鹰眼预警：直真科技营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，直真科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.06亿元，同比下降19.16%；归母净利润为-4303.71万元，同比下降85.7%；扣非归母净利润为-4405.59万元，同比下降71.4%；基本每股收益-0.42元/股。
公司自2020年9月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为6915.11万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对直真科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.06亿元，同比下降19.16%；净利润为-4497.33万元，同比下降81.01%；经营活动净现金流为-2.14亿元，同比下降2512.88%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.1亿元，同比下降19.16%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.14亿 | 1.31亿 | 1.06亿 |
| 营业收入增速 | -12.65% | 14.71% | -19.16% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降85.7%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -4115.98万 | -2317.57万 | -4303.71万 |
| 归母净利润增速 | 3.66% | 43.69% | -85.7% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降71.4%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -4435.15万 | -2570.39万 | -4405.59万 |
| 扣非归母利润增速 | 4.51% | 42.05% | -71.4% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.4亿元、-0.2亿元、-0.4亿元，同比变动分别为4.36%、40.6%、-81.01%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -4182.82万 | -2484.6万 | -4497.33万 |
| 净利润增速 | 4.36% | 40.6% | -81.01% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为116.19%、149.8%、202.53%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.33亿 | 1.96亿 | 2.15亿 |
| 营业收入（元） | 1.14亿 | 1.31亿 | 1.06亿 |
| 应收账款/营业收入 | 116.19% | 149.8% | 202.53% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长56.79%，营业成本同比增长5.39%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 47.99% | 33.55% | 56.79% |
| 营业成本增速 | -24.42% | -21.04% | 5.39% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长56.79%，营业收入同比增长-19.16%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 47.99% | 33.55% | 56.79% |
| 营业收入增速 | -12.65% | 14.71% | -19.16% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.2亿元、886.7万元、-2.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1658.83万 | 886.74万 | -2.14亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为55.96%，同比下降15.49%；净利率为-42.41%，同比下降123.91%；净资产收益率（加权）为-4.94%，同比下降84.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为55.96%，同比大幅下降15.49%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 50.92% | 66.22% | 55.96% |
| 销售毛利率增速 | 17.66% | 30.04% | -15.49% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为50.92%、66.22%、55.96%，同比变动分别为17.66%、30.04%、-15.49%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 50.92% | 66.22% | 55.96% |
| 销售毛利率增速 | 17.66% | 30.04% | -15.49% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-42.41%，同比大幅下降123.91%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -36.58% | -18.94% | -42.41% |
| 销售净利率增速 | -9.48% | 48.22% | -123.91% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-4.94%，同比大幅下降84.33%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -5.15% | -2.68% | -4.94% |
| 净资产收益率增速 | 5.68% | 47.96% | -84.33% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.05%，同比增长138.73%；流动比率为1.65，速动比率为1.52；总债务为2.15亿元，其中短期债务为2.15亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.65。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 3.98 | 5.02 | 1.65 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.08、-0.58，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 192.54万 | 1360.1万 | 1815.82万 |
| 流动负债（元） | 1.77亿 | 1.4亿 | 1.55亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.01 | 0.1 | 0.12 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为300.6万元，较期初变动率为37.4%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 218.79万 |
| 本期预付账款（元） | 300.61万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长37.4%，营业成本同比增长5.39%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 128.97% | 57.29% | 37.4% |
| 营业成本增速 | -24.42% | -21.04% | 5.39% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为71.14%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 2239.6万 |
| 本期其他应收款（元） | 3832.9万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.45，同比下降22.9%；存货周转率为1.19，同比增长2.49%；总资产周转率为0.09，同比下降29.34%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.62，0.59，0.45，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.62 | 0.59 | 0.45 |
| 应收账款周转率增速 | -20.82% | -4.84% | -22.9% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.3亿元，较期初增长46.37%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 8561.12万 |
| 本期固定资产（元） | 1.25亿 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为26.14%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他非流动资产（元） | 5000万 | 1.22亿 | 3.18亿 |
| 资产总额（元） | 9.23亿 | 9.61亿 | 12.16亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 5.42% | 12.69% | 26.14% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.2亿元，较期初增长198.65%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1.06亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3.18亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长24.26%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 2361.39万 | 2182.32万 | 2711.84万 |
| 管理费用增速 | 3.2% | -7.58% | 24.26% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.26%，营业收入同比增长-19.16%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -12.65% | 14.71% | -19.16% |
| 管理费用增速 | 3.2% | -7.58% | 24.26% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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