转自：新华财经

金瑞期货：宏观与低库存共振，银价保持强势

新湖期货：白银在12月底交割前可能仍有一定上涨空间，但追高风险较大

银河期货：当前市场基于金银的宏观与基本面逻辑，整体情绪较为高涨

印度宝石与珠宝国内理事会：全球利率下行推升金价，但2026年一季度或将回调10%-15%

OANDA证券：2026年上半年金银还有上涨空间

【机构观点分析】

金瑞期货表示，此前公布的非农以及CPI数据偏弱，市场降息预期小幅回升，叠加议息会议偏鸽，使得金银获得一定支撑。白银继续受到工业和金融双重属性影响，在供需缺口和现货偏紧的驱动下强势上涨；铂钯则在外盘休市和国内市场情绪和资金带动下走出独立行情。而中长期来说，宏观上包括主权国家赤字问题、地缘风险以及去美元化驱动的央行购金等因素并未改变，金银价格的长期核心驱动因素仍保持稳健。

新湖期货表示，市场投资热情高涨，叠加国内库存在10月底接近干涸，虽然本月以来有所回升，但仍处于较低水平，使得国内沪银溢价大幅飙升，创下历史新高。国际方面，全球白银ETF持续流入，全球最大的白银ETF——SLV（美国）22日单日流入533吨，是历史上第四大单日流入量。同时COMEX白银通知交割单量持续增加，目前仍未看到交割压力缓解迹象。预计白银在12月底交割前可能仍有一定上涨空间，但追高风险较大，建议投资者谨慎考虑。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势不可逆甚至加速，将继续支撑贵金属中枢上行，后续贵金属可能仍偏强。

银河期货表示，昨日国外适逢圣诞节休市，国内白银期货快速拉涨，并带动黄金价格回暖。沪银的突出表现或源于以下原因：一是市场流动性相对较低，价差及套利机制（因国外放假，内外盘的套利通道受限）对价格的约束减弱，国内市场定价的主导能力增强。在国内白银库存整体处于低位的状态下，拉涨行情是更容易突破的方向。二是白银盘中一度出现“减仓上涨”的现象，表明部分空单选择止损离场，这也加剧了白银的上行走势。三是在极端行情之下，可能引发了部分量化基金的程式化交易反应。总的来说，当前市场基于金银的宏观与基本面逻辑，整体情绪较为高涨，前期多单需注意仓位管理、保护好利润，不建议逆市操作。

印度宝石与珠宝国内理事会（GJC)创始成员兼前主席指出，在全球利率下行与地缘不确定性加剧背景下，金价已出现大幅上涨，但随着假日季后市场回归常态及风险因素逐步缓解，2026年初金价或将修正10%至15%。他解释道，全球利率走低正在推动金价不断攀升，同时主要央行正转向宽松货币政策，加之诸多地缘局势推高了金价，此外圣诞假期市场参与者稀少，导致价格异常波动。因此，“需要关注1月3日或4日后市场全面复苏时金价走势。”他认为，且未来两个月价格可能修正。不过他特别强调，预计金价回调幅度在10%至15%之间，“不会超过这个范围，且调整窗口期将在前三个月出现，不会持续到四月。”

OANDA证券高级市场分析师Kelvin Wong表示，自12月初以来，动量驱动型和投机性资金持续推动金银上涨。年未流动性紧缺、美国降息周期延长预期、美元走弱以及地缘风险加剧等因素共同作用，将贵金属推向历史新高。展望2026年上半年，黄金可能向5000美元水平迈进，白银则有望升至90美元附近。

编辑：郭洲洋