主要财务指标：本期利润2228万元 已实现收益占比27.9%

报告期内（2025年10月1日-12月31日），交银信用添利债券（LOF）实现本期已实现收益621.47万元，本期利润2228.07万元，期末基金资产净值14.11亿元，期末基金份额净值1.1379元。从利润构成看，本期利润中已实现收益占比27.9%，公允价值变动收益贡献72.1%，显示债券持仓估值变动是利润主要来源。

基金净值表现：三个月收益率1.60% 超额收益1.72个百分点

过去三个月，基金份额净值增长率为1.60%，显著跑赢业绩比较基准（80%×中债企业债总全价指数+20%×中债国债总全价指数）的-0.12%，超额收益达1.72个百分点。从风险指标看，基金净值增长率标准差0.18%，高于基准的0.03%，表明组合波动大于基准，但通过主动管理实现了显著超额收益。

投资策略与运作：坚持分散对冲 转债侧重低价标的

报告期内，基金采取中性债券配置策略，动态评估资产风险收益比，控制组合最大回撤。转债持仓以相对低价转债为主，高价转债则精选正股基本面优质标的。管理人提到，交银基金投研平台已实现系统化机制，通过多资产研究团队提供配置建议，动态监控波动率及对冲效果，优化持有体验。

宏观与市场展望：2026Q1中短端债券具配置价值 转债关注结构性机会

管理人展望2026年一季度，经济增长将更依赖消费、基建与制造业投资，外贸与地产或成波动项，稳增长诉求较强。通胀预计在当前水平附近波动，2月或因基数效应与春节错位温和上行。流动性方面，资金利率预计围绕政策利率平稳波动。债市方面，中短端品种具备较强配置价值；转债市场整体估值处于历史较高水平，预计呈现结构性机会，重点关注偏股型转债中具备正股驱动逻辑的标的。

资产组合配置：固定收益占比95.57% 债券为核心持仓

报告期末，基金总资产14.19亿元，其中固定收益投资13.56亿元，占比95.57%，为最主要资产；买入返售金融资产4600万元，占比3.24%；银行存款和结算备付金1671万元，占比1.18%；其他资产12万元，占比0.01%。权益投资、基金投资、贵金属及金融衍生品投资均为0，符合债券型基金定位。

债券投资组合：金融债占比20.25% 前五持仓集中度20.86%

债券投资中，国家债券7575.72万元，占基金资产净值5.37%；金融债券2.86亿元，占比20.25%；其余为企业债等品种，合计债券持仓占净值96.14%。前五名债券持仓合计2.90亿元，占净值20.86%，集中度适中。其中，25国债08持仓7575.72万元，占比5.37%，为第一大持仓；23浙商银行二级资本债02持仓5227.92万元，占比3.71%。

转债投资明细：37只转债持仓 兴业转债占比2.12%居首

基金持有37只可转债，合计公允价值约2.99亿元（根据前十持仓推算整体规模），其中兴业转债持仓2996.04万元，占净值2.12%，为转债第一大持仓；通22转债2618.01万元，占比1.86%；晶能转债2088.89万元，占比1.48%。管理人提示当前转债估值分位数处于历史较高水平，需警惕估值回调风险。

份额变动与持有人结构：净赎回1400万份 单一机构持有72.41%

报告期期初基金份额12.54亿份，期间总申购196.15万份，总赎回1596.81万份，净赎回1400.66万份，期末份额12.40亿份。持有人结构中，单一机构持有8.98亿份，占比72.41%，存在较高的持有人集中度风险，若该机构大额赎回可能对基金运作产生冲击。

风险提示：持仓债券发行主体受处罚 集中度风险需警惕

报告披露，基金持仓的23浙商银行二级资本债02发行主体浙商银行，在2025年9月先后被国家金融监督管理总局和央行合计处罚1426.79万元；中国民生银行作为基金可能涉及的其他债券发行主体，2025年累计被处罚8480.5万元。尽管管理人称投资决策程序符合规定，但需关注相关主体信用风险变化。同时，单一机构持有72.41%份额，可能引发流动性风险，投资者需谨慎评估。

投资机会：中短端债券配置价值凸显 转债关注正股驱动标的

管理人认为，2026年一季度资金保持宽松，中短端债券具备较强配置价值，可关注政策预期及机构行为变化。转债市场虽整体估值较高，但结构性机会仍存，建议重点关注偏股型转债中具备正股业绩增长逻辑的标的，规避高估值品种。

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