386.99 | 1.93 |
| 其他资产 | 5,844,575.17 | 0.14 |
| 合计 | 4,095,678,368.26 | 100.00 |
行业配置：100%集中于金融业，风险高度集中
基金股票投资组合按行业分类全部集中于金融业，公允价值4,010,914,706.10元，占基金资产净值比例98.06%。行业配置单一，与标的指数“国证证券龙头指数”的行业属性高度一致，但也意味着基金业绩与券商行业景气度直接挂钩，行业集中度风险显著。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融业 | 4,010,914,706.10 | 98.06 |
| 合计 | 4,010,914,706.10 | 98.06 |
重仓股：前十大占比77.57%，东方财富、中信证券居首
报告期末，基金前十大重仓股均为券商及金融科技相关企业，合计公允价值占基金资产净值比例77.57%，集中度较高。其中，东方财富（300059）以5.93亿元持仓居首，占比14.49%；中信证券（600030）持仓5.43亿元，占比13.27%；华泰证券（601688）、广发证券（000776）、招商证券（600999）等头部券商紧随其后，持仓占比均超7%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300059 | 东方财富 | 592,809,932.82 | 14.49 |
| 2 | 600030 | 中信证券 | 542,747,735.64 | 13.27 |
| 3 | 601688 | 华泰证券 | 397,573,734.74 | 9.72 |
| 4 | 000776 | 广发证券 | 337,424,593.02 | 8.25 |
| 5 | 600999 | 招商证券 | 295,405,160.96 | 7.22 |
| 6 | 601211 | 国泰海通 | 263,711,471.25 | 6.45 |
| 7 | 601377 | 兴业证券 | 229,194,168.84 | 5.60 |
| 8 | 600958 | 东方证券 | 210,240,693.30 | 5.14 |
| 9 | 601108 | 财通证券 | 161,105,758.32 | 3.94 |
| 10 | 601788 | 光大证券 | 142,555,526.10 | 3.49 |
| 前十大合计 | 3,172,168,975.99 | 77.57 |
份额变动：净申购3.17亿份，规模增长11.31%
报告期内，基金份额呈现净申购状态。期初份额2,801,697,982.00份，报告期总申购1,150,500,000.00份，总赎回833,500,000.00份，净申购317,000,000.00份（3.17亿份），期末份额增至3,118,697,982.00份，份额规模增长11.31%，显示投资者在券商板块调整期间逆市布局。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,801,697,982.00 |
| 报告期总申购份额 | 1,150,500,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 833,500,000.00 |
| 报告期净申购份额 | 317,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,118,697,982.00 |
管理人展望：券商板块短期补涨、中长期向上空间可期
管理人认为，在资本市场整体向上背景下，成交量和两融余额有望进一步提升，头部券商基本面持续向好，预计2026年业绩有望实现增长，具备盈利成长性和确定性，短期存在补涨机会，中长期有向上空间。同时，监管提及对优质机构适当“松绑”，优化风控指标、打开资本空间和杠杆限制，若后续杠杆提升落地，券商估值中枢有望进一步抬升。
风险提示
- 行业集中度风险：基金100%投资于金融业，业绩与券商行业景气度高度相关，若行业出现政策调整、业绩下滑等情况，基金净值可能面临较大波动。
- 重仓股集中风险：前十大重仓股占比77.57%，单一股票波动（如东方财富、中信证券）对基金净值影响显著。
- 市场波动风险：四季度基金净值下跌3.06%，若市场持续调整或券商板块情绪低迷，可能导致净值进一步承压。
- 跟踪误差风险：尽管管理人采取措施控制误差，但申赎变动、成分股调整等因素可能导致跟踪误差扩大。
投资者需结合自身风险承受能力，理性看待短期波动，关注券商行业政策及市场成交量变化对基金业绩的影响。
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