融通巨潮100指数LOF季报解读：A/B类净赎回1.48亿份 超额收益1.34%跑赢基准
主要财务指标：A/B类本期利润610.68万元 C类4.01万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），融通巨潮100指数（LOF）两类份额均实现正收益。其中A/B类份额本期已实现收益832.57万元，本期利润610.68万元，加权平均基金份额本期利润0.0152元；C类份额本期已实现收益5.33万元，本期利润4.01万元，加权平均基金份额本期利润0.0130元。期末A/B类基金资产净值4.67亿元，份额净值1.184元；C类资产净值315.46万元，份额净值1.028元。
| 主要财务指标 | 融通巨潮100指数A/B | 融通巨潮100指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 8,325,669.09 | 53,269.96 |
| 本期利润（元） | 6,106,790.69 | 40,139.42 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0152 | 0.0130 |
| 期末基金资产净值（元） | 467,229,001.46 | 3,154,621.59 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.184 | 1.028 |
基金净值表现：过去三个月超额收益1.34% 标准差与基准持平
过去三个月，A/B类份额净值增长率1.28%，同期业绩比较基准收益率-0.06%，超额收益1.34%；净值增长率标准差0.82%，与基准收益率标准差持平。长期来看，过去一年、三年、五年A/B类份额超额收益分别为4.44%、9.04%、9.27%，显示出持续跑赢基准的能力。C类份额表现与A/B类基本一致，过去三个月净值增长率1.28%，超额收益同样为1.34%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益（①-③） | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | 标准差差异（②-④） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.28% | -0.06% | 1.34% | 0.82% | 0.82% | 0.00% |
| 过去六个月 | 16.42% | 13.90% | 2.52% | 0.79% | 0.79% | 0.00% |
| 过去一年 | 18.76% | 14.32% | 4.44% | 0.87% | 0.87% | 0.00% |
| 过去三年 | 26.63% | 17.59% | 9.04% | 0.98% | 0.99% | -0.01% |
| 过去五年 | -2.88% | -12.15% | 9.27% | 1.13% | 1.09% | 0.04% |
投资策略与运作：高频量价因子优化 低贝塔高盈利暴露上升
报告期内，基金延续指数化投资为主、主动增强为辅的策略，通过多因子量化模型控制跟踪误差（目标日跟踪误差≤0.5%）。四季度市场呈现中大盘价值占优特征，巨潮100指数下跌0.08%，沪深300下跌0.23%，中证500上涨0.72%。基金在策略上重点进行两方面调整：一是加大高频量价因子挖掘，新增系列Alpha选股因子，提升模型因子丰富度；二是优化分域研究，通过分域划分标准调整，增强因子中性化处理和风险控制效果。风格暴露方面，低贝塔和高盈利属性暴露上升，动量、非线性市值和成长属性暴露下降，整体风格保持均衡。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准 净值增长率1.28%
截至报告期末，A/B类份额净值1.184元，报告期净值增长率1.28%，跑赢业绩比较基准（-0.06%）1.34个百分点；C类份额净值1.028元，净值增长率同样为1.28%，超额收益与A/B类一致。业绩表现主要得益于量化增强策略对行业和个股的主动调整，以及对市场风格变化的适应性优化。
基金资产组合：权益投资占比94.17% 现金类资产5.80%
报告期末，基金总资产4.73亿元，其中权益投资（全部为股票）4.45亿元，占总资产比例94.17%；银行存款和结算备付金合计2739.11万元，占比5.80%；其他资产16.86万元，占比0.04%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为0，资产配置高度集中于股票市场，符合指数基金的投资特性。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 444,953,390.53 | 94.17 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 27,391,102.18 | 5.80 |
| 其他资产 | 168,632.31 | 0.04 |
| 合计 | 472,513,125.02 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占比46.08% 金融业26.18%
指数投资部分，制造业以21.68亿元公允价值占基金资产净值比例46.08%，为第一大配置行业；金融业12.32亿元，占比26.18%；采矿业3.13亿元，占比6.65%；信息传输、软件和信息技术服务业1.96亿元，占比4.17%。积极投资部分（占净值2.88%）主要配置制造业（1.45%）、金融业（0.36%）、批发和零售业（0.19%）等，行业分布与指数投资基本一致，体现增强策略的行业中性特征。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) | 积极投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 216,752,632.65 | 46.08 | 6,821,309.75 | 1.45 |
| 金融业 | 123,165,928.43 | 26.18 | 1,695,592.00 | 0.36 |
| 采矿业 | 31,284,264.10 | 6.65 | 79,198.56 | 0.02 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 19,596,530.29 | 4.17 | 692,095.91 | 0.15 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 12,737,270.16 | 2.71 | 815,538.00 | 0.17 |
股票投资明细：宁德时代持仓5.93% 兴业银行涉监管处罚
指数投资前十股票中，宁德时代（300750）以2789.89万元公允价值居首，占基金资产净值5.93%；贵州茅台（600519）2275.65万元，占比4.84%；中国平安（601318）2064.31万元，占比4.39%；招商银行（600036）1544.37万元，占比3.28%。需注意的是，前十名证券中的兴业银行（未列入前十明细，但附注提及）因未依法履行职责被国家金融监督管理总局处罚，可能对持仓价值产生潜在影响。积极投资前五股票均为中小市值标的，中联重科（000157）、三峰环境（601827）等持仓占比均不足0.2%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 27,898,905.90 | 5.93 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 22,756,522.32 | 4.84 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 20,643,120.00 | 4.39 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 15,443,669.30 | 3.28 |
| 5 | 300308 | 中际旭创 | 15,250,000.00 | 3.24 |
基金份额变动：A/B类净赎回1.48亿份 C类净申购4.00万份
报告期内，A/B类份额总申购343.44万份，总赎回1819.55万份，净赎回1476.11万份（约1.48亿份），期末份额总额3.95亿份；C类份额总申购68.93万份，总赎回64.93万份，净申购4.00万份，期末份额307.00万份。A/B类大额赎回可能反映投资者对市场短期波动的谨慎态度，而C类因申购赎回费用设计不同呈现净申购，两类份额申赎分化明显。
| 项目 | 融通巨潮100指数A/B（份） | 融通巨潮100指数C（份） |
|---|---|---|
| 报告期总申购份额 | 3,434,416.21 | 689,311.04 |
| 报告期总赎回份额 | 18,195,482.79 | 649,299.14 |
| 净申赎份额 | -14,761,066.58 | 40,011.90 |
| 期末份额总额 | 394,578,071.74 | 3,070,005.55 |
风险提示与投资机会
风险提示：一是A/B类份额净赎回规模较大（1.48亿份），可能影响基金申赎流动性及跟踪误差控制；二是持仓中兴业银行涉及监管处罚，需关注后续经营风险；三是基金权益投资占比超94%，对股票市场波动敏感，市场下行时净值可能面临较大压力。
投资机会：基金通过高频量价因子优化和分域研究提升增强效果，过去三个月超额收益1.34%，长期超额表现稳定；制造业、金融业等核心配置行业基本面稳健，若市场风格延续中大盘价值占优，或持续贡献超额收益。投资者可结合自身风险偏好，关注其在指数配置中的工具属性。
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