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　　11月28日，2025分析师大会举行，专家学者、券商基金私募掌舵人、首席分析师等齐聚一堂，共寻穿越周期的投资真谛。

　　东方港湾创始人兼董事长但斌出席并发表主旨演讲。现场，但斌先生展示了过去35年纳斯达克的走势图，针对这个走势图，但斌“推演了100亿资产涨到13万亿”的过程。

　　但斌表示，假如在90年代日本经济最高峰的时候，如果我是一个日本资产管理公司、管了100亿的资产，在过去的35年当中，假如我的投资始终集中在日本资产里，但我们可以看到在日本，互联网发展对它没有特别大的经济贡献，而互联网时代真正受益的是中国、美国。

　　如果我当时具有全球眼光，1990年把这100亿换成美金，假设我就买这个指数（纳斯达克），10年涨了13倍，就会变成1300亿。在移动互联网时代，日本也没有特别大的（受益），我还是继续投资（纳斯达克），1300亿13年再涨10倍就是13000亿、人工智能如果再涨10倍就是13万亿。但是在过去的35年，截止到目前日经指数只涨了30%，而且还没有算上汇率的变化，35年前的汇率是1：80，现在是1：150，过了35年你还是亏的。

　　有一句话很重要，说的是选择比努力重要。

　　在过去的35年，纳斯达克指数涨了51倍，也就是说你有100亿买入纳指，最后就是5100亿。但是，如果你是（投资）日经指数的话，坦率地说就会有点问题吧。