12月3日，近期，比特币多头寄希望于美联储降息，从而推动债券收益率下行和美元走弱，但市场信号却显示现实可能与预期不同。AUS GLOBAL澳洲环球认为，尽管市场期待降息来提振风险资产，但债券市场的表现却表明，多头乐观情绪面临挑战。

　　随着投资者预计美联储将在12月10日将利率下调25个基点至3.5%-3.75%区间，这一轮自去年9月开始的宽松周期仍在延续。包括高盛在内的多家投资银行甚至预测明年利率可能降至3%。按常理，利率下降通常会压低美国国债收益率，同时削弱美元指数，从而支持包括加密货币在内的风险资产上涨。然而，AUS GLOBAL澳洲环球观察到，近期10年期美债收益率依旧维持在4%以上的高位，较2024年9月首次降息已上升了50个基点，显示降息预期未能如预期那样推动市场走向。

　　分析人士指出，国债收益率的“坚挺”主要受持续的财政债务担忧和预计充足的债券供应影响，同时通胀预期仍然顽固。AUS GLOBAL澳洲环球认为，随着政府债务增加，债券供应量上升，如果投资者需求未同步增加，收益率可能继续走高，而国债价格可能承压。此外，日本央行可能加息以及日本国债收益率持续上行，也对全球借贷成本形成向上压力。

　　美元指数方面，其对降息预期的敏感性正在下降，反映出市场动态的转变。AUS GLOBAL澳洲环球认为，美国经济相对稳健，也在一定程度上支撑了美元，使其未因宽松政策预期而大幅下跌。今年4月开始的美元指数下行趋势在9月触及96附近后遇阻，随后多次回升，甚至突破100点关口。

　　综合来看，债券收益率和美元指数的韧性显示，市场行为正在发生变化。AUS GLOBAL澳洲环球认为，过去那种“美联储鸽派信号推动收益率和美元下行，从而提振比特币等风险资产”的简单逻辑可能已不再适用。投资者需保持警觉，应更加关注市场实际信号，而不仅仅依赖传统的降息预期策略。