万家国证港股通科技ETF四季报解读：净值跌17.87% 港股投资占比99.17%
主要财务指标：本期利润亏损4695万元，期末净值2.34亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），万家国证港股通科技ETF主要财务指标表现如下：本期已实现收益162.18万元，本期利润亏损4694.66万元，加权平均基金份额本期利润-0.2084元，期末基金资产净值2.34亿元，期末基金份额净值0.9644元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-2025年12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,621,844.52元 |
| 本期利润 | -46,946,613.97元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.2084元 |
| 期末基金资产净值 | 234,135,314.97元 |
| 期末基金份额净值 | 0.9644元 |
净值表现：三个月跑输基准0.04%，成立以来偏离-7.53%
过去三个月，基金份额净值增长率为-17.87%，同期业绩比较基准（国证港股通科技指数收益率）为-17.83%，基金跑输基准0.04个百分点；净值增长率标准差1.62%，基准标准差1.63%，波动略低于基准。自2025年7月14日基金合同生效起至报告期末，净值增长率为-3.56%，基准收益率为3.97%，基金跑输基准7.53个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -17.87% | 1.62% | -17.83% | 1.63% | -0.04% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | -3.56% | 1.59% | 3.97% | 1.65% | -7.53% | -0.06% |
投资策略与运作：完全复制指数，年化跟踪误差0.32%
基金管理人表示，本基金作为被动指数基金，采用完全复制法跟踪国证港股通科技指数，报告期内严格控制跟踪误差。导致跟踪误差的主要原因包括基金申购赎回、标的指数成分股调整、成分股分红及基金费用等。报告期内基金日跟踪偏离度为0.0141%，年化跟踪误差0.3189%，符合基金合同约定。
业绩表现：净值0.9644元，日均跟踪偏离度0.0141%
截至报告期末，基金份额净值为0.9644元，较期初（假设成立时净值1元）下跌3.56%。报告期内（三个月）净值增长率-17.87%，与业绩比较基准的偏离度为-0.04%，日均跟踪偏离度0.0141%，年化跟踪误差0.3189%，跟踪效果整体符合预期。
宏观展望：美联储降息周期利好成长，AI科技存结构性机会
管理人展望2026年指出，美联储预计仍处于降息周期，宽松利率环境有利于成长股估值提升。同时，在全球科技产业共振背景下，中国AI科技领域具备结构性上涨空间。
资产组合：权益投资占比99.08%，银行存款仅0.92%
报告期末基金总资产2.34亿元，其中权益投资（全部为股票）占比99.08%，金额2.32亿元；银行存款和结算备付金合计214.74万元，占比0.92%；基金投资、固定收益投资、金融衍生品等其他资产均为0。值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值2.32亿元，占基金资产净值比例达99.17%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 232,194,540.86 | 99.08 |
| 其中：股票 | 232,194,540.86 | 99.08 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,147,407.09 | 0.92 |
| 8 | 其他资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 234,341,947.95 | 100.00 |
行业配置：可选消费占36.48%，信息技术、通信服务紧随其后
基金股票投资全部通过港股通进行，行业配置高度集中。可选消费品以8541.77万元的公允价值占基金资产净值36.48%，为第一大配置行业；信息技术（6494.12万元，27.74%）、通信服务（4658.73万元，19.90%）分列二、三位，三者合计占比84.12%。此外，必需消费品占1.27%，房地产占1.97%，材料、公用事业等行业未配置。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 可选消费品 | 85,417,666.25 | 36.48 |
| 信息技术 | 64,941,186.52 | 27.74 |
| 通信服务 | 46,587,333.41 | 19.90 |
| 必需消费品 | 2,982,658.25 | 1.27 |
| 房地产 | 4,602,989.76 | 1.97 |
| 合计 | 232,194,540.86 | 99.17 |
重仓股：前十大持仓占比70.05%，腾讯阿里小米美团居前
基金前十大重仓股合计公允价值1.64亿元，占基金资产净值比例70.05%，集中度较高。腾讯控股（00700）以3587.02万元持仓（占比15.32%）居首，阿里巴巴（09988）、小米集团（01810）、美团（03690）持仓占比分别为14.43%、13.40%、10.28%，前四大重仓股合计占比53.43%。中芯国际（00981）、比亚迪股份（01211）等半导体及新能源科技股也在前十之列。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 66,300 | 35,870,208.11 | 15.32 |
| 2 | 09988 | 阿里巴巴 | 261,900 | 33,779,813.81 | 14.43 |
| 3 | 01810 | 小米集团 | 883,600 | 31,364,748.05 | 13.40 |
| 4 | 03690 | 美团 | 257,900 | 24,062,747.25 | 10.28 |
| 5 | 00981 | 中芯国际 | 237,500 | 15,327,078.89 | 6.55 |
| 6 | 01211 | 比亚迪股份 | 171,500 | 14,769,927.63 | 6.31 |
| 7 | 01024 | 快手 | 159,300 | 9,201,314.40 | 3.93 |
| 8 | 06160 | 百济神州 | 51,600 | 8,356,483.05 | 3.57 |
| 9 | 01801 | 信达生物 | 90,500 | 6,232,782.51 | 2.66 |
| 10 | 02269 | 药明生物 | 202,000 | 5,736,241.83 | 2.45 |
份额变动：净申购2000万份，规模增至2.43亿份
报告期期初基金份额总额2.23亿份，期间总申购3200万份，总赎回1200万份，净申购2000万份，期末份额总额2.43亿份，较期初增长9.0%。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 222,787,744.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 32,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 12,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | 0 |
| 报告期期末基金份额总额 | 242,787,744.00 |
风险提示：单一投资者占比超20%，行业集中风险需警惕
报告显示，期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况。管理人提示，若该投资者发生巨额赎回，可能导致基金无法及时变现资产，引发流动性风险，极端情况下可能暂停赎回或面临基金合同终止。此外，基金99.17%资产投资于港股，且行业集中于可选消费、信息技术、通信服务（合计84.12%），需警惕港股市场波动、汇率风险及行业政策变化带来的冲击。
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