（来源：浙商证券融资融券）

脑机接口迎催化：

2025年全国脑机接口大会将于‌12月10日‌在上海召开，会议将汇聚全球脑机接口领域的专家、企业代表及科研人员，探讨技术发展与产业应用。

与此同时，机构看好脑机接口板块成长潜力，逻辑在于：（1）“十五五”重点赛道，政策推动产业规范化发展；（2）技术持续突破，非侵入式商业化落地加速；（3）下游应用空间广泛，市场空间有望快速增长。

建议关注医疗场景整合者及侵入式技术领军者。

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“十五五”重点赛道，政策推动产业规范化发展

“十五五”规划将脑机接口列为重点布局的未来产业之一，明确其为新的经济增长点，助力未来十年再造高技术产业格局。

图：脑机接口实现从边缘探索到国家战略的跃迁

政策层面已形成多维度支撑体系，推动产业规范化进阶：

2025年7月，工信部等七部门印发实施意见，设定发展时间表——2027年建立技术、产业和标准体系，2030年培育领军企业、跻身世界前列；9月国家医保局明确脑机接口创新医用耗材申报赋码规则，打通产品进院结算“最后一公里”，湖北、浙江等多地已落地具体医疗服务价格；国家药监局发布我国首部脑机接口医疗器械标准，2026年1月起正式实施，为行业建立“通用语言”，预计未来相关政策将逐步完善，建立脑机接口相关医疗器械标准，并给予产业更多扶持政策。

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技术持续突破，非侵入式商业化落地加速

根据脑信号采集的方式，脑机接口技术路径可分为侵入式、半侵入式和非侵入式，侵入式处于技术验证及探索期，非侵入式商业化落地较快。

侵入式：临床案例持续积累。今年6月，中国科学院脑科学与华山医院及相关企业（阶梯医疗），成功开展了我国首例侵入式临床试验，我国成为全球第二个进入临床试验阶段的国家，侵入式脑机接口“北脑二号”有望2026年进入临床验证。

非侵入式：多种产品获批注册证，商业化落地加速。非侵入式脑机接口发展的瓶颈主要在于如何实现更好的信号采集效果，而采集效果主要取决于电极、芯片和算法。近年来，学界持续探索，电极感应精度持续提升，各家纷纷研发高通量芯片和信号提取识别分析算法。非侵入式风险小，成本相对低，若信号采集效果持续提升突破，有望实现快速商业化落地。

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下游应用空间广泛，市场空间有望快速增长

脑机接口行业已经形成了完整的产业链，涵盖上游(材料、芯片、电极等)、中游(信号采集感知处理等)、下游(医疗健康、生活消费、工业生产等)等多个环节。

上游：企业数量占比8%，其中电极与芯片是关键组成部分，该技术领域尚未形成统一标准；

中游：企业数量占比37%，主要涉及感知和分析脑神经活动的系统、软件以及平台，技术手段上，主要包含电、磁、光、超声四种方式；

下游：企业数量占比55%，主要包含端外设和应用软件，医疗领域是目前脑机接口最大的市场领域，脑机接口在康复医疗、神经调控和神经诊断方面有巨大潜力。

图：脑机接口产业链

根据precedenceresearch，2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年将达到29.4亿美元，到2034年有望增长至124亿美元，十年间复合年增长率为17.35%。

岩山科技、汉威科技、三博脑科、创新医疗、东方中科、翔宇医疗、熵基科技、诚益通、伟思医疗、麦澜德、爱朋医疗、倍益康等。

中邮证券孙业亮等《脑机接口行业深度报告：脑科学产业与政策趋势共振》251114

华福证券俞能飞等《机械设备行业：意念赋能新生活，脑机接口启新篇》251109

西南证券杜向阳等《医疗器械行业专题，脑机接口行业深度专题二：三个维度看脑机接口行业发展趋势》251106

东吴证券王紫敬《脑机接口，“十五五”重点布局，技术持续突破》251027

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