泰和新材接待机构调研 详解芳纶业务及子公司民士达发展规划

2026年1月13日，泰和新材集团股份有限公司（以下简称“泰和新材”）在公司会议室接受了特定对象调研，嘉实基金、中信证券等2家机构参与。公司董事会秘书董旭海、证券事务代表于礼玮及董事会办公室人员就公司芳纶业务运营、子公司民士达发展规划等核心问题与机构投资者进行了深入交流。

芳纶业务：间位价格趋稳 对位价格波动明显

调研中，公司介绍，芳纶业务主要分为间位芳纶和对位芳纶两大类。间位芳纶凭借阻燃、耐高温、电绝缘性能，应用于阻燃防护服、高温滤料及芳纶纸领域；对位芳纶则以高强度、高模量特性，主要用于替代钢材及光缆等场景。

对于行业供需及价格情况，公司表示，近两年芳纶整体需求增长平缓，供给端间位、对位芳纶均有新产能释放，导致价格整体承压。其中，2025年间位芳纶价格变动不大，对位芳纶价格波动相对显著。产能方面，公司间位和对位芳纶当前产能均为1.6万吨。

子公司民士达：芳纶纸应用多点开花 2030年前产能规划6000吨

作为泰和新材控股子公司（持股67%，北交所上市，独立运作），民士达主营芳纶纸业务，其产品采购价按“芳纶原料+加工费”公式确定。公司指出，芳纶纸是近年芳纶业务中表现突出的领域，主要受益于绝缘和蜂窝两大应用方向：绝缘领域需求来自电网改造、算力中心建设及新能源汽车增长；蜂窝领域则聚焦航空航天、高铁、舰艇等高端场景，其中航空航天为主要需求来源。

产能方面，民士达当前芳纶纸产能为4500吨，蜂窝与绝缘应用占比约2:8。公司强调，芳纶纸产品因纤维选择和工艺差异，不同企业产品性能差异显著，其中变压器用芳纶纸对质量要求严苛，蜂窝用芳纶纸要求最高。由于芳纶纸在变压器中价值量虽仅占3%-5%，但直接影响产品可靠性，客户验证周期长达十余年，公司自2007年布局该领域，近年才实现客户大规模切换。

扩产规划上，民士达计划2030年前将芳纶纸产能提升至6000吨，且扩产无设备瓶颈。产线方面，此前蜂窝与绝缘用纸产线公用，调整时影响产能利用率，目前正逐步区分产线；成本方面，蜂窝用纸因部分使用对位芳纶，价格相对较高。

其他业务：氨纶推进降本 新业务有序落地

在氨纶业务方面，公司表示烟台基地生产正常，开工率保持稳定。氨纶减亏将通过提升品质和负荷实现，目前正推进产线改造，预计改造后成本下降、品质提升，进一步优化盈利水平。新业务方面，隔膜产线已正常运行并交付订单，纺织业务后续计划开展T2T项目。

此外，民士达旗下子公司布局低端复合纸（绝缘纸）业务，应用于低端电机、变压器等场景，市场规模约两三千吨。该业务采用创新跟投模式，由经营团队及民士达、集团管理层参与，旨在应对市场竞争并巩固份额。复合纸价格低于芳纶纸，主要与PET膜、PI膜、PEN膜等复合，根据应用场景调整产品结构。

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