2025.11.22

作者 | 第一财经 钱童心

11月21日美股收盘，礼来公司收盘市值突破1万亿美元，成为首个进入“万亿美元俱乐部”的医药公司，打破了由科技行业主导的局面。

今年以来，受益于减重药需求的激增，礼来公司股价涨幅超35%。

在最新公布的季度财报中，礼来的GLP-1类药物替尔泊肽减重和降糖两大适应症的销售突破100亿美元，占公司总收入的超过一半，也超越默沙东肿瘤药Keytruda（K药）的季度销售额，成为新时代的“药王”。

过去两年，礼来凭借替尔泊肽的强势崛起，不断赶超减重药巨头诺和诺德，并在美国市场上抢占了诺和诺德的GLP-1药物司美格鲁肽的大部分市场份额。礼来正计划投入数十亿美元以提升美国本土减重药的产量。

投资人也看到了这种新型减重治疗药物的巨大市场前景，由于庞大的肥胖患者基数，该领域已成为医疗保健行业最赚钱的细分市场之一。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，礼来目前的估值在大型制药公司中排名居前，约为未来12个月预期收益的50倍，这反映出投资者仍在持续押注这家减重药巨头公司。

礼来股价的表现也远超美国大盘。自2023年底替尔泊肽减重药在美国上市以来，礼来股价已上涨超过75%，超过同期标普500指数50%的涨幅。

华尔街估计，到2030年，减重药市场规模将达到1500亿美元，礼来与诺和诺德将占据全球大部分的预期销售额。

投资者目前关注的焦点是礼来公司的下一代口服减重药orforglipron，该药预计将于明年年初获得批准。

花旗集团分析师在上周的一份报告中指出，最新一代GLP-1类药物已经成为“销售奇迹”，而下一代口服减重药也有望受益于强劲的销售趋势。