青岛惠城环保科技集团股份有限公司（以下简称“惠城环保”）于2026年1月8日通过电话会议形式接待了机构调研，中信证券、中信兴业、中石化资本、中金资管等34家机构参与。公司首席技术官张新功、董事会秘书茹凡就公司主营业务、核心项目进展、技术优势及未来规划等问题与机构进行了深入交流。

调研基本信息

公司业务与技术布局

惠城环保成立于2006年，专注于工业固废资源化与环境治理技术创新，2019年登陆资本市场。公司目前三大主营业务包括：
1. 催化剂相关业务：提供废催化剂处理处置服务，生产销售FCC催化剂（新剂）、复活催化剂等，形成“废催化剂处理处置+资源化生产+销售”全产业链模式，现有废催化剂处理产能5.85万吨/年、催化剂产能4万吨/年，正积极拓展海外市场。
2. 高硫石油焦制氢灰渣综合利用业务：作为公司核心收入利润来源，为广东石化提供独家技术方案，处理灰渣同时产出蒸汽、粗钒、粗氢氧化镍等产品，利润随能源综合利用效率提升逐步释放。
3. 废塑料资源化综合利用业务：20万吨/年混合废塑料资源化项目为当前发展重点，采用自主研发的“一步法”工艺，于2025年12月通过中国石油和化学工业联合会性能考核，标志着技术成熟度与产业化条件具备。

核心项目进展：废塑料资源化项目通过标定 收率达标

公司20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目于2025年7月试生产，经三阶段测试后，12月29日完成72小时运行数据标定。考核结果显示，油气产物相对废塑料中有效碳氢的总收率超92%，相对原生（干基）废塑料（含无机添加剂等无效成分）的产品收率达70%，产品质量符合设计要求。

针对项目推进，公司计划1月底前完成原料化进料方式调整测试，争取早日实现满负荷生产。加氢装置建设按计划推进，预计本月中交。产品方面，主要产出液化塑料裂解气及轻油，深加工后可生产循环聚烯烃等高附加值材料，形成“废塑料→化工原料→循环材料”完整链路。

市场布局与政策机遇

原料供应方面，公司已与中国资源循环集团塑料再生有限公司签署意向合作协议，国内布局十余个塑料回收网点，保障原料稳定。下游市场聚焦欧盟等对再生塑料含量有要求的高端包装领域，以及国内高端物理再生塑料替代市场，目前已向多家国际企业发送样品检测。

政策层面，《固体废物综合治理行动计划》（“固10条”）提出2030年主要再生资源循环利用量达5.1亿吨目标，公司业务布局与政策高度契合。目前多地政府（揭阳、岳阳、菏泽、天津等）已与公司洽谈区域废塑料循环利用项目，海外企业亦提出合作意向，公司将根据项目批复及原料回收情况推进国内外扩产。

技术优势与资金规划

公司“一步法”废塑料裂解技术具有三大核心优势：一是气固两相差压输送技术实现工业化装置大型化；二是跨相裂解克服传统工艺中裂解深度与高温碳化矛盾；三是逆流床反应器设计提升效率。

对于扩产资金，公司计划通过自有资金、一级市场融资、二级市场融资及金融机构贷款等多渠道保障。此外，针对首席技术官张新功定增限售股（2026年7月到期），其表示近期无减持计划。

后续规划

待废塑料项目满负荷运行后，公司将启动再次标定，重点考察油气具体成分及产出规模，为产业化推广、产能规划及市场布局提供依据。公司同时强调，若有新的合作协议签署，将严格履行信息披露义务。

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