Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年12月30日，金桥德克新材料股份有限公司（以下简称“金桥德克”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

金桥德克本次公开发行股票数量不超过4075.47万股，拟募集资金为5.30亿元，其中保荐机构为国元证券股份有限公司。

招股书显示，金桥德克的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，金桥德克已经触发19条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.91亿元、5.39亿元、6.27亿元，同比变动9.72%、16.44%；净利润分别为9314.42万元、1.17亿元、1.41亿元，同比变动25.56%、20.59%；经营活动净现金流分别为7476.50万元、8329.17万元、1.17亿元，同比变动11.40%、40.31%；毛利率分别为34.24%、40.10%、41.22%；净利率分别为18.97%、21.71%、22.48%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.9亿元、5.4亿元、6.3亿元，复合增长率为13.03%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.9亿元、1.2亿元、1.4亿元，复合增长率为23.05%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长23.72%，营业收入同比增长16.44%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为43.53%、44.08%、46.84%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.7、0.69、0.71。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为34.24%、40.1%、41.22%，而行业均值分别为24.57%、22.18%、21.61%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为41.22%高于行业均值21.61%，存货周转率为5.22次低于行业均值6.03次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为41.22%高于行业均值21.61%，应收账款周转率为2.36次低于行业均值10.19次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.83低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为13.34%、14.51%、14.59%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.71亿元、5.46亿元、6.37亿元，占总资产之比分别为84.29%、78.25%、69.85%；非流动资产分别为8780.56万元、1.52亿元、2.75亿元，占总资产之比分别为15.71%、21.75%、30.15%；总资产分别为5.59亿元、6.98亿元、9.12亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为26.21%、24.01%、29.60%；流动比率分别为3.52、3.44、2.94。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为32.22%、存货占总资产之比为8.52%，固定资产占总资产之比为23.67%，有息负债占总负债之比为23.60%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.36低于行业均值10.19。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率5.22低于行业均值6.03。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.88，0.86，0.78，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.7亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为107.9万元，较期初变动率为113.45%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长113.45%，营业成本同比增长14.25%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长44.49%，应收账款较期初增长23.72%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为12.09%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为3.52，3.44，2.94。

三、募集资金情况

金桥德克本次公开发行股票数量不超过4075.47万股，拟募集资金为5.30亿元，其中10000.00万元用于补充流动资金项目，11000.00万元用于应用中心及配套设施建设项目，32000.00万元用于绿色化智能工厂改造项目。

金桥德克主营业务为：主要从事涂料、油墨及其相关产品的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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