金属价格延续年初强劲开局，黄金、白银、铜和锡的价格均创出历史新高，投资者押注美国进一步降息及金融市场情绪复苏将提振市场。

　　自2025年底以来，大宗商品价格的涨势令人惊叹，交易员为迎接美联储将进一步降低借贷成本以提振经济做准备。这提振了基本金属价格，而美联储再遭特朗普政府攻击以及地缘政治紧张局势升温也令贵金属受益。

　　周三，白银价格一度上涨5.3%，首次突破每盎司90美元大关，而黄金价格也再创新高。锡在基本金属中表现最为出色，一度上涨6%，而铜价也重拾上涨势头。许多金属都受益于制造业需求前景改善，包括人工智能等增长型行业的需求。

　　所谓的“贬值交易”支撑了这轮上涨行情，尤其是贵金属市场。“贬值交易”是指投资者因担忧债务水平飙升而抛售政府债券和货币。美元相对弱势令以美元计价的大宗商品对许多买家来说更加便宜。去年黄金价格上涨了65%，白银价格更是飙升了近150%，两者均创下了自1979年以来的最佳年度表现。

　　Lotus Asset Management首席投资官洪灏表示，黄金价格先动，通常预示着市场对法定货币的信心在下降；所有资产都以黄金为基准进行衡量，那么大多数资产现在看起来都很便宜，这对大宗商品，尤其是金属来说，是一股强劲的推动力。

　　贸易波动

　　由于全球矿山和冶炼厂难以满足需求，市场普遍预期今年供应将趋紧，基本金属价格因此受益。去年铜市场遭遇多次重大冲击，而第二大锡供应国印尼的锡出口也受限。

　　DNCA Invest Strategic Resource Funds的投资组合经理Alexandre Carrier表示，“越来越多的投资者开始意识到一些金属的结构性趋势以及供应方面的问题。”

　　部分大宗商品——尤其是白银和铜——受益于美国可能征收进口关税的预期。铜价上涨的部分原因是白宫料将在今年晚些时候就进口关税做出决定，这促使贸易商争相将铜运往美国港口。市场也在等待美国232条款调查的结果，该调查可能导致对白银征收关税。

　　分析师Liu Shiyao表示，由于担心对白银征收关税，导致大量白银囤积在美国，限制了流入全球市场的白银。

　　金属价格的最新上涨凸显强劲的投资资金流入，投机兴趣持续高涨。自12月末以来，纽约商品交易所等交易量一直居高。

　　美国总统唐纳德·特朗普抓捕委内瑞拉领导人、再次威胁吞并格陵兰岛、以及伊朗爆发抗议活动等地缘政治事件，也令市场的避险需求升温。花旗集团分析师本周将未来三个月黄金和白银的价格预期分别上调至每盎司5000美元和100美元。

　　不过，也有不少人对工业金属价格持谨慎态度。例如，花旗集团和高盛集团都预计铜价将在今年晚些时候回落。