核心要点

• 核心消费者价格指数经季节性调整后环比上涨 0.2%、同比上涨 2.6%，两项数据均低于预期值 0.1 个百分点。
• 整体消费者价格指数环比上涨 0.3%，同比涨幅为 2.7%，两项数据均与道琼斯共识预期完全一致。
• 当月食品价格环比上涨 0.7%，不过鸡蛋价格环比下跌 8.2%，同比跌幅近 21%，此前鸡蛋价格曾一度飙升。
• 交易员维持此前押注，认为美联储将在本月晚些时候的议息会议上维持利率不变，且大概率要等到 6 月才会考虑再次降息。

　　美国劳工统计局于周二发布报告称，12 月剔除波动较大的食品和能源价格后的核心消费者价格指数，经季节性调整后环比上涨 0.2%、同比上涨 2.6%，两项数据均低于市场预期 0.1 个百分点。这一数据进一步印证了市场对通胀持续降温的期待，而此时美联储正斟酌其下一步的利率政策。

　　美联储虽会参考整体通胀与核心通胀两项指标，但更将核心通胀视为衡量通胀长期走势的更可靠指标。

　　整体消费者价格指数环比上涨 0.3%，同比涨幅达 2.7%，两项数据均精准契合道琼斯的市场共识预期。

　　美联储设定的通胀目标为同比 2%，本次报告显示，物价上涨速度正逐步向目标靠拢，但仍处于偏高水平。

　　报告发布后，美股期货短线走高，美债收益率则出现下行。芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具显示，交易员依旧认为，美联储将在本月下旬的议息会议上按兵不动，且大概率要到 6 月才会考虑再次降息。

　　美国劳工统计局指出，作为核心通胀中粘性较强的关键组成部分，住房价格环比上涨 0.4%，是推动当月整体通胀上行的最大贡献项。该类别权重占消费者价格指数的三分之一以上，同比涨幅为 3.2%。

　　报告中多个细分项也显示通胀压力仍在持续。

　　当月食品价格环比上涨 0.7%，不过鸡蛋价格环比下跌 8.2%，同比跌幅接近 21%，此前鸡蛋价格曾经历一轮暴涨。此外，娱乐、机票及医疗保健等领域价格均出现上涨。

　　能源价格环比上涨 0.3%、同比上涨 2.3%，但汽油价格环比下跌 0.5%、同比下跌 3.4%。

　　服装等部分受关祱影响较大的品类价格同样走高。不过，家居用品价格环比下降 0.5%，原因是美国前总统唐纳德・特朗普放弃了此前威胁对该品类进口商品加征关祱的计划。

　　美国劳工统计局称，娱乐价格指数环比上涨 1.2%，创下 1993 年有该项数据记录以来的最大单月涨幅。

　　这份通胀报告很可能会让美联储至少在短期内维持利率不变。2025 年下半年，美联储曾三次下调基准利率，市场预计，在评估降息对整体经济状况产生的影响之前，美联储将在 2026 年上半年保持利率稳定。

　　摩根士丹利财富管理首席经济学家艾伦・曾特纳表示：“我们此前就见过这种情况 —— 通胀并未再度升温，但仍高于目标水平。关祱对通胀的传导效应目前仍较为温和，但住房可负担性并未出现改善。今天的通胀报告，并未给美联储本月晚些时候降息提供充分的依据。”

　　目前，美联储官员正权衡劳动力市场面临的风险与通胀可能持续的态势。特朗普政府出台的关祱政策，为这一权衡增添了新的变数，不过多数美联储官员认为，关祱对通胀的影响是暂时性的。

　　报告中部分品类，尤其是商品类，已显现出通缩迹象。二手车和卡车价格环比下跌 1.1%，通信价格指数环比下滑 1.9%，新车价格则持平。

　　去年美国政府停摆导致相关数据的收集与发布一度暂停，本次周二发布的报告，也意味着美国劳工统计局已补齐了此前滞后的通胀与就业相关数据。

　　美国劳工统计局在另一份报告中指出，计入 12 月物价涨幅后，美国民众的实际薪资环比持平，同比上涨 1.1%。