中国国际航空股份有限公司（以下简称“中国国航”）近日就上海证券交易所《关于中国国际航空股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》相关问题进行了回复。公司拟通过向控股股东中航集团及其全资子公司中航控股定向发行股票的方式，募集资金不超过200亿元，全部用于偿还债务和补充流动资金。同时，公告披露了公司近年来经营业绩的显著改善，2025年1-9月扣非归母净利润实现16.44亿元，同比大幅增长279.95%。

定增募资200亿合理性获会计师认可

根据回复，本次发行对象为中航集团和中航控股，其中中航集团拟认购不低于50亿元，中航控股拟认购不超过150亿元。中国国航表示，本次募资将有助于控制有息负债规模，优化资产负债结构。截至2025年9月30日，公司合并报表带息债务合计超过2300亿元，其中短期借款和一年内到期的非流动性负债超过520亿元。2024年及2025年1-9月，公司利息费用支出分别为63.99亿元和42.48亿元。

从资金缺口测算来看，在不考虑本次募资的情况下，公司未来三年预计资金缺口约为315.98亿元。具体测算如下：

德勤华永会计师事务所作为申报会计师，认为公司本次募集资金有利于优化资产负债结构，提升财务稳健性，满足日常经营资金需求，融资规模具有合理性。

2025年前三季度业绩扭亏为盈 驱动因素可持续

公告显示，报告期内公司经营业绩呈现显著改善趋势。营业收入从2022年的528.98亿元增长至2024年的1666.99亿元，2025年1-9月达到1298.26亿元，同比增长1.31%。扣非归母净利润方面，公司从2022年的-391.84亿元逐步改善，2025年1-9月实现盈利16.44亿元，同比增幅达279.95%。毛利率也从2022年的-56.55%提升至2025年1-9月的7.06%。

业绩改善主要驱动因素包括：

1. 行业复苏与运力提升：2023年至2025年前三季度，公司可用座位公里分别同比增长164.15%、21.74%和2.86%，其中国际航线可用座位公里2024年同比增长100.50%，2025年1-9月同比增长13.97%。

2. 客座率持续回升：2025年1-9月公司综合客座率达到81.28%，较2022年的62.73%显著提升。其中国内航线客座率83.16%，国际航线客座率77.51%。

3. 成本端压力缓解：航空煤油单价从2022年的7338元/吨下降至2025年1-9月的5575元/吨，有效降低了运营成本。同时，公司严格成本管控，期间费用占营业收入比例从2022年的35.74%降至2025年1-9月的10.25%。

4. 汇率波动影响减弱：2025年以来美元兑人民币汇率保持相对稳定，2026年1月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为7.0128，有效减少了汇兑损失。

中国国航表示，2025年1-9月扭亏为盈的驱动因素具有可持续性。根据行业预测，2026年亚太地区将成为全球旅客增长领先地区，国际航班已恢复至2019年90%以上。同时，民航局将深入整治“内卷式”竞争，持续提升航班运行品质，有利于行业整体效益改善。申报会计师也确认，相关驱动因素在报告期后未发生重大不利变化。

未来资本开支聚焦机队建设

作为公司核心资产，机队建设将持续带来大额资本开支。截至2025年9月末，公司合计运营946架飞机，其中自有飞机419架，融资租赁233架，经营租赁294架。根据购机协议，公司预计未来三年飞机引进与租赁支出合计1425.44亿元，具体如下：

中国国航强调，本次募资将充实公司资本实力，保障业务发展资金需求，增强盈利能力和抗风险能力，为公司高质量发展提供有力支持。

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