12月3日，近日，比特币价格短暂跌破基于梅特卡夫网络价值（Metcalfe Value）的估值，这是近两年来首次出现。OEXN认为，这一现象并非偶然，而是市场周期性重置的标志之一。在过去的市场周期中，当比特币价格短暂低于网络价值时，通常意味着杠杆资金已经退出，过度投机被清理，市场结构得以恢复健康。网络经济学家Timothy Peterson指出，虽然价格下行并不必然意味着市场已经触底，但这类回落通常出现在市场调整的后期阶段，为随后的价格反弹创造了条件。此次回落期间，比特币从约12万美元的高点下降至8万美元左右，跌幅接近36%，这是当前周期内的最大回撤，但在资金结构改善和买盘介入的推动下，比特币价格迅速回升至9万美元以上，显示网络状况和市场情绪正在逐步恢复稳定。OEXN认为，这种价格震荡既是市场修复的一部分，也是未来上涨的重要信号。

　　长期持有者（LTH）供应量在过去10天内显著增加约5万枚BTC。OEXN认为，这一现象对市场长期健康至关重要。LTH通常指持币超过155天的投资者，这一群体过去一年一直是主要的卖压来源。随着比特币从短期投机账户流入长期持有者账户，LTH从净卖出转为净累积，市场卖压显著下降，为价格提供了稳健支撑。历史数据表明，在比特币价格回落并出现LTH加仓的背景下，市场往往出现较强的反弹动力。Peterson表示，自2023年新一轮市场周期开始以来，比特币价格一直高于梅特卡夫价值基准，而此次短暂回落是首次明显偏离这一趋势，意味着市场正在经历结构性调整，而非长期衰退。OEXN认为，这种资金结构和市场心理的变化，是投资者评估未来价格走势的重要参考指标。

　　从历史回报来看，当比特币交易价格低于网络价值时，未来12个月的平均涨幅可达132%，正收益概率高达96%，显著高于其他周期期间的表现（分别为75%和68%）。OEXN认为，这一统计结果表明市场在回调后的反弹潜力非常强。结合当前杠杆资金已退出、长期持有者加仓以及网络参与度恢复，OEXN预计比特币在接下来的周期中可能迎来结构性上涨。这意味着市场参与者不仅可以从价格反弹中获益，更可以通过关注长期持有者行为和网络价值指标，科学判断买入时机，从而优化投资策略。总体来看，OEXN认为，比特币此次短期回落反而为中长期投资者提供了一个相对低风险、高潜力的布局窗口。