（来源：经济日报）

转自：经济日报

英国《经济学人》近日刊发分析文章说，日本通胀高企背景下，日元贬值与债券收益率上升形成有害组合。日本首相高市早苗“大举支出、维持低利率”的经济政策陈旧过时，带来的麻烦将远超其价值。文章摘要如下：

过去六个月，日元对美元汇率下跌9%，对欧元汇率更是创下欧元诞生27年来的最低水平。日本长期国债价格也大幅下挫，30年期国债收益率更持续飙升，创下1999年日本发行长期国债以来的最高纪录。高市推出的大规模财政支出计划令投资者日益担忧。

高市日前推动内阁批准总规模达18.3万亿日元（1美元约合155日元）的补充预算案。尽管其规模占国内生产总值（GDP）比重不高，却释放了负面信号。高市还批评日本央行的温和加息举措。在通胀高企、债券收益率上升的时代，她的政策早已过时。

日本庞大的政府债务存量意味着，即便债券收益率小幅上升，也会导致利息支出激增。近年来，日本之所以能避免债务危机，是因其财政状况有所改善。今年该国预算赤字约占GDP的1.3%。目前约3%的通胀率也帮助政府净债务占GDP比重从5年前的162%降至130%。

国际货币基金组织预测，到2030年，日本预算赤字占GDP比重将升至约4.4%，远高于该国的预期经济增长率。国防开支、人口老龄化相关支出以及不断上升的债券收益率，都将开始造成沉重负担。

此外，若市场对日本失去信心，可能引发破坏性资本外逃。尽管日本央行不愿果断加息，但如果抛售潮持续，无论高市是否反对，央行都将被迫采取行动。日本财务省或许还需动用部分外汇储备来捍卫日元汇率。

高市表示，她正在效仿日本前首相安倍晋三。十年前，安倍担任首相时承诺将结构性改革与货币、财政刺激政策相结合。但事实上，安倍的财政立场远比其言辞所暗示的更为保守。此外，如今日元已不再被高估，日本也不再需要摆脱长期通缩。在这个“收益率上升、日元贬值”的世界里，高市“大举支出、维持低利率”的雄心带来的麻烦将远超其价值。（据新华社）